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Morning session notice 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 方正中期期货研究院 2024年4月19日星期五 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议继续持有备兑策略，以降低持仓成本为主。 科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 【行情复盘】 【行情复盘】 夜盘国内外贵金属市场均走弱。沪金于562-568元/克区间内波动，最终收跌0.16%至564.80元/克；沪银下行0.51%至7374元/千克；截止北京时间7:00，伦敦现货黄金上涨0.48%至2379.18美元/盎司；伦敦现货白银下跌0.02%至28.216美元/盎司；纽约黄金下跌0.13%至2382.70美元/盎司，纽约白银期货下跌0.32%至28.290美元/盎司。 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克认为FOMC当前（利率）政策具有限制性。美国经济正在放缓，但这个速度是缓慢的。薪资增速比通胀速度更快。通胀处于朝着2%这一目标回落的正轨之上。（我们美联储）并不急于实现通胀回落至2%，可以保持耐心。仍然预计美联储今年将降息一次。灵活的工作方式已经对房地产造成巨大的影响。 伊朗外长告诉联合国安理会：如果以色列通过任何方式动用武力、或侵犯伊朗主权，伊朗将果断地做出适当的反击，到时候，以色列将对自己的鲁莽行动感到后悔。伊朗除了反击以色列，别无选择。自以色列空袭并毁坏伊朗驻叙利亚大使馆以来，伊朗针对以色列的防卫和反击行动已经结束。以色列“必须迫于形势而停止通过武力妨害伊朗利益”。 【市场逻辑】 中长期看，贵金属短期出现冲高回落，逢低做多策略不变，前期高位空单还可持有，但关注地缘局势恶化的影响。未来美联储货币政策转向宽松，但预期后移概率上升，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加全球性通胀趋势，贵金属仍受到诸多利好影响。 【交易策略】 贵金属低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2300美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银方面，上方关注29美元/盎司点位，下方关注27.5美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然 地库存降低0.05万吨。 2、据SMM调研，压铸锌合金行业1-3月的月度开工率分别为41%、18.84%、44.72%，2024年第一季度综合开工率为34.85%，2023年第一季度综合开工率为39.56%，2022年第一季度综合开工率为41.15%，开工率呈现下滑趋势。 3、4月16日，国家统计局公布的数据显示，中国一季度GDP同比增长5.3%，预期增4.9%，2023年四季度增5.2%。具体来看，中国3月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增5.3%，1-2月为增7%。中国3月社会消费品零售总额同比增3.1%，预期增4.8%，1-2月为增5.5%。中国1-3月固定资产投资同比增4.5%，预期增4.4%，1-2月份增4.2%。中国1-3月房地产开发投资同比下降9.5%，预期降9%，1-2月为降9%；新建商品房销售面积同比下降19.4%，其中住宅销售面积下降23.4%；房地产开发企业到位资金同比下降26.0%。 【市场逻辑】 近期美国经济数据表现强劲，通胀水平走高且超市场预期，就业市场保持紧俏，美国降息预期进一步延后，美元与美债收益率连续走高。供应端，SMM七地锌锭库存较周一小幅回落，近期锌精矿加工费下调，精炼锌企业仍处于亏损状态，市场存在炼厂减产预期。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施。央行一季度例会提出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，国内多地取消首套房商贷利率下限。当前锌下游三大需求开工逐步恢复，但整体表现弱于季节性。 【操作建议】 沪锌高位大幅波动，市场价格在23000元一带面临较强阻力，近期波动幅度料加剧，操作上建议等待调整买入。 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2406震荡偏强，报收于20460元/吨，环比涨0.49%。夜盘震荡偏弱，外盘震荡走强。长江有色A00铝锭现货价格20240，南通A00铝锭现货价格20500，A00铝锭现货平均升贴水-80。氧化铝主力合约AO2406震荡偏强，报收于3547元/吨，环比涨0.88%。夜盘震荡偏弱。氧化铝现货安泰科及百川两网平均价为3323元/吨。 【重要资讯】 拜登拟将钢铁和铝的关税提升至25%：2018年，特朗普政府宣布对来自中国的钢铁和铝征收7.5%的关税，而拜登意图将此关税提高至25%。拜登政府同时也在向墨西哥施压，要求其禁止中国通过美国边境国家间接销售其金属产品。此外，美国还将启动对中国在造船、海事和物流领域的贸易行为进行调查，这可能导致更多关税的征收。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈微幅流入态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，未来有新产能投产预期，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝供应端略有好转，未来有一定复产预期，氧化铝现货价格企稳且有小幅抬升。需求方面，下游加工企业开工率微幅上涨。库存方面，国内铝锭社会库存微幅去库。伦铝库存继续下降。 【交易策略】 美指下跌利多盘面走势。从基本面情况来看，除复产产能外还有新产能投产预期，供给较为宽松。