中国宏观：中部崛起下的区域产业政策与投资机会

交银国际研究宏观策略 中国宏观 中部崛起下的区域产业政策与投资机会 2024年3月20日，正在湖南考察的习近平总书记在长沙主持召开新时代推动中部地区崛起座谈会，强调在更高起点上扎实推动中部地区崛起。 我们在2024年的展望报告中强调宏观范式的转变，重点凸显了内部的分化，在此情况下，我们对于中国宏观的理解与把握应该不仅仅局限于总量层面，还应该下沉至中观、微观层面。 中部地区近年来在中国经济结构调整和区域发展战略中扮演着越来越重要的角色。梳理中部省份产业经济的不同定位，为我们提供了一个难得的中观观察样本，以另类视角重新理解宏观内部的结构性变化，并从中挖掘投资机会： 河南省：在超硬材料领域具有全球独有优势；作为“全国粮仓”，其不仅拥有较强食品生产加工能力，且在新食品消费领域也正在建立品牌优势。 湖北省：作为全球光电子信息领域的佼佼者，湖北省光电子信息产业正迅速向万亿级规模目标冲刺，进一步巩固其在国内外光电子信息产业中的领先地位。 湖南省：工程机械产业是湖南省标志性产业，已稳居全国最大工程机械制造基地的位置。湖南工程机械正把握数字化转型的机遇，推动智能制造升级，打造世界级先进工程机械制造业高地。 安徽省：汽车产业作为安徽工业实力跃升的关键支撑，已被定位为省内的“首位产业”。而以新能源汽车为代表的产业也为安徽省提供强大的新生产力发展空间。 江西省：有色金属矿产资源丰富，特别是稀土资源，拥有“世界稀土之都”的称号，如今江西新能源、新材料已发展成为优势产业，正向世界级新能源、新材料发展高地迈进。 山西省：山西历来以丰富煤炭资源而著称，目前正致力于朝着煤炭清洁高效利用和新材料产业发展方向跨越，实现从传统原材料和能源大省向新材料制造强省的转变。 在深入剖析了中部六省的产业比较优势后，在基于对中部六省产业链分析、企业创新能力、增长潜力，以及融资规模等因素综合分析后，我们梳理了各省一系列在全国乃至全球市场中具有竞争力的一级和二级市场标的。这些市场标的覆盖了从高科技、新能源、先进制造业到食品消费等多个前沿和核心产业领域。 2024年4月3日 蔡瑞,CFA Carl.Cai@bocomgroup.com (852)37661808 李少金 Evan.Li@bocomgroup.com (852)37661849 钱昊 Alan.Qian@bocomgroup.com (852)37661853 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 目录 新时代推动中部地区崛起座谈会重要指示意义3 河南：超硬材料+新食品消费双管齐下9 湖北：全球光电子产业竞争的主力军12 湖南：世界级先进工程机械制造业高地14 安徽：汽车行业作为“首位产业”迅速崛起17 江西：向世界级新能源新材料产业发展高地迈进20 山西：能源大省走向新材料制造强省23 新时代推动中部地区崛起座谈会重要指示意义 2024年3月20日，正在湖南考察的习近平总书记在长沙主持召开新时代推动中部地区崛起座谈会，强调在更高起点上扎实推动中部地区崛起。 2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。总书记再次主持召开中部地区崛起座谈会，是对推动落实重要决策、如期完成目标任务的有力指导。他强调，中部地区是我国重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通运输枢纽，在全国具有举足轻重的地位。要一以贯之抓好党中央推动中部地区崛起一系列政策举措的贯彻落实，形成推动高质量发展的合力，在中国式现代化建设中奋力谱写中部地区崛起新篇章。 在这次新时代推动中部地区崛起座谈会上，总书记从6个方面作出重要部署： 要以科技创新引领产业创新，积极培育和发展新质生产力。