致欧科技机构调研纪要

致欧科技机构调研报告 调研日期:2024-04-19 致欧家居科技股份有限公司是一家致力于为客户提供高品质家居产品的企业。其业务起源于德国汉堡,自2010年成立以来,致欧家居一直秉承“以良好的用户体验赢得用户的口碑”的理念,产品已经进入西欧、北美、日本等超过50个国家和地区市场。公司注重自主研发,设有郑州、洛杉矶和深圳设计研发中心,汇聚全球设计人才,在产品上推陈出新。同时,致欧家居还优化物流配送,设立西欧、北美、日本及中国多地物流配送中心,实现高效物流覆盖主要市场。作为一家积极履行社会责任的企业,致欧家居不仅创立了自有品牌SONGMICS、VASAGLE和FEANDREA,还利用新业态、新技术改造中国的传 统制造业,为中国中小企业融入全球用户需求提供了新的发展空间。在疫情期间,致欧家居为郑州市从海外筹集、捐赠一批紧缺防疫物资,并在2021年7.20郑州特大暴雨灾害中捐款捐物200余万元,帮助社区进行淤泥清理、垃圾清运等灾后重建工作等。总结起来,致欧家居是一家注重自主研发、全球供 应链管理的优秀企业,致力于为客户提供高品质、全球领先的家居产品。 2024-04-22 供应链负责人陈兴,董事会秘书秦永吉,财务总监刘书洲 2024-04-19 特定对象调研,电话会议电话会议 coreview - 张毅 东方证券 证券公司 王树娟 中银基金 基金管理公司 涂海强 中银资管 其它 卫辛,陈乐天 中邮资管 其它 孙婉宁 中原证券 证券公司 龙羽洁 东方自营 其它 王树娟 东吴证券 证券公司 阳靖,吴劲草 东兴基金 基金管理公司 高坤 方正富邦 基金管理公司 尹晶 方正证券 证券公司 马萤,李珍妮 富国基金 基金管理公司 宁丰,房昭强,顾飞飞 光大保德信基金 基金管理公司 林晓枫 广发基金 基金管理公司 田文舟,刘娜 广发证券 证券公司 曹倩雯 Hover4pi- - JieruGong 贵诚信托 其它 戴小西 国海证券 证券公司 林昕宇 国金证券 证券公司 张杨桓,尹新悦 国联证券 证券公司 郭家玮,邓文慧 国盛证券 证券公司 姜文镪 国泰君安 证券公司 陈笑,于海楠 国投证券 证券公司 罗乾生,刘夏凡 国信证券 证券公司 王兆康 国元证券 证券公司 郜子娴 海宸投资 投资公司 张晓艳 NeubergerBerman资产管理公司吴瑾 海通证券 证券公司 吕科佳 合煦智远 - 程卉超 合远投资 - 王晓璇 和谐汇一资产 资产管理公司 庄莹 红杉资本 产业基金 闫慧辰 宏利基金 基金管理公司 周少博 华商基金 基金管理公司 常宁 华泰证券 证券公司 张诗宇 华泰资管 资产管理公司 冯潇 华西证券 证券公司 徐晴,许光辉,徐林锋 UBS 外资银行 李文琳 华夏基金 基金管理公司 何竞舟 汇添富 基金管理公司 袁建军,詹杰 健顺投资 投资公司 韩骋 交银施罗德 基金管理公司 郭斐,张晨 金鹰基金 基金管理公司 汪达 景顺长城 基金管理公司 孟禾 九泰基金 基金管理公司 赵万隆 开源证券 证券公司 骆扬,蒋奕峰,吕明 蓝墨投资 投资公司 吴洁 留仁资产 资产管理公司 刘军港 贝溢投资 投资公司 黄颖峰 民生证券 证券公司 杜嘉欣,徐皓亮 明河投资 投资公司 王蒙 明世伙伴基金 基金管理公司 孙勇 南方基金 基金管理公司 尤丹倩 纽富斯投资 投资公司 黄俊豪 诺安基金 基金管理公司 王晴 盘京投资 投资公司 陈静,马欣 磐厚动量 资产管理公司 张云 鹏华基金 基金管理公司 李璞,林伟强 鹏扬基金 基金管理公司 曹敏 财通零售 - 于健 平安基金 基金管理公司 何杰,叶芊 平安养老 寿险公司 徐唯俊 平安资管 保险资产管理公司 王晶 人保资产(上海) - 叶一非 融创智富 - 洪嘉蓉 融通基金 基金管理公司 关山 山楂树甄琢 基金管理公司 岳路路 申万宏源 证券公司 黄莎 太平资产 保险资产管理公司 刘亚纬 泰康资产 保险资产管理公司 郑蕾 淡水泉 投资公司 谢兵 天弘基金 基金管理公司 李珍妮 同犇管理 其它 董智薇 途灵资产 资产管理公司 赵梓峰 信达澳亚 基金管理公司 曾丹怩 信泰人寿 寿险公司 云昀 兴业基金 基金管理公司 姜涵予,廖欢欢 兴业证券 证券公司 张毅 兴银基金 基金管理公司 翁公羽 易方达基金 基金管理公司 张璐婷 永安国富 资产管理公司 王俊韬 东北证券 证券公司 濮阳 永赢基金 基金管理公司 朱怡丞 于翼资产 资产管理公司 陈竞 长安基金 基金管理公司 徐小勇 长城财富 其它 胡纪元,江维 长江证券 证券公司 蔡方羿,米雁翔,李锦,秦意昂 长盛基金 基金管理公司 钱文礼 长信基金 基金管理公司 刘亮,朱辰菲 招商基金 基金管理公司 虞秀兰 招商信诺 寿险公司 钱旖昕 招商证券 证券公司 李星馨,赵中平 东方睿石 投资公司 唐谷军 浙商证券 证券公司 曾伟,李欣,史凡可 正圆投资 投资公司 戴旅京 中航基金 基金管理公司 曾文传 中金 证券公司 吕沛航,刘玉雯,张芸杰 中金资管 其它 周子豪 中泰证券资管 资产管理公司 蒋一新 中信保诚基金 基金管理公司 孙浩中 中信建投 证券公司 刘岚,张舒怡,黄杨璐,叶乐 中信证券 证券公司 肖昊,冯博佳,姚正阳,郭韵 中意资产 保险资产管理公司 臧怡 1、公司2023年主要财务状况? 