一德黑色合金周报：成本上移为主，双硅震荡偏强

一德黑色·合金周报 成本上移为主,双硅震荡偏强。 撰写人：李博雅从业号：F3039180投询号：Z0013722 邮箱：lby0726@163.com 辅助撰写人：刘森 从业号：F3076147 邮箱：349470264@qq.com 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 黑色事业部 报告制作日期：2024-04-21 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 核心逻辑 锰硅投机回调买入SM2409★★★中性645063006800中期硅铁观望SF2409★中性 锰硅库存偏高，在钢厂短期无法消化更多社会库存下，继续流向交割库为主，交割库库存近期超过30万吨。盘面成本支撑短期处于走强趋势，原料端化工焦从底部共上涨180元/吨，锰矿在集中度偏高下持续上涨，预计短期以震荡偏强为主。5月钢招价格开始上移，当前产量静态已出现缺口，但缺口被库存流动性填补，市场体感仍处于现货偏多状态。锰硅短期交易成本上移为主，在锰矿情绪未冷确前，偏强运行。 硅铁库存中性略低，近期低价需求好转，本周块煤成交价格继续小幅上移。近期宁夏地区复产，硅铁供应缺口小幅走缩，但绝对值仍有较大缺口。钢厂价格仍偏低，部分资源流入交割库。硅铁成本支撑，供应缺口未回补结束。硅铁短期震荡为主，暂无强驱动，盘面观望为主。 风险提示：碳元素价格下跌超预期，锰矿上涨超预期。 锰硅要素评估 供应 铁合金在线3月79.95万吨，环比减少5.37万吨，减产不及预期；宁夏地区部分企业复产，山西地区检修减产，广西地区亏损严重减产，钢联口径4月19日日均产量22855吨，增130吨。 需求 钢厂招标量暂无明显增量，按照当前钢联铁水和废钢消耗量加权推导，需求接近83万吨/月。 库存 合金厂及产地库存仍处高位，交割库处于历史新高水平仍在不断增加，全国除钢厂外库存在90万吨左右。 利润 按照当前宁夏成交价6050元/吨，内蒙成交价6100元/吨，内蒙全成本即期利润-100元/吨，宁夏全成本即期利润-400元/吨。 基差 按照产地现货报价计算产地09合约基差：内蒙-436元/吨，宁夏-486元/吨；天津交割库仓单基差：内蒙-86元/吨。 资料 来 源 ：钢联 资 讯 、铁合 金 在线 、一 德 期货黑色事业部 硅铁要素评估 供应 钢联口径4月19日日均产量13103吨，较上期增503吨。3月铁合金在线硅铁产量42.68万吨，环比减少1.24万吨，预计4月产量不足40万吨。 需求 按照钢联铁水及废钢消耗加权推导，需求在46万吨/月，需求中性，供需缺口小幅缩小。 库存 本周库存基本持平，整体处于近几年中性略低水平。 利润 宁夏现货报价6450元/吨，全成本即期利润350元/吨；青海现货报价6400元/吨，避峰成本利润600-650元/吨。 基差 按照产地现货报价计算产地07合约基差：宁夏现货基差-394元/吨，青海现货基差-444元/吨；华东交割库基差-94元/吨。 资料 来 源 ：钢联 资 讯 、铁合 金 在线 、一德 期 货黑色事业 部 周度平衡表：锰硅周度平衡表：硅铁 锰硅周度平衡表（万吨/日均） 日期 铁水 粗钢 粗钢需求 非钢需求 总需求 供给 供需差 可供粗钢 3月22日 221.4 270.9 2.76 0.001 2.76 2.62 -0.15 251.83 3月29日 221.3 271.3 2.77 0.001 2.77 2.57 -0.19 247.50 4月5日 223.6 273.1 2.79 0.001 2.79 2.39 -0.40 231.65 4月12日 224.8 274.8 2.80 0.001 2.80 2.27 -0.53 218.51 4月19日 226.2 276.2 2.82 0.001 2.82 2.29 -0.53 219.76 4月26日 227.9 278.4 2.84 0.001 2.84 2.36 -0.48 228.85 5月3日 229.0 280.5 2.86 0.001 2.86 2.39 -0.48 229.40 5月10日 230.5 282.5 2.88 0.001 2.88 2.43 -0.45 233.52 5月17日 231.7 284.7 2.90 0.001 2.91 2.43 -0.48 235.78 硅铁周度平衡表（万吨/日均） 日期 铁水 粗钢 粗钢需求 非钢需求 总需求 供给 供需差 3月22日 221.4 270.9 0.89 0.63 1.52 1.36 -0.16 3月29日 221.3 271.3 0.89 0.63 1.52 1.34 -0.18 4月5日 223.6 273.1 0.90 0.63 1.53 1.30 -0.23 4月12日 224.8 274.8 0.90 0.63 1.53 1.22 -0.31 4月19日 226.2 276.2 0.91 0.63 1.54 1.22 -0.32 4月26日 227.9 278.4 0.92 0.63 1.55 1.22 -0.33 5月3日 229.0 280.5 0.92 0.63 1.55 1.35 -0.20 5月10日 230.5 282.5 0.93 0.63 1.56 1.36 -0.20 5月17日 231.7 284.7 0.94 0.63 1.57 1.37 -0.20 资料来源 ： 钢联资讯 、 一德期货 黑 业 色事 部 供给：121家锰硅企业周度产量（单位：吨）供给：136家硅铁企业周度产量（单位：吨） 4月19日日均产量13103吨， 260000 140000 240000 130000 220000 120000 200000 110000 180000 100000 资 160000 4月19日日均产量22855 90000 料来 140000吨，增130吨，后期产 80000 较上期增503吨，后期产量 源： 120000量或有小幅回升。 70000有小幅回升空间。 