综合晨报：美联储5月维持利率不变的概率为95.4%

日度报告——综合晨报 美联储5月维持利率不变的概率为95.4% 报告日期：2024-04-23 外汇期货 美联储5月维持利率不变的概率为95.4% 短期地缘局势的降温，因此市场风险偏好回升，等待美国PCE数据公布。 股指期货 财政部将从六方面持续发力助推经济平稳修复 临近五一假期，资金离场持币过节态势有所发酵，市场风险偏好走弱。近期基本面改善平缓，因此我们建议关注业绩超预期 综的相关板块，节奏上以震荡为主。 合国债期货 晨中国4月LPR“按兵不动” 报短期内国债大规模集中发行的概率比较低，叠加货币政策尚无边际收紧的迹象，机构资产荒格局仍在延续。但利率水平也较低，不宜继续追多。 农产品 油厂豆粕库存上升 美豆种植率保持历史同期偏快速度，目前产区天气形势良好。国内进口大豆到港及油厂开机增加，供应主导下上周油厂豆粕库存明显增加，预计后期累库延续。 有色金属 EIT：欧洲企业和银行必须加大对关键矿产的投资 考虑到宏观预期反复风险，且基本面短期阶段抑制，我们认为铜价高位震荡可能性更大，继续上冲需要情绪面进一步升温，策略上建议观望为宜。 能源化工 伊拉克：恢复从土耳其出口石油谈判需更长时间油价走势震荡，地缘冲突风险溢价下降。 许惠敏资深分析师（黑色金属）从业资格号：F3081016 投资咨询号：Z0016073Tel：63325888-1596 Email：huimin.xu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（动力煤）7 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.5、农产品（豆粕）8 2.6、农产品（豆油/棕榈油）8 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.8、农产品（玉米淀粉）9 2.9、农产品（玉米）10 2.10、农产品（白糖）10 2.11、农产品（生猪）11 2.12、有色金属（碳酸锂）11 2.13、有色金属（锌）12 2.14、有色金属（铜）12 2.15、有色金属（工业硅）13 2.16、有色金属（镍）14 2.17、有色金属（氧化铝）14 2.18、有色金属（铝）15 2.19、能源化工（液化石油气）15 2.20、能源化工（原油）15 2.21、能源化工（沥青）16 2.22、能源化工（PX）16 2.23、能源化工（PTA）16 2.24、能源化工（LLDPE/PP）17 2.25、能源化工（甲醇）17 2.26、能源化工（纸浆）18 2.27、能源化工（PVC）18 2.28、能源化工（苯乙烯）19 2.29、能源化工（纯碱）19 2.30、能源化工（浮法玻璃）19 2.31、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美联储5月维持利率不变的概率为95.4%(来源：Bloomberg) 据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为95.4%，降息25个基点的概率为4.6%。美联储到6月维持利率不变的概率为85.0%，累计降息25个基点的概率为14.5%，累计降息50个基点的概率为0.5% 法国总统重申坚决反对以色列进攻拉法(来源：Bloomberg) 法国总统马克龙22日与以色列总理内塔尼亚胡通电话时重申，法国坚决反对以色列进攻加沙地带南部城市拉法，呼吁巴以实现立即、持久的停火。 伊朗：以色列在现阶段已经得到了必要的回应(来源：Bloomberg)伊朗：以色列在现阶段已经得到了必要的回应。 点评：我们看到短期地缘局势的降温，因此市场风险偏好回升，等待美国PCE数据公布。最新的局面伊朗和以色列之间的地缘风险短期降温，伊朗没有进一步回击的意愿，地缘形势短期风险降温，市场避险情绪减弱，风险偏好上升。因此我们看到避险资产出现了较为明显的回落。需要继续关注美国PCE数据来衡量降息的前景，度拿起美元继续处于高位震荡的局面。 投资建议：美元指数短期高位震荡。 1.2、股指期货（美股） 泽连斯基与拜登通话，讨论美国援乌计划(来源：iFind) 当地时间4月22日，乌克兰总统泽连斯基与美国总统拜登通电话。泽连斯基在其官方社交平台上宣布了这一消息，并表示拜登在电话交谈中称，如援乌法案获得美参议院批准，他将立即签署。双方还讨论了援乌法案通过后美国首批军援计划，拜登表示军援将很快进行，并将加强乌防空以及火炮能力。 美联储隔夜逆回购协议使用规模为4098.16亿美元(来源：iFind)周一美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为4098.16亿美元。 点评：三大股指高开高走，所有板块均收涨，黄金和原油价格回落，逆回购规模回到4000亿美元以上，税期给流动性带来的抽离减缓，市场恐慌情绪有所缓解，但是昨天并没有经济数据和财报公布，对于通胀压力和企业盈利的预期并没有发生大的转变。关注本周公布的PCE数据以及大型科技公司财报。 投资建议：近期回调压力仍然存在，关注PCE数据和企业财报能否改变市场交易逻辑 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国务院围绕资本市场改革举行专题学习(来源：wind) 国务院以“进一步深化资本市场改革，促进资本市场平稳健康发展”为主题，进行�七次专题学习。国务院总理指出，要以系统观念和专业思维来认识资本市场运行的基本规律，以历史和发展的眼光来把握我国资本市场的阶段性特点，既善于学习借鉴国际先进经验，又始终坚持立足国情因时因势制宜，更加注重运用市场理念设计规则、制定政策，持续深化资本市场改革。会议指出，加快完善资本市场基础制度体系，健全发行、交易、退市等关键制度，促进投融资良性循环和上市退市动态平衡。着力提升上市公司质量，严把发行上市准入关，促进上市公司增强回报投资者意识，提升投资价值。完善和加强资本市场监管，加大对违法违规行为的惩治力度。 