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滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►安踏（2020.HK）：24年第一季營運數據更新 安踏的安踏品牌/FILA品牌在24年第一季實現中單位數/高單位數的增長。由於基數較高，第一季銷售增速低於全年增長指引(10-15%)，管理層對業績感到滿意，並有信心完成全年目標。 安踏品牌：第一季錄得中單位數成長，主要因爲高基數所影響。截至2024年3月末，庫存水平低於五個月，為過去幾個季度的最低水準。線下折扣保持一致，但管理層表示線上折扣正在收窄。管理層看到了強勁的銷售勢頭，尤其是在三月下半月。展望未來，管理層預計今年的新產品發布和多項活動，例如奧運、夏季和雙11將繼續推動安踏的增長。 FILA品牌：第一季實現高單位數成長，庫存水準在不到5個月的健康水準。管理層強調，線上銷售額增長迅速，本季增長了25%。 我們的觀點：我們認為安踏是中國不斷成長的體育市場的主要受益者 。作為國內領先品牌，我們相信安踏將繼續從國外品牌手中獲取市場份額，從而在規模經濟上獲得更好的財務表現。該股票目前的交易價格為16.8倍2024年P/E。 美元 美元港元歐羅 7.80.9 日元 154.4 瑞郎 0.9 人民幣 7.2 港元 0.10.1 19.7 11.6 0.9 歐羅 1.18.4 164.8 1.0 7.7 日元 0.05.10.6 0.6 0.0 瑞郎 1.18.61.0 169.5 7.9 人民幣 0.11.10.1 21.3 0.1 市場情緒 目前 5日升跌 信貸違約掉期希臘 -美元五年期 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 18 15.3% 最新研究報告 日期公司分析員 24年2月29日信義光能(968.HK)新華滙富研究24年2月29日信義能源(3868.HK)新華滙富研究24年2月26日康耐特光學(2276.HK)新華滙富研究24年1月5日AEON信貸財務(900HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務(900HK)王學宏23年4月17日特步國際（1368HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療(1830HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團(1731HK)新華滙富研究23年3月28日永達(3669HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072HK)崔喻盛23年3月1日信義能源(3868HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃(868HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產(123HK)李錦明23年1月18日永達(3669HK)崔喻盛23年1月17日特步國際(1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療(1830HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車(9868HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣(1072HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣(1072HK)崔喻盛 風險：1）運動服飾增速低於預期；2）經濟弱於預期（研究部） Fig1:Anta’sfinancialperformanceandconsensusforecast (RMBmn) 2021 2022 2023 2024e 2025e 2026e Revenue 49,328 53,651 62,356 70,740 79,769 88,919 Growth 39% 9% 16% 13% 13% 11% Grossprofit 30,404 32,318 39,028 44,394 50,330 GPM 61.6% 60.2% 62.6% 62.8% Netprofit7,7208,28210,6941 Growth50%7% EPS(RMB)2.872. P/E(x)26. Source:Compan 2024年4月18日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數 16,251 0.0% -4.7% 中資企業指數 5,749 0.1% -0.3% 紅籌指數 3,431 0.6% 2.4% 滬深300指數 3,565 1.5% 3.9% 上海A