2023年,公司全年实现营业收入60.74亿元,同比增长11.34%;毛利实现22.06亿元,同比增长27.77%;归母净利润 实现了4.13亿元,同比增长65.08%,归母扣非净利润4.32亿元,同比增长71.78%;毛利率同比增长4.7个百分点,达到36.32%,净利率增长2.2个百分点,达到了6.8%。加权平均净产收益率为16.76%,同比增长1.8个百分点。基本每股收益是1 .08元/股,同比增长56.52%,每10股派息5元。2、品牌经营的策略思路如何? 公司将集团主品牌SONGMICSHOME作为品牌归一化的方向,实现流量转化更集中、更高效。公司通过推出较有设计感的新品、系列化产品,加 强SONGMICSHOME品牌传播力。但不会因为品牌归一化而改变总体品牌费用投入目标,三个品牌老品listing在原有账号上暂时不会变动。公司所有品牌都是在单一的公司的账号下,这个账号下聚集了原来积累的IT资产等,对流量的转化或者品牌的推广有一定的促进作用。 3、未来如何进一步放大产品优势? ①风格化:公司以Ekho系列为例,产品以统一的设计语言和独特的设计风格带给消费者更好的视觉享受;②系列化:客户能够基于一种风格在多种品类上面进行选择。③性价比:公司并没有使用复杂或者昂贵的材料来实现风格化和系列化,产品本身可能跟市面上的款式在成本上并没有太大的差异,但是能够带来更好的视觉享受。 4、公司未来SKU不断扩张,如何进一步提高品类管理效率? ①公司增加SKU的逻辑核心在于加大单个listing下面产品布局的完整性,包括颜色、规格等,因此增加SKU可以进一步增大listing本身的销量和流量,保持头部坑位;②为削弱SKU增加之后对供应链的冲击,公司在进行系列化、标准化的整合,例如对五金配件、原材料、颜色等方面进行严格的统一,降低原材料采购等环节的成本和难度;③公司对整体运营能力较有信心,能保证有效周转;④信息化也是公司持续在建设的部分,除了原有的系统建设外,公司进一步将信息化建设延伸到供应商端,通过对供应商和公司的进一步拉通,提升公司对供应链各个环节更精确的把控。 5、公司哪些产品将向东南亚转移? 2024年,公司计划将东南亚地区对美出货比例提高至20%左右,降低关税成本对产品竞争力的影响。公司基本上是依照品类的重要程 度大小往东南亚转移。公司优先集中头部品类做部分的转移,在短期内产生最大的效果。6、欧线仓储优势及强化空间? 德国市场公司仓储的布局已经较为完善,但在欧洲其他国家还有进一步的优化空间,公司增加在法意西前置仓的发货比例,进一步提升欧洲地区尾程履约时效及尾程费用优化。 7、公司发展较快的渠道有哪些? 公司增长最快的是第三方渠道,即除了亚马逊以外的其他三方平台,例如OTTO,是德国线上下线一体的商超平台,也已成为公司B2C渠道的第 二大平台。同时,独立站增长也不错,不过收入占比整体来看不高。独立站的在售产品件型偏中大件,客单价较高。独立站更有利于公司对产品进行系列化展示,效果更好,客户可能会一次性购买多个产品,连带购买多。 8、2024年对墨西哥、澳大利亚市场的预期规划? 公司发展重点预计仍以欧美为主,欧美市场从规模到消费能力都是比较突出的,尤其是美国,公司的市场渗透率依旧存在较大提升空间,因此今年的资源会更多向美线倾斜。其他新兴市场的增速也非常不错,但销售额贡献不会那么高。 9、越来越多卖家选择出海,如何看待现在的竞争格局? ①目前看来,小卖家越来越难做,小卖家缺少竞争优势,无法完全通过低价进行同质化来竞争;②跨境电商的服务业态在完善,本地化落地需要长期经验积累、账号优势以及供应链优势沉淀;③跨境电商市场越来越大,中国越来越多企业出海能进一步提升整个市场份额,各个公司在大环境下有竞争力有成长,利用各自不同的商业特点、商业逻辑取得市场份额。 10、公司在海外竞争格局中的优势有哪些? ①偏大件产品出海一定要走自建仓配,公司在尾程账号的折扣上优势较大,新出海的卖家对致欧形成的冲击较小;②公司强势品类牢牢占据亚马逊的头部listing,拥有较强的自然流量,节约推广费用并带来了销售转化,但新晋的厂商冲击头部listing非常困难;③中国的国内线 上竞争的思路不能等同于海外线上市场的竞争,海外线上市场竞争,整个商业链条更长,复杂度更多,公司常年积累的经验能够让公司能够高效链接全链条。 11、家居家具产品需求端在2024年第一季度发生了什么变化? ①海外大件产品需求随着海外仓仓配能力提升而增长,以往大件需求受限于仓储条件,现在开始释放增量,这个是长线趋势; ②短期的需求旺盛很大一部分来自于春节期间发货不足,导致3-4月需求旺盛。