晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年4月19日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话：0531-81678626 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、国新办就2024年一季度金融运行和外汇收支情况举行发布会。央行副行长朱鹤新表示，未来货币政策还有空间，将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储备工具。发布会要点还包括：①相关部门将加强对资金空转监测，完善管理考核机制②央行根据物价变化与走势将名义利率保持在合理水平，巩固经济回升向好态势③央行坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定④境外机构投资境内债券有望延续稳定增长态势。2、国新办就2024年一季度工业和信息化发展情况举行发布会。工信部表示，将加快落实大规模设备更新相关政策，推动信息基础设施优化升级。推进算力基础设施协同发展，加快形成全国一体化算力体系。推动5G与大数据、云计算、人工智能等多种技术融合；加快6G、万兆光网研发力度。同时，加速推进大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，持续加快工业互联网规模化应用。3、央行货币政策司司长邹澜称，结构性货币政策工具并不改变商业银行贷款和央行向商业银行提供再贷款业务属性，不是央行直接或间接向企业发放贷款。3月末结构性货币政策工具总量7.5万亿元，占央行总资产17%，存续工具数量10项。4、G7发布声明称，全球经济对多重冲击表现出韧性，但增长前景仍低于历史平均水平，各国央行坚决致力于实现价格稳定，俄乌冲突和中东局势带来的重大地缘政治风险可能影响贸易、供应链和商品价格。5、美联储卡什卡利表示，美联储在降息之前，需要获得对通胀正在下降的更多信心，并可能将降息推迟到2024年之后。在被问及鉴于近期通胀数据意外上扬，今年是否适宜维持利率不变时，卡什卡利表示"有可能"。股指期货4月18日A股全市场各关键性股指运行节奏上早盘冲高回落、午后持续弱势震荡，沪指盘中于3100点关口得而复失、深证成指、创业板指尾盘转跌，全市场成交总额居于万亿下方且环比小幅放量，市场风格上哑铃特征较明显，金融以及传统资源板块占优，个股层面跌多涨少，北上资金延续净流出格局。截至收盘，上证指数上涨0.09%报收3074.22点，深证成指下跌0.05%报收9376.81点，创业板指下跌0.55%报收1787.49点，科创50指数下跌0.69%报收745.69点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中家用电器、有色金属、非银金融涨幅靠前而公用事业、石油石化、传媒跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9555.8亿元，北上资金日度净流出52.85亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2445.20点、3569.80点、5349.84点和5286.72点，日度涨跌幅分别为0.22%、0.12%、0.19%和-0.01%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2405）较现货指数分别升水0.26%、贴水0.01%、贴水0.24%和贴水1.01%。昨日A股市场指数以及个股普遍呈现冲高回落行情，市场情绪在沪指未能有效攻破3100点情况下有所回落，同时周度指数先抑后扬运行过程中现货盘面始终结构极致分化特征伴随始终，这也一定程度上限制强势行情可持续性。隔夜美股市场三大关键性股指征涨跌互现，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数再度走告至106关口上方，国际贵金属涨跌互现而原油期货小幅下行。客观来看，清明节后A股市场走势整体偏弱，多方面边际利空消息扰动权益市场风险偏好同时国内宏观经济基本面平稳修复格局未能形成增量上行驱动。短线 来看，4月后半程A股上市公司年报以及一季报披露或将加速，工业企业利润端承压格局下集中性财报披露或仍对市场情绪有负面扰动，周内监管层针对性维稳小、微盘股预期后A股市场迎来全面反弹，但是行情可持续性有待观察，同时外盘美债收益率以及美元指数强势上行格局难言已经结束，需要持续跟踪人民币汇率市场表现。期指投资策略方面，短线单边考虑逢低轻仓试多，套保仓位或可考虑逐步减持，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月18日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上行5.3bp报1.7760%，SHIBOR1W上行2.0bp报1.8360%，SHIBOR3M下行0.8bp2.0410%。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行2bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率下行0.7bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行3bp，10年期国开活跃券“24国开05”收益率下行1.75bp报2.32%，盘中一度抵达2.3075%，创2003年底以来新低。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.75%报107.43元，10年期主力合约涨0.15%报104.61元，均创新高，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。央行副行长、国家外汇局局长朱鹤新在国新办新闻发布会上表示，前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用，国民经济持续回升、开局良好，未来货币政策还有空间，将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储备工具。