立足实体经济这个根基，做大做强先进制造业，积极推进新型工业化，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，加快构建以先进制造业为支撑的现代化产业体系。深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。 要加强与其他重大发展战略的衔接，更好融入和支撑新发展格局。加强与京津冀、长三角、粤港澳大湾区深度对接，加强与长江经济带发展、黄河流域生态保护和高质量发展的融合联动。有序承接产业梯度转移，优化产业布局。 要统筹推进深层次改革和高水平开放，持续打造更具竞争力的内陆开放高地。深化要素市场化改革，完善市场经济基础制度，全面清理纠正地方保护行为，推动各种生产力要素跨区域合理流动和优化配置，更好参与全国 统一大市场建设。 要协同推进生态环境保护和绿色低碳发展，加快建设美丽中部。推进产业、能源、交通运输结构绿色低碳转型，加快培育壮大绿色低碳产业，加强资源节约集约循环利用。 要坚持城乡融合发展，扎实推进乡村全面振兴。推进以县城为重要载体的新型城镇化建设，推动城乡之间公共资源均衡配置和生产要素自由流动，推动城市基础设施和公共服务向农村延伸。进一步改善农村基础设施，加强乡村环境整治，推进农业适度规模经营，促进一二三产业融合发展。 要坚持高质量发展和高水平安全相互促进，努力提升粮食能源资源安全保障能力。高质量推进粮食生产功能区、重要农产品生产保护区和特色农产品优势区建设，打造一批绿色农产品生产加工供应基地，确保粮食等重要 农产品稳定安全供给。进一步提升煤炭、稀土等资源开发利用水平，增强煤炭等化石能源兜底保障能力，加快建设新型能源体系，注重传统能源与新能源多能互补、深度融合。 中部六省在我国经济发展中具有不可忽视的战略地位，其持续的工业化和城镇化进程不仅促进了经济结构的优化升级，也为我国经济的持续健康发展提供了强有力的支撑。中部六省经济总量占全国的28%，人口占全国的20%，是重要的粮食、能源、原材料基地和现代装备制造业、高技术产业基地。过去5年， 中部六省无论是GDP还是人均GDP复合增速普遍超过全国水平，且与全国相比，中部省份第二产业（即工业和制造业）的比重更为突出，反映出中部地区在承接产业转移的过程中，工业化水平稳步提升。与此相佐证的是，中部六省城镇化进程在不断加快，出口份额占全国比例明显增长。工业化程度的提高也带来了就业机会，外出务工农民工数量的显著减少，而省内务工人员比例的大幅提升，均反映了“中部崛起”过程中取得的显著成就。同时，中部经济的发展不仅加强了中部地区在国内市场参与度，也提升了其在国际市场上的影响力，在推动国内和国际双循环战略中正在发挥更加重要的作用。 此次会议明确了中部地区崛起的战略目标，提出了六个方面重点任务。这六个方面任务相互联系、相互促进，为中部地区未来发展提供了明确的路线图： 1.科技创新：中部地区将加大科技创新投入，培育和发展新质生产力，中部地区的先进制造、科技创新类企业将迎来更广阔的发展机遇。 2.产业升级：中部地区将加快推进新型工业化，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，此举将惠及先进制造业、新兴产业和传统产业升级改造领域。 3.基础设施建设：中部地区将加强现代化交通基础设施体系建设，包括交通运输、物流仓储等基础设施建设领域，从而强化中部地区的大通道格局。 4.区域协同发展：加强与京津冀、长三角、粤港澳大湾区深度对接，加强与长江经济带发展、黄河流域生态保护和高质量发展的融合联动。 5.生态环境保护、提升粮食、能源安全保障：中部地区将加强生态环境治理，打造绿色农产品供给基地，以及加快建设新型能源基地，协同推进生态环境保护和绿色低碳发展，有望进一步推动高质量农业、食品、绿色低碳产业等领域的发展。 