市场策略报告：社融增速延续低迷

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 张君贝 策略研究助理 SAC执证编号：S0110123090009 zhangjunbei@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  市场风格切向价值  跨月后资金面恢复平静  首创|四月金股 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 资金流向： ➢ 本周融资净流出28.03亿，融资成交占比回落至7.83%左右。累计融资净买入额与2023年7月中旬相当。 ➢ 外资角度，本周北向资金净流出114.68亿元，净流入30日均线与2023年8月上旬相当。行业层面，本周北向资金主要加仓有色金属、电子和电力设备等行业；食品饮料、医药生物和计算机等行业遭减仓。 ⚫ 基金市场： ➢ 本周ETF基金整体上净赎回。 跟踪的主要指数标的中，本周净申购排名靠前的为创业板ETF（9.3亿）、科创50ETF（8.0亿）和创业板50ETF（2.6亿元），净赎回排名靠前的为沪深300ETF（-50.0亿）、中证500ETF（-28.1亿元）和中证1000ETF（-15.8亿元）。 ➢ 行业层面，周期、医药和科技等ETF继续净申购，新能源等ETF继续净赎回。金融地产、互联网和军工等ETF由净赎回变为净申购，消费等ETF由净申购变为净赎回。 ➢ 本周基金发行规模环比有所回落。偏股型基金和指数型基金共发行16.15亿份，较上周减少15.36亿份。存量结构上，偏股型基金占偏股与指数基金总额比约82.85%。 ⚫ 货币市场： ➢ 本周央行通过公开市场操作共从市场净回笼3940亿元。其中通过7天逆回购操作投放120亿，到期回笼4060亿元。 ➢ 从社融来看，3月社融增速延续下行，增量同比减少5142亿元，其中人民币贷款同比少增6561亿元，政府债券同比少增1373亿元。从实体货币供应量来看，3月末我国M1同比增长1.1%，较1月下降0.1pct；M2突破 300 万亿元整数关口，同比增长8.3%，较1月下降0.4pct，社融中的人民币贷款需求不足是主要拖累；M2与M1剪刀差收窄至7.2%。 ⚫ 债券市场： ➢ 国债角度，本周长短端国债到期收益率均小幅下行。10年期与2年期分别报收2.28%、1.85%，周环比变动-1.00bp、-4.21p。 ➢ 中美利差角度，本周美元指数走强至106.02，人民币对美元中间价报收7.0967，较上周贬值18个基点。十年期中美利差走阔至-2.22%。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 社融增速延续低迷 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.04.22 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 资金流向回顾 .................................................................................................................................................................. 1 2 基金市场回顾 .................................................................................................................................................................. 3 3 货币市场跟踪 .................................................................................................................................................................. 5 4 债券市场跟踪 .................................................................................................................................................................. 7 5 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 插图目录 图 1融资成交占比变化 .................................................................................................................................................. 1 图 2北向资金流向 .......................................................................................................................................................... 1 图 3北向净流入30日平均 ............................................................................................................................................ 1 图 4北向资金分行业流向 .............................................................................................................................................. 2 图 5周内高管层净增减持金额 ...................................................................................................................................... 2 图 6周内回购金额 .......................................................................................................................................................... 2 图 7周内开始流通股数合计（亿股） .......................................................................................................................... 3 图 8分行业解禁规模 ...................................................................................................................................................... 3 图 9周内净申购金额 ...................................................................................................................................................... 3 图 10 ETF跟踪指数标的净申购变化 ............................................................................................................................ 3 图 11行业ETF申赎变化 ............................................................................................................................................... 4 图 12上证偏股+指数型基金新成立总份额 .................................................................................................................. 5 图 13上证偏股+指数型基金新成立份额及占比 .......................................................................................................... 5 图 14公开市场操作货币投放与回笼 ............................................................................................................................ 5 图 15货币净投放（亿，回购、现券、央行票据等） ................................................................................................ 6 图 16外汇占款（万亿） ................................................................................................................................................ 6 图 17 R007与DR007利差 ............................................................................................................................................. 6 图 18一周SHIBOR与CNH HIBOR ............................................................................................................................ 6 图 19利率互换收盘利率 ..........................