央行谈M2突破300万亿元称，这是过去多年金融支持实体经济发展的反映，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制；未来随着经济转型升级，有效融资需求恢复，社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解；当前庞大的货币总量增长可能会放缓，数据上会有扰动，不宜做简单同期比较。策略方面，国内宏观数据总量超预期可能主要由外贸贡献，内需相对偏弱，近期美元走强国内股市偏弱，单边暂选择观望，套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年4月18日，最新的SCFIS-欧洲航线为2147.86，环比下跌1.1%；SCFIS-美西航线为1802.53，环比下跌4.6%；SCFI综合指数为1757.04，环比上涨0.7%；WCI综合指数为2795，环比下降1%，WCI上海-鹿特丹指数3050，环比下降1%。截至2024年4月18日，全球集装箱运力达2914艘，2946.8万TEU。根据同花顺行情数据，截至2024年4月18日下午15时00分收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502涨跌幅度分别为0.04%、6.97%、8.44%、8.15%、6.52%、6.05%。相关要闻方面：1.美国时间4月17日，美贸易代表办公室宣布发起针对中国海事、物流和造船业的301调查。中方对此强烈不满，坚决反对；2.4月16日，赫伯罗特宣布全新的2030战略，将通过五大核心支柱，适应快速变化的海运市场，增强企业韧性和适应能力；3.巴拿马运河管理局（ACP）4月16日发布最新公告称，船闸的定期维护工作定于5月7日至15日进行，老船闸的每日 通行量将从20次临时减少到17次。现货面：1.MSC上调5月1日起远东至西北欧航线的运价，约为4500USD/FEU，高于马士基对同期的报价。宏观面：1.美联储二季度降息可能性进一步降低；2.欧美主动补库仍在继续；3.欧盟二季度末降息可能性有所提高。成本面：燃油价格（IFO380、LSMGO、VLSFO-鹿特丹/新加坡等）小幅上涨。扰动面：胡塞武装对航经红海一带商船的骚扰仍在继续。结论：EC2406预计在震荡至2350-2500点间震荡，EC2408预计在2250-2400点间震荡。棉花ICE隔夜美棉继续下跌，7月合约报收80.88美分/磅，日跌幅0.57%，盘中跌破80美分关口，受美元再度走升打打压及技术面抛盘影响。消息面，美国农业部(USDA)公布的出口数据显示，截至4月11日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增14.61万包，较之一周增加79%，较前四周增加64%，不过出口装船减少至26.67，较之前一周减少3%，较前四周减少24%，向中国大陆出口装船11.27万包，下一年度新销售8.01万包。截至4月17日，ICE交割2号期棉合约库存增至172732包，上一交易日为171700包。技术上偏弱。国内棉市跟随国际棉价走跌，内外棉价差显示进口利润大幅度回升，形成进口预期增强，中国农业农村部上调中国2023/24年度棉花进口预估至230万吨，3月预估为200万吨，期末库存上调至732万吨，之前3月预估为702万吨。3月中国棉花进口40万吨，同比增加450.6%，3月棉纱进口19万吨，同比增加35.2%。当前国内棉花供给充足，现货交投仍未明显放量，棉花销售进度较上年偏慢。下游方面，纱线库存回升，限制棉花采购表现动力。技术转弱。逻辑与观点：阶段性供给宽松，外棉大幅回落拖累郑棉回落运行。白糖隔夜ICE原糖反弹，ICE原糖7月合约收盘报19.57美分/磅，日涨幅1.77%，伦敦白糖8月合约收盘报568.8美元/吨，日涨幅1.84%。受累于供给超预期增加影响，印度国产量超预期，同时季节性降雨高于常值，下一榨季产量预期较佳；巴西Conab上调甘蔗产量预估，预估巴西2023/24榨季甘蔗产量达到7.132亿吨创纪录水平，糖产量创纪绿4568万吨，之前预估为4688万吨。丰益国际预计2024/25榨季泰国的甘蔗产量将跃升至亿吨以上，食糖产量将达1100万吨。技术上超跌反弹，技术面仍偏空。国内糖市昨日现货价格继续下跌，郑糖跌6200一线后晚间跟随国际原糖反弹再回6200上方震荡，盘中未跌破前期低点。基本面来看，阶段性国内供给充足，中国糖协公布数据截至3月底全国累计产销率49.5%，同比微降，工业库存483.86万吨，同比增加近50万吨，显示阶段性供给压力大；中国海关公布的数据显示2024年3月进口1万吨，同比减少83.8%，不过一季度累计进口1220万吨同比仍增加27.1%。4月后中国食糖进入纯去库存阶段，也是食糖购销淡季，糖价面临季节性回落压力。另外配额外进口加工糖利润倒挂幅度大幅 收缩，打开进口预期可能性增强，拖累糖价回落。逻辑与观点：阶段性供给充足，季节性购销淡季令糖价承压，跟随外糖波动。油脂油料油脂：周四内盘油脂偏弱震荡，国际原油及外盘油脂偏弱施压内盘走势，同时国内油脂供应宽松预期亦对价格带来压力。近月供给仍然偏紧令国内棕榈油延续去库，海关总数据显示，2024年3月中国棕榈油进口量为16万吨，同比下滑58.1%。但产地开斋节后随着劳工数量的增加，棕榈油预计进入季节性增产；随着近期进口倒挂幅度缩小，国内出现新增买船。国家粮油信息中心数据显示，上周末市场采购四季度船期棕榈油近10船，本周采购6-7月船期棕榈油3船，后续买船有望继续增多，关注未来实际到港与库存情况。豆粕：新作美豆播种天气较好，上周3%的播种进度高于市场预期；USDA出口数据显示，截至4月11日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为48.6万吨，符合市场预期，前一周为30.5万吨；2024/2025年度大豆净销售26.3万吨，前一周为0万吨。近月巴西大豆贴水表现坚挺，产地挺价意愿较强，二次卖压强度预计减弱，连盘豆粕获得支撑；国内大豆到港量开始增加，预计4月中旬开始进入到港高峰期，不过供给压力更多的向现货基差传导。全国基差报价：截至4月18日，一级豆油天津09+190元/吨，日照09+200元/吨；24度棕榈油天津现货05+350，华东现货05+280，广东现货09+620；豆粕天津09+30，日照09-50，华东09-80。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）观点与建议：随着产地棕榈油逐步进入产量恢复阶段，外加南美大豆收割的持续推进，油粕价格仍将面临供给压力。关注宏观市场情绪变动及国外成本端压力向