财政部将从六方面持续发力助推经济平稳修复(来源：wind) 国新办就2024年一季度财政收支情况举行发布会。财政部表示，下一步，财政部将重点从六个方面持续发力：一是全力支持以科技创新引领产业创新。二是着力支持扩大国内需求。统筹用好相关国债资金、地方政府专项债券、中央预算内投资等政策工具，带动扩大社会有效投资。同时，落实完善财税支持政策，积极推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新，促进扩大国内消费。三是积极支持改善和增进民生福祉。四是更高水平保障粮食和能源安全。五是推进城乡区域协调发展。六是加强预算执行管理和财政运行监测。 中指院：一季度50城住宅平均租金累计跌0.29%(来源：wind) 中指研究院表示，一季度我国住房租赁市场运行总体平稳，租金方面，50城住宅平均租金一季度累计微跌0.29%，市场处于由淡季向旺季转变的过程中，3月份租金环比止跌转涨。 一季度公共财政收入增速2.2%，支出增速2.9%(来源：wind) 财政部发布数据显示，一季度全国一般公共预算收入60877亿元，扣除特殊因素后可比增长2.2%左右，延续恢复性增长态势；特殊因素是扣除2022年中小微企业缓税入库抬高基数、2023年年中出台的四项减税政策翘尾减收等；一季度，全国税收收入49172亿元，同比下降4.9%，扣除特殊因素后保持平稳增长。一季度全国一般公共预算支出同比增长2.9%。主要支出领域中，社会保障和就业支出12708亿元，增长3.7%；教育支出10436亿元，增长2.5%；城乡社区支出5614亿元，增长12.1%；农林水支出5185亿元，增长13.1%；住房保障支出2049亿元，增长7.8%。 中国4月LPR“按兵不动”(来源：wind) 中国4月LPR“按兵不动”。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月1年期货币市场报价利率（LPR）为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均较3月保持不变。分析指出，由于部分银行面临较大的净息差压力，加之4月中期借贷便利（MLF）利率保持稳定，市场对于4月LPR报价保持不变已有预期。短期内LPR缺乏进一步下调动因。 点评：临近五一假期，资金离场持币过节态势有所发酵，市场风险偏好走弱。近期基本面 改善平缓，因此我们建议关注业绩超预期的相关板块，节奏上以震荡为主。 投资建议：我们仍建议关注国九条新政下，财报业绩造成的小微盘股短期回调风险。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展20亿元逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月22日以利率招标方式开展20亿元逆回购操作，中标利率为1.80%。因有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。 财政部：根据超长期特别国债的项目分配情况，及时启动发行(来源：财政部) 财政部表示，已经将2024年超长期特别国债支出纳入到2024年预算，同时扎实推进前期准备工作。下一步，财政部将根据超长期特别国债的项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作。 中国4月LPR“按兵不动”(来源：中国人民银行) 中国4月LPR“按兵不动”。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月1年期货币市场报价利率（LPR）为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均较3月保持不变。 点评：超长期特别国债尚处于项目分配阶段，短期内国债大规模集中发行的概率比较低。叠加货币政策尚无边际收紧的迹象，机构资产荒格局仍在延续。机构欠配，买盘力量仍然偏强的环境下，债市走强仍然是阻力最小的方向。但考虑到当前短债利率和资金利率之差处于历史偏低水平，收益率曲线也偏平，若无增量利多出现，利率继续下行空间相对有限。 投资建议：利率水平较低，不宜继续追多。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 周一美联储隔夜逆回购使用规模为4098亿美元(来源：wind) 周一美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为4098.16亿美元，上个交易日报3972.34亿美元。 点评：金价大跌，是3月上涨行情以来最大跌幅，由于中东地区地缘政治风险没有进一步恶升级，市场避险情绪有所降温，黄金也在持续上涨后面临多头获利了结带来的回调压力，短期转为弱势。日内无重要数据和事件，本周市场关注美国一季度GDP数据和欧美4月制造业PMI，预计市场波动增加。 投资建议：短期金价注意下跌风险，建议继续等待回调买入机会。 2.2、黑色金属（动力煤） 《广西空气质量持续改善行动实施方案》(来源：Mysteel) 近日，《广西空气质量持续改善行动实施方案》（征求意见稿）印发，其中提及，严格执行钢铁、电解铝等新建项目产能置换要求，不得以机械加工、铸造、铁合金名义新增钢铁产能，依法依规淘汰落后产能。鼓励钢铁冶炼项目依托现有生产基地聚集发展。推行钢铁、焦化、烧结一体化布局，减少独立焦化、烧结、球团和热轧企业及工序；淘汰落后煤炭洗选产能；推广高效精馏系统、高温高压干熄焦、富氧强化熔炼等节能技术，有序引导高炉 —转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢。到2025年，短流程炼钢产量占比达到15%。 点评：短期煤价暂稳，但预计跌势仍将延续。日耗维持增长，但供应端今年以来持续负增长，国内供需压力并不大。伴随印尼等进入斋月，海外煤炭发货量季节性下滑。海外煤价近期表现较强，欧洲市场在天然气价格支撑下