图表1:2023年中部各省GDP对比（亿元） 资料来源:iFind，交银国际 图表2:2022年中部各省人均GDP对比（元/人） 资料来源:iFind，交银国际 图表3:2023年中部地区六省第二产业占比整体高于全国水平，其中山西、江西、湖南、安徽第二产业增速快于全国平均增速 —————2023年产业占比———————————5年产业规模CAGR————— 第一产业 第二产业 第三产业 第一产业 第二产业 第三产业 全国 7.1% 38.3% 54.6% 6.8% 5.8% 7.0% 河南 9.1% 37.5% 53.4% 4.5% 0.1% 6.0% 江西 7.6% 42.6% 49.8% 5.5% 6.3% 8.3% 山西 5.4% 51.9% 42.7% 13.4% 13.5% 6.2% 安徽 7.4% 40.1% 52.5% 5.8% 6.0% 7.4% 湖北 9.1% 36.2% 54.7% 7.4% 2.8% 7.9% 湖南 9.2% 37.6% 53.1% 8.4% 6.2% 6.6% 资料来源:国家统计局，交银国际 图表4:2022年中部各省社会消费品零售总额及复合增速对比 资料来源:iFind，交银国际 图表5:2022年中部各省城镇居民家庭人均消费支出及复合增速对比 资料来源:iFind，交银国际 图表6:2008-2023年，尤其是2018年后中部地区城市建成区面积在全国占比逐步提升（%） 资料来源:国家统计局，交银国际 图表7:2022年中部各省货物周转量对比 资料来源:iFind，交银国际 图表8:2008-2022年中部地区教育支出占全国比例整体有所提升 资料来源:国家统计局，交银国际 图表9:中部地区外出农民工中省内流动比重持续上升 资料来源:国家统计局，交银国际 图表10:2022年中部各省实际利用外资规模对比 （亿美元） 资料来源:中规院，交银国际 图表11:2008-2022年中部六省出口额占全国比重持续提升 资料来源:Wind，交银国际 图表12:2023年中部各省国内循环评分对比（100分为满分） 资料来源:中规院，交银国际 图表13:2023年中部各省国际循环评分对比（100分为满分） 资料来源:中规院，交银国际 近年来，中部地区在中国经济结构调整和区域发展战略中扮演着越来越重要的角色。中部崛起，不仅对促进中国区域经济平衡发展具有重要意义，同时也蕴含着丰富的投资机会。为了深入探索这些投资机会，我们首次对中部六省的产业比较优势进行系统的梳理： 河南省：在超硬材料领域具有全球独有优势；作为“全国粮仓”，其不仅拥有较强食品生产加工能力，且在新食品消费领域也正在建立品牌优势。 湖北省：作为全球光电子信息领域的佼佼者，湖北省光电子信息产业正迅速向万亿级规模目标冲刺，进一步巩固其在国内外光电子信息产业中的领先地位。 湖南省：工程机械产业是湖南省标志性产业，已稳居全国最大工程机械制造基地的位置。湖南工程机械正把握数字化转型的机遇，推动智能制造升级，打造世界级先进工程机械制造业高地。 安徽省：汽车产业作为安徽工业实力跃升的关键支撑，已被定位为省内的“首位产业”。而以新能源汽车为代表的产业也为安徽省提供强大的新生产力发展空间。 江西省：有色金属矿产资源丰富，特别是稀土资源，拥有“世界稀土之都”的称号，如今江西新能源、新材料已发展成为优势产业，正向世界级新能源、新材料发展高地迈进。 山西省：山西历来以丰富煤炭资源而著称，目前正致力于朝着煤炭清洁高效利用和新材料产业发展方向跨越，实现从传统原材料和能源大省向新材料制造强省的转变。 在深入剖析了中部六省的产业比较优势后，我们列举出了一系列在全国乃至全球市场中具有竞争力的一级和二级市场标的。同时，标的也不单单仅是简单列举，而是基于对中部六省产业链分析、企业创新能力、增长潜力，以及融资规模等因素综合分析后的结果。这些市场标的覆盖了从高科技、新能源、先进制造业到食品消费等多个前沿和核心产业领域，旨在为投资者提供一个多元化的投资参考。 我们在2024年的展望报告中强调宏观范式的转变，重点凸显了内部的分化，在此情况下，我们对于中国宏观的理解与把握应该不仅仅局限于总量层面，还应该下沉至中观、微观层面。