铝锭社会库存微幅累库但绝对值较低。美国对中国钢铝征收关税利空铝材出口，目前市场情绪不稳，盘面高位震荡，建议暂时观望。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19000。氧化铝现货价格企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端也有预期增量，在资金关注下氧化铝有所走强，但上方空间将受制于供给增量及宏观影响，建议暂时观望为主，需关注产能复产情况及矿端供应情况。 【行情复盘】 【市场逻辑】 沪铅主力合约收于17215，涨1.29%。SMM1#铅现货价格116500~16600均价16550+25。 美元指数回调，有色在铜带动下继续普涨，全球制造业回暖，补库存需求，有色供应端扰动共同支持，但需注意资金影响有色波动加剧。供应来看，再生铅部分地区因原料不足有减产消息出现，供应阶段收紧，河南原生铅冶炼厂检修带来的供应收紧，废电瓶供应紧张，继续对再生铅带来成本支撑。需求来看，铅蓄电池市场传统淡季临近，蓄企采买积极性不高，消费对铅价支持有限，企业以长单采购为主。库存来看，LME铅库存维持在27万吨上方但有所下降。沪铅期货库存有所回落至5万吨下方。由于供应收紧，市场转向消耗库存，现货库存由升转降。 沪铅突破17000元关口，线上震荡偏多，上档关注17300，17500元。铅下方受到原料 不锈钢现货价格上涨。4月18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料13900，涨50；德龙13900，涨50；宏旺13950，涨50。2024年4月18日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存116.15万吨，周环比下降1.91%。其中冷轧不锈钢库存总量69.79万吨，周环比下降2.76%，热轧不锈钢库存总量46.36万吨，周环比下降0.59%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅消化，其中以300系资源消化为主。本周市场正常到库，周内受不锈钢期货盘面走高影响，现货价格小幅上探，下游询购热度攀升，实际成交较好，因此本期全国不锈钢社会库存小幅降量。 不锈钢显著走升，成本支撑以及宏观氛围好转有提振。不锈钢库存本周库存下降，以300系降库为主，下游需求有所好转。从供应端来看，不锈钢4月排产总体微增，300系微降。从需求端来看，市场需求好转。近期镍生铁受矿端成本支撑仍在，原料采购需求继续存在，成交价有回升。不锈钢期货库存增至16万吨。期货较现货溢价，引发仓单增加。 【交易策略】 【行情复盘】 期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅震荡。现货北京地区价格较昨日上涨20-40，河钢敬业报价3710左右，商家反馈需求还可以，北京的刚需持续，投机也不少，但是单边兑现也比较积极。唐山地区成交还行，乐钢3710-3740，单边投机较多，刚需尚可，期现没有。上海地区开盘涨30-60不等，价格混乱，小厂甚至没涨，永钢3600-3610、中天3560-3570、三线3520-3560，盘中没动，成交主要刚需为主，单边和期现都没啥，整体成交很一般。 【重要资讯】 1-3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%。房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%。房屋新开工面积17283万平方米，下降27.8%。房屋竣工面积15259万平方米，下降20.7%。其中，住宅竣工面积11148万平方米，下降21.9%。新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%。房地产开发企业到位资金25689亿元，同比下降26.0%。 【市场逻辑】 周三发改委表示推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，从总量上理解和“两会”政策表述基本一致，基建面临的还是中央加大投资力度降低地方政府项目投资减少的影响，增速可能还是很难大增，只是后期推进节奏或加快，在房地产仍较差的情况下，螺纹底层需求从中期看还是未摆脱逆风。 【行情复盘】 【重要资讯】 【交易策略】 热卷短期还是跟随黑色整体偏强运行，但涨幅更多受板块内其他品种带动，自身驱动力有限，波动区间关注3700-3850元。 【行情复盘】 铁矿昨夜盘回落，主力合约下跌1.14%，收于864. 【重要资讯】 1—3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%。房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%。房屋新开工面积17283万平方米，下降27.8%。房屋竣工面积15259万平方米，下降20.7%。新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%。 中国3月CPI同比上升0.1%，环比下降1.0%。3月PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。2024年1—3月份，全国固定资产投资100042亿元，同比增长4.5%，增速比1—2月份加快0.3个百分点。其中，制造业投资增长9.9%，增速加快0.5个百分点；基础设施投资增长6.5%，增速加快0.2个百分点。从环比看，3月份固定资产投资增长0.14%。 【市场逻辑】 【交易策略】 黑色系总需求预期转向乐观，二季度成材需求有望转好，铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库。基于对全年宏观预期逐步改善的判断，铁矿石远月合约可尝试逢低吸纳。 分区域看，河北周内成交转弱，中下游消化手中存货为主，沙河区域厂家部分产销率下降明显，目前沙河厂家库存约288万重量箱；本周华东市场走货较上周稍有放缓，但因前期出货较快，周内维持一定降库趋势，但近日各厂产销有所放缓，华东短期库存进一步削减难度或增加；周