商品期货早班车

2024年04月24日 星期三 商品期货早班车招商期货 黄金市场 招商评论贵金属 市场表现：昨日贵金属震荡，以伦敦金计价的国际金价收于2321.535美元/盎司，跌0.23%，以伦敦银计价的国际银价收于27.292美元/盎司，涨0.4%。基本面：中东局势缓和，引发避险资金的流出；供需方面，国内3月新增装机9.04GW，同比下降32%，环比下降42.4%，低于预期的数据令白银出现了较大跌幅，不过随着价格回调，现货市场走好，部分大厂升水2-3美元。印度方面4月进口未见明显好转，进口数量低迷。库存方面，国内上期所库存下降9吨，至919吨，金交所库存上周减少7吨至1489吨，伦敦3月库存小幅增加。操作建议，金银短期面临调整，但不建议追空，白银考虑逢低介入。风险提示：谨防价格快速回调。 基本金属 招商评论 铜 市场表现：昨日铜价大幅走弱，夜盘略有企稳。基本面：美国4月标普全球制造业PMI初值录得49.9，为4个月来新低，美元指数大幅走弱，金属得到一定支撑。华东华南平水铜现货贴水190元和240元，精废价差3000元，进口现货亏损1000元。交易策略：暂时观望，等待整理确认结束再寻求逢低买入机会。风险提示：美元指数走强超预期，国内需求不及预期。仅供参考。 锌 市场表现：昨日锌价2406合约收盘价较前一日下跌1.09%，收于22205元/吨。国内0-3月差110元/吨Contango，海外0-3月差22美元/吨Contango，华南，华东分别90、105元/吨贴水。基本面：供应端，原料端矿紧张格局不变，加工费弱势运行，进口矿加工费连续多周回落。低利润下，冶炼厂开工预计偏弱运行。消费端，国家发改委继续进行项目推进，计划在今年6月增发国债项目全部开始动工，消费预期增强，但社会库存去化较慢，高价位下终端企业采买力度减弱。交易策略：价格来看，宏观上需求改善预期依然存在，微观上现货和库存表现偏弱，同时供应端紧缺逻辑同在，短期来看锌价维持高位震荡为主，中期维持逢低买入观点不变。风险提示：1.美元指数走向2.冶炼厂开工情况3.消费周度变化情况 铅 市场表现：周五铅2406合约较前一日收盘价下跌0.35%，收于16855元/吨。国内0-3月差55元/吨Back，LME0-3月差33.2美元/吨Contango，华东30元/吨升水。基本面：供应端，原生铅交割品牌检修推进，再生铅废电瓶供应紧张，部分冶炼企业原料库存告急，并被动减产，供应环比走弱。消费端，铅蓄电池市场正值淡季，下游企业多处于减产状态，观望情绪浓厚。交易策略：短期看，难言资金撤离，铅价或延续偏强震荡，关注现货市场走向。风险提示：1.原生铅、再生铅厂开工情况2.蓄电池市场需求情况。 工业硅 市场表现：主力合约2406收11710元/吨（+0.13%），成交105,667手。持仓143,003手（-2.77%）。现货价格企稳，华东不通氧553硅均价13,000元/吨，华东421硅均价13,750元/吨，均较前一日价格无变化。ADC12铝合金-100，A356-400。基本面：供给端，上周工业硅产量减少690吨至74280吨，环比-0.92%。需求端，下游价格承压，采购积极性不高，去库情况不及预期。资讯：国家能源局全国电力工业统计数据显示，截至3月底，全国累计发电装机容量约29.9亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约6.6亿千瓦，同比增长55.0%。1-3月光伏新增装机45.74GW，同比+35.89%。3月新增装机9.02GW，同比-32%。交易策略：短期看需求端并未有明显改善，工业硅短期弱稳运行为主，建议观望。风险提示：产业链需求改善，西南地区产量不及历史同期 碳酸锂 市场表现：碳酸锂2407合约震荡收109150元/吨，07持仓量+1281手。SMM电碳-150，工碳-250，电氢持平，工氢持平，锂辉石环比持平至1133美元/吨。期货端偏弱，SMM现货-07收至+2200元/吨。