建材行业策略周报：补库加供需改善，玻纤价格稳步上涨

新材料：玻纤涨价全面落地，关注补库下的价格上涨；碳纤维成本上升企业维持低负荷运行，价格持续筑底。玻纤方面，中下游库存低位，持续涨价推动补库。此前，玻纤产品价格持续下降，下游加工制造企业为减小库存损失基本保持最低库存，而目前在头部企业推升价格的情况下，下游开始补库，价格逐步向下传导。同时，头部企业转变了对外策略，后续虽供需格局未明显改变，但短期价格依旧有成本支撑。供给边际放缓，经济复苏支撑需求释放，新领域持续开拓中。供给端，在经历几年行业高投放后，今年行业整体产能增量或边际放缓，行业增量预计在30万吨以上，相较此前顶峰超100万吨的新增，新增量放缓明显。需求端，今年GDP增速预计保持在5%，行业需求增量与GDP比值1.5-2左右，加之光伏铝边框等新兴领域放量，需求韧性十足。建议关注具有成本优势的中国巨石以及一体化布局的长海股份。 周期：玻璃光伏按需采购，价格持平；水泥需求疲软叠加天气原因，价格承压下滑。光伏玻璃方面，供给端看，政策面规范新产能建设流程，部分企业暂停或进度放缓；另一方面，较低利润下，部分企业自助调整建设节奏，023年起，产能增速放缓。成本利润端，纯碱价格同比下降超30%，天然气价格在采暖季后季节性回落，同时加上4月份提价，企业盈利水平大幅提升，本月随着产品提价，企业盈利将进一步好转。浮法玻璃方面，前期浮法厂去库以库存转移为主，随着中下游具备一定库存，周内转而消化社会库存为主。近期下游加工厂订单环比3月份稍有改善，但改善相对有限，整体订单依旧偏弱。 建议关注旗滨集团。水泥方面，4月中下旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区水泥企业平均出货率环比基本持平。价格方面，由于市场供需矛盾较为突出，加之部分地区企业为增加出货量，导致价格震荡下行。 消费建材：郑州拟出台配售型保障房办法，有望带动相关建材增量需求。4月16日，郑州市房管局发布《关于对<郑州市配售型保障性住房管理办法（试行）（征求意见稿）>公开征求意见的通知》，明确1）保住房土地以划拨方式供应，新建项目单套面积在70-120平，三居室套型控制在50%-60%； 2）申请门槛包括取得户籍3年以上、人均住房面积不足20平、家庭成员无其他住房保障性住房建设加快推进，制度日益完善，有望直接带动防水、涂料、PVC管材等开工施工端建材的增量需求，同时配售型保障房也有望带动涂料、PPR管材、板材、瓷砖、门窗五金、安全门木门等竣工端建材的需求。同时，随着消防安全重要性的进一步提升，消防报警相关产品需求也有望得到拉动。 我们建议关注：管材零售龙头伟星新材，石膏板龙头北新建材，消防报警龙头青鸟消防，板材龙头兔宝宝，安全门龙头王力安防，瓷砖龙头蒙娜丽莎，木门龙头江山欧派。 风险提示：地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 图1.全国水泥价格（元/吨） 图2.全国水泥库容比(%) 图3.玻璃价格（元/重箱） 图4.玻璃库存（万重箱） 图5.无碱玻纤价格（元/吨） 图6.中碱玻纤价格（元/吨） 图7.电子纱价格（元/吨） 图8.玻纤库存（万吨） 图9.沥青市场主流价（元/吨） 图10.MDI（元/吨） 图11.PVC原材料（元/吨） 图12.PPR原材料（元/吨） 图13.国废（元/吨） 图14.钛白粉(金红石型)（元/吨） 图15.聚羧酸减水剂（元/吨） 图16.环氧乙烷（元/吨） 图17.MMA甲基丙烯酸甲酯（元/吨） 图18.丙烯酸丁酯（元/吨）