煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 ●甲醇 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年04月23日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】装置检修力度一般，甲醇产量维持在高位，下游刚需跟进放缓，市场延续累库状态。 【交易策略】甲醇重回区间震荡走势，短期重心将继续调整，下方暂时关注2480一线支撑。 ●PVC 【市场逻辑】PVC供应预期缩减，但需求端不济，社会库存居高不下，市场面临压力犹存。 【交易策略】基本面偏弱，PVC期价继续盘整，下方5850附近存在支撑，波段参与为宜。 ●尿素 【市场逻辑】 从供需来看，短期检修预期增加，但5月检修将复产，整体现货压力仍较大，生产成本存在一定支撑。3月开始淡储逐步释放，现货预期总供应增加。5月合约出口变数小，重点是内需，主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期出口对情绪仍有扰动。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】 技术上，短期冲高回落，受阻3月前高，关注下方1950-1980支撑 。操作上，9月合约到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，偏高库存下反弹驱动不足 ，在出口政策预期变化下，短期盘面存在一定估值修复驱动，多头情绪回落，暂观望。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修计划较为集中，烧碱产量有望收紧，下游稳中有增，供需关系或阶段性好转。 【交易策略】当前市场资金博弈，烧碱期货走势胶着，随着交割月临近，市场资金向09合约移仓，远月合约走势略强，激进者可依附于五日均线轻仓试多。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 震荡 烧碱 震荡 尿素 震荡 2480 2530 5850 5950 2400 2500 1900 2100 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2599 2551 2558 1054236 908238 0.00% PVC 5940 5866 5915 796684 834552 0.00% 尿素 2084 2031 2045 324627 245453 0.00% 烧碱 2484 2421 2451 46755 26932 -17.47% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2465 2105 2565 2230 日度变化 0 -15 -18 -20 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5417 5582 5648 日度变动 0 9 23 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2101 2210 2917 2245 2093 2333 2215 日度变化 -23 7 0 -6 -3 8 28 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 740 850 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 167 -333 -141 125 变化 16 -21 -83 24 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 85.61% 80.40% 73.18% 83.39% 83.80% 环比变化 0.90% -3.25% -0.92% -1.40% -1.60% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 87.30 67.79 59.74 54.05 47.87 周度变化 -1.79 4.08 -0.51 -9.38 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货高位回落，国内甲醇现货市场有所跟跌，市场气氛整体降温。西北主产区企业报价小幅松动，厂家出货为主，内蒙古北线商谈参考2230-2250元/吨，南线商谈参考2210-2220元/吨。甲醇企业库存继续小幅回落，降至51.27万吨，面临压力略有缓解。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差进一步扩大。上游煤炭市场偏弱运行，重心小幅松动。主流煤矿生产稳定，部分煤矿出货节奏放缓，销售压力显现。下游终端用户观望情绪较浓，入市采购相对谨慎，实际成交不活跃。用煤需求步入淡季，而供应较为充裕，煤价走势承压。成本端维持在低位，甲醇生产企业库存一定利润。多区域甲醇生产装置运行负荷下降，行业开工水平回落至七成附近，较前期下降3.39个百分点，较去年同期上涨2.25个百分点，西北地区开工率保持在八成以上。装置停车与重启共存，后期多套装置恢复运行，甲醇损失产量有限。受到买涨不买跌心态的影响，下游需求表现一般，商谈气氛偏弱。下游市场开工变化不大，甲醇需求端缺乏亮点。烯烃装置开工整体下行，降至82.92%。传统需求行业表现不一，甲醛、醋酸开工回落，二甲醚、MTBE开工有所提升。甲醇进口利润修复，后期货源流入将增加。沿海地区库存延续回升态势，增加至68.8万吨，略低于去年同期水平0.55%。 【PVC】 【重要资讯】 期货弱势回落，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛有所降温，各地区主流价格陆续松动为主，下调幅度在15-40元/吨，低价放量略有改善。与期货相比，PVC现货市场延续深度贴水状态，点价货源优势不明显 ，业者对高价货源存在抵触心理。西北主产区报价小幅下调，让利出货为主，而整体签单情况欠佳。上游原料电石市场继续调整，采购价下调50元/吨。电石市场货源供应过剩，打压价格走势。企业开工维稳，出货压力增加 ，为防止库存积压降价为主。下游PVC企业电石到货稳定，待卸车数量处于高位，通过下调采购价缓解自身成本压力及控制到货。成本端弱势回落，但PVC企业生产利润仍有限。由于存在发货迟滞现象，PVC厂区库存维持在40万吨左右，仍处于偏高水平。受到装置检修的影响，PVC行业开工水平下滑，整体开工降至71.34%，较前期回落3 .43个百分点。新增新疆中泰、陕西北元装置进入检修状态，前期停车装置延续，PVC损失产量继续增加。部分检修装置后期将恢复，同时无新增检修企业，PVC开工或暂稳。五月份装置检修较为集中，PVC供应预期收紧。下游市场逢低适量补货增加，部分地区采购积极性提升，贸易