基本面：供给端，继续关注中资企业介入较深的南美盐湖与非洲硬岩锂增、投产，这是锂价长期波动驱动， 一季度青海碳酸锂产量同比+59.9%，增长较快，上周SMM碳酸锂产量1.16万吨，维持高位。需求端，4月电池排产环比+10%左右，铁锂、三元排产继续改善，国内第三周新能源车产量15.9万辆，渗透率45%；库存端，仓单-590吨至19137吨。交易策略：抛空/空头套保持有。风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。 镍 市场表现：沪镍06合约回调-3870至140970元/吨，夜盘反弹。据SMM数据，电解镍现货均价报142800元/吨，镍豆环比-4150元/吨至138850元/吨，进口镍现货对沪镍贴水-550元/吨，金川镍现货均升水1600元/吨。镍矿方面，菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比持平至45.0美元/湿吨；镍铁方面，Ni8%-12%高镍铁均价环比+4.5至956.5点；新能源方面，电池级硫酸镍环比持平至30300元/吨；不锈钢05合约偏弱收13925元/吨，SMM废不锈钢报价环比+200至10150元/吨，镍/不锈钢盘面比价有所走低。基本面：供给端，4月国内电镍产量环比+0.1万吨,SMM4月中国硫酸镍、中国镍铁、印尼镍铁排产环比+5.4%/+2.4%/+2.7%。3月冰镍进口同比+69%，中间品同比持平，3月诺镍减产10%至4.2万吨。需求端，SMM4月三元电池、前驱体排产环比小幅改善，不锈钢排产环比-8.3%。库存端，LME镍库存+1950吨，连续增加。交易策略：14万元/吨上方，建立/持有空单，观点仅供参考。风险提示：1，宏观逻辑致需求大幅下降；2，海外政策反复影响商品估值。 锡 市场表现：昨日锡价大幅下跌近8%，夜盘在20日线上方或企稳。基本面：前期锡价拉涨过快脱离基本面，传闻交易所或有电话指导。SMM预计4月国内锡锭产量环比增6.42%，同比增10.71%。上期所锡仓单增加93吨，至14725吨，而LME锡库存增加225吨，至4415吨。可交割品贴水1000元至平水成交。伦敦结构225美金back，国内进口亏损2.5万元。交易策略：等待企稳做多机会，暂时观望。风险提示3美元指数走强超预期，国内需求不及预期。仅供参考。 黑色产业 螺纹钢 市场表现：周二螺纹主力合约2410日内震荡下挫，夜盘触底回升收于3651元/吨，较前一交易日夜盘跌19元/吨基本面：钢银口径建材库存环比下降4%至656万吨，上周去库2.6%，去库边际略有加速。杭州周末螺纹出库5.6万吨，上周5万吨，边际略有改善，但对比往年旺季下降30%左右。表需见顶，利润企稳，部分钢厂复产，螺纹供需边际稍有恶化。消息面美国、日本、欧洲PMI数据齐齐不及预期，或引发再通胀交易终止甚至反转，黑色系回调压力仍在。交易策略：操作上建议观望为主，可尝试短线做空螺纹2410合约。套利建议2410卷螺差多单持有风险因素：宏观预期 铁矿石 市场表现：周二铁矿主力合约2409日内震荡下挫，夜盘触底回升收于856元/吨，较前一交易日夜盘跌8.5元/吨基本面：钢联口径到港环比下降5.5%至2389万吨，连续五周创下历史同期新高。港存环比周四增11万吨至1.46亿吨维持历史同期新高。澳洲至中国发货环比上升38%至1605万吨，巴西发货环比上升33%万吨至626万吨，发运季节性回升。铁矿库存拐点迟迟未出现，晚于季节性规律，供需仍显疲软。消息面美国、日本、欧洲PMI数据齐齐不及预期，或引发再通胀交易终止甚至反转，黑色系回调压力仍在。交易策略：操作上建议观望为主，可尝试做空铁矿2409合约风险因素：宏观预期 农产品市场 招商评论 豆粕 市场表现:隔夜CBOT大豆延续上涨，受谷物市场强势带动。基本面:供应端，南美阶段性宽松供给全球，不过边际改善，焦点在美豆新作。需求端，美豆高频出口季节性弱，但压榨需求不错。交易策略:CBOT大豆阶段性偏震荡，中期博弈美豆产量，关注后期预期或预期差;而国内市场4月后到货明显增加，基差偏弱，不过盘面中期大方向跟随国际市场。