24Q1业绩超预期，期待美瞳业务发展

公司业绩与分析概览

业绩总结：

• 2024年一季度：公司实现了收入3.1亿元，同比增长63.6%，归母净利润1.0亿元，同比增长31.3%，扣非后净利润约0.99亿元，同比增长31.7%。
• 2023年全年：公司收入达到9.5亿元，同比增长64.1%，归母净利润3亿元，同比增长30.6%，扣非后净利润约2.9亿元，同比增长39%。
• 手术类产品：人工晶状体收入同比增长41.7%，其中，境外人工晶状体收入增长127.9%。离焦镜收入同比增长247.3%。
• 盈利能力：2023年毛利率为76.0%，较上年下降8.8个百分点，归母净利率为32%，较上年下降8.2个百分点。2024年一季度毛利率为36.4%，净利率为33.2%，分别下降7.9和8.2个百分点。

经营动态：

• 研发投入：2023年及2024年一季度研发费用分别增长42%和3.6%，主要因研发材料费、检验试验费及人员薪酬增加。
• 销售费用：2023年及2024年一季度销售费用率分别为19.3%和15.3%，均较去年增长0.64个百分点，增加主要源于宣传推广费及运费的增加。
• 隐形眼镜业务：2023年收入占比14.4%，通过并购快速提升产能并拓展市场，预计随着产能提升，利润将增长。
• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为3.93元、5.02元、6.65元，对应动态PE分别为35倍、28倍、21倍。

风险提示：

• 政策风险：政策变化可能影响公司运营。
• 研发风险：产品研发不及预期可能影响公司增长。
• 医疗事故风险：医疗操作失误可能损害公司声誉及业务。

盈利预测关键假设：

• 角膜塑形镜放量增速预计为20%、20%、20%。
• 人工晶体放量增速预计为25%、22%、20%，产品结构向好。
• 隐形眼镜业务产能快速放量，护理产品销售量增速预计为100%、80%、60%。

财务预测：

• 2024-2026年营业收入预计分别为12.3亿元、17.3亿元、23.3亿元，归母净利润分别为4.1亿元、5.3亿元、7亿元，分别增长29.5%、40.2%、34.8%，36.2%、27.6%、32.4%。