钢联 100000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资讯 、 供给：121家锰硅企业周度开工率（单位：%） 供给：136家硅铁企业周度开工率（单位：%） 一德 期 20202021202220232024 20202021202220232024 货黑 色 80 65 事 70 60 业部 55 60 50 50 45 40 4035 30 30 20 25 2020202120222023202420202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：锰硅月度产量（单位：万吨）供给：硅铁月度产量（单位：万吨） 120 110 100 90 80 70 60 20202021202220232024 铁合金在线3月85.32万吨，环比减少6.68万吨，预计3月产量不足74万吨。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12 20202021202220232024 3月铁合金在线硅铁产量43.92万吨，环比减少3.13 万吨，预计4月产量43万吨附近。 60 55 50 资料 45来 源 ： 合 40铁 金在 35线 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12、 一 供给：锰硅月度主产区产量（单位：万吨）供给：硅铁月度主产区产量（单位：万吨）德 期 全国（右轴）广西内蒙古贵州宁夏 45120 40 100 35 3080 25 60 20 1540 10 20 5 00 全国（右轴）青海内蒙货 甘肃陕西宁夏黑 2060色 事 业 50部 15 40 1030 20 5 10 00 16/0117/0118/0119/0120/0121/0122/0123/0124/0116/0117/0118/0119/0120/0121/0122/0123/0124/01 供给：全球锰矿周度发运量（单位：万吨）供给：南非锰矿周度发运量（单位：万吨） 140 20202021202220232024 20202021202220232024 70 12060 10050 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 料 30资 来 20源 ： 10路 透 社 0、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一德 供给：澳块周度发运量（单位：万吨）供给：加蓬周度发运量（单位：万吨）期货 20202021202220232024 30 25 20202021202220232024黑 色 25事 业部 20 20 15 15 10 10 5 5 00 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 需求：日均铁水产量（单位：万吨）需求：钢材周度产量（小样本）（单位：万吨） 260 20202021202220232024 1150 20202021202220232024 2501100 2401050 230 220 210 200 190 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 950 900 850 800 资料来源 ：钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 需求：金属镁月度产量（单位：万吨）需求：不锈钢月度产量（单位：万吨）期货 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 20202021202220232024 320 300 280 260 240 220 200 20202021202220232024黑 色 事业部 5.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12 180 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12 需求：硅铁月度出口量（单位：万吨）需求：河钢锰硅招标量价（单位：吨、元/吨） 20招标量21招标量22招标量23招标量 20202021202220232024 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月 13900 12900 11900 10900 9900 8900 7900 6900 5900 24招标量20价格21价格22价格 23价格24价格 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 35000 30000 资 25000料 来 源 20000： 钢 联 15000资 讯 、 10000铁 合 金在 需求：河钢硅铁招标量价（单位：吨、元/吨） 线 需求：合金周度需求量（单位：吨）、 一 20招标量21招标量22招标量23招标量硅锰：需求量：中国（周）硅铁：需求量：中国（周）德 24招标量20价格21价格22价格 180000 期 双硅需求回升，但斜率偏缓 31000货 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 23价格24价格 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 170000 160000 150000 140000 130000 120000 110000 100000 黑 29000色 事 27000业 25000部 23000 21000 19000 17000 15000 库存：硅铁厂库存量（单位：吨）库存：锰硅厂库存量（单位：吨） 250000 20202021202220232024