风险提示:无。观点仅供参考！ 玉米 市场表现：昨日玉米2407合约小幅反弹，玉米价格下跌。基本面：短期需求偏弱，小麦价格走弱，玉米现货承压。目前产区售粮进入尾声，粮源转移到贸易商手中，贸易商议价能力增强，持仓成本走高，对现货价格有一定支撑。港口库存高位，替代品挤占玉米需求，下游补库心态谨慎。期货升水，现货承压，期价预计震荡运行。交易策略：短期需求偏差，替代品压制，成本支撑，震荡运行。观点仅供参考。风险点：政策变化。 油脂 市场表现:昨日油脂上涨，但呈现分化。基本面:供应端,棕榈步入季节性增产，而油料处于产量博弈期，欧菜籽受到低温天气扰动；需求端，整体处于增长，产区生柴消费不错，不过美国呈现环比下滑。交易策略:油脂偏震荡，产销区暂无大矛盾。关注后期产区产量。风险提示:逆季节性减产。观点仅供参考！ 白糖 市场表现：ICE原糖主力合约收盘价为19.63美分/磅，涨幅0.13%；郑糖主力合约收盘价为6186元/吨，涨幅0.34%。基本面：国内白糖最主要矛盾内外价差修复己基本解决，进口窗口打开，国内加工炼厂采购意愿增强，盘面弱势令产业外资金撤离，国内糖跟随原糖步入下跌周期，但原糖的下跌随着巴西开榨高峰来临已经接近尾声，接下来关注印度出口和乙醇是否带来新的驱动。国内糖浆和预拌粉的政策出台，短期利空，长期或影响糖浆和预拌粉的进口量，白糖底部有抬升。风险提示：天气、南半球产量、印度乙醇、国内现货 鸡蛋 市场表现：昨日鸡蛋2406合约延续跌势，蛋价稳定。基本面：目前供应充裕，库存下滑，五一假期备货需求提振消费。中期来看，产能持续增加，蔬菜替代，南方雨季不利于鸡蛋储存，蛋价预计偏弱运行。交易策略：供应充足，假期消费提振，期价预计震荡运行，观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 生猪 市场表现：昨日生猪2409合约延续跌势，现货价格小幅下跌。基本面：前期压栏及二次育肥生猪逐步出栏，白条走货一般，屠宰亏损，涨价往下游传导不畅，冻品库存高位，屠宰量保持低位。月底集团厂有缩量挺价，加上五一假期需求提振，现货价格预计偏强运行。交易策略：假期需求提振，期价高升水，预计震荡运行。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 能源化工 招商评论 LLDPE 市场表现:昨天lldpe主力合约延续小幅下跌。华北低价现货8310元/吨，09基差盘面减60，基差走强，成交一般。近期海外美金价格稳中小跌，低价进口窗口关闭。基本面:供给端，短期国产供应随着春检复产有所增加，由于进口窗口关闭，预期后期进口增量有限，总体供应环比小幅增加。中期上半年由于没有新增产能投放，导致整体供应增量放缓。需求端，下游农地膜旺季结束，其他需求平稳，总开工率环比小幅下降，同比仍处于历年正常偏低水平。交易策略：前三季度pe全球产能投放减少，供应压力缓解，中长期单边逢低做多为主要策略。短期上游库存小幅去库，产业链库存中性，基差偏弱，进口窗口关闭，供增需弱，节前下游补库存，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况 PVC V09合约收5887，跌0.44%PVC春节检修即将结束，后市供应将回升。目前供应端开工率74%，即将回升。需求端房地产改善不明显，社会库存持平4月19日国内PVC社会库存59.74万吨，环比减少0.85%，同比增加16.86%。现货价格在5560-5650区间。PVC预计还将底部震荡，建议逢高保值 焦煤 市场表现：周二焦煤主力合约2409日内震荡下挫，夜盘触底回升收于1747元/吨，较前一交易日夜盘跌43元/吨基本面：钢铁水产量边际小幅增加但维持8%同比降幅。钢厂利润维持，钢厂边际复产预期仍在，焦炭市场第二轮提涨落地，但市场仍期待第三轮提涨。目前市场情绪较好，流拍率低，卖方挺价意愿强。焦煤现货周度涨幅达150-300元/吨，05合约升水有收窄，但远月仍维持升水结构，产业乐观预期交易透彻。消息面美国、