铁矿石周度行情分析：宏观情绪回升 反弹至高位

宏观情绪回升反弹至高位 1 ——铁矿石周度行情分析 海证期货研究所 2024年4月19日 铁矿石期货05合约涨幅持续扩大，05基差出席那小幅升水迹象，主力09合约则整体维持小幅贴水结构，高低品位价维持偏低水平，于是需求积极性维持偏弱。交割基差波动区间收缩至50元/吨附近；从套利结构上来看，钢厂延续小幅增产，并且本周终端表需出现见顶回落迹象，远期预期强于近月导致5-9价差收缩至40元/吨附近。本周伴随钢厂终端实际订单需求偏弱，市场交易结构维持按需采购，短期单边交易关注持续性调整风险，5月临近交割分歧较大，套利阶段性维持观望。 铁矿石港口贸易量矿石库存结构 Mysteel统计中国47港到港总量2663.6万吨，环比增加81.6万吨；中国45港到港总量2528.4万吨，环比增加91.5万吨；北方六港到港总量为1225.2万吨，环比增加133.5万吨。矿石港口库存持续性大幅回升，港口贸易库存进入近两年高位，虽然进入钢材消费旺季，但今年成色明显低于往年，钢厂利润持续维持偏低水平，即使利润小幅恢复，然而钢 厂现金流偏差，矿石投机需求明显恢复，但实际成交量维持偏弱，期现分歧明显扩大。 北方港到港量国内铁矿日均产量 从供给端口来看，受天气影响，上周全球铁矿发运总量大幅回落，澳巴发运均有明显减量，非主流发运也有下降。不过，同期国内进口矿到货仍有小幅上升，叠加疏港略降，本周铁矿港口库存继续上升。国内矿方面，矿山产能利用率延续小幅回升，国内铁精粉产量继续增长。因此整体供应结构依旧节奏并未改变，目前主要关注下游钢厂持续复产高度的博弈。 从钢联数据来看，调研247家钢厂高炉开工率78.86%，环比上周增加0.45个百分点，同比去年减少5.73个百分点；高炉炼铁产能利用率84.59%，环比增加0.54个百分点，同比减少6.91个百分点；钢厂盈利率48.48，环比增加10.38个百分点，同比增加6.06个百分点；日均铁水产量226.22万吨，环比增加1.47万吨，同比减少19.66万吨。钢厂产量出现趋势性回升，铁水复产节奏较往年同期偏慢，钢厂维持小幅利润，但复产积极性较弱，因此短期对于原料需求下滑将逐步显现。 进口矿石可用天数进口矿石库存 Mysteel大样本钢企进口铁矿石可用天数维持20天以上偏高天数，较前一周回升速率明显放缓，钢厂进入库存底部刚需采购为主。目前钢厂铁水产量低速恢复，供需结构维持偏弱状态。伴随终端需求出现边际回落，阶段性铁水增幅可能逐步放缓。从目前钢厂矿石库存来看，伴随铁矿石总库存结构持续增加，钢厂预计维持低库存策略，铁矿石库存仍将维持低位运行，对于期货价格形成较强压力。 未来 因您而为 分析师介绍 常雪梅（投资咨询号：Z0013236）：海证期货研究所研究员，澳洲伍伦贡大学会计硕士，工业品品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks! 8