2024年3月外贸数据点评：高基数扰动，外贸实际偏稳

2024年3月外贸数据点评

主要观点

• 高基数扰动，外贸实际偏稳：3月进出口数据在美元计价下均呈现负增长，出口降幅尤为显著。这主要是受到去年较高基数的影响，可能与疫情防控平稳转段后订单集中释放有关。从两年平均增速看，3月进出口表现较为平稳。

• 海外需求改善：虽然面临高基数挑战，但从海外需求的角度来看，3月部分发达国家制造业景气度明显回升，尤其是美国、英国，表明全球市场需求存在改善迹象。

• 汽车出口亮点：汽车和手机成为少数保持正增长的主要出口商品，其中汽车出口增速进一步回升，显示汽车行业在全球市场的竞争力依然较强。

• 进口放缓：进口方面，主要商品增速除铜外普遍下滑，机电进口也有所减缓，整体进口量与值均有下降趋势。

• 贸易顺差略有降低：3月贸易顺差规模较以往月份有所缩减，反映出进口增长速度超过出口。

事件影响

• 经济与市场展望：宏观经济环境的变化为我国资本市场运行进入平稳回暖阶段奠定了基础。政策激励和经济韧性共同作用下，预计2024年中国经济和资本市场将呈现双回暖趋势。

预测与趋势

• 外贸增长趋平：在经历一季度的“开门红”后，3月受高基数影响，外贸增长明显放缓。预计未来随着基数效应的消退，外贸增长将趋于平稳，高顺差状态将继续。

• 高货物顺差与外储稳定：尽管高顺差有助于中国外汇储备的稳定，但鉴于货币基础投放能力的限制，未来仍可能考虑采取降准、降息等措施。

风险提示

• 地缘政治事件、国际金融形势变化以及中国货币政策的超预期调整都可能对经济和市场产生负面影响。

结论

综上所述，2024年3月的外贸数据在面对高基数挑战的同时，也反映出全球经济复苏的积极信号。随着政策效应逐步显现，中国经济和资本市场有望迎来稳定的回暖期。然而，国际贸易环境的不确定性以及国内经济政策的潜在调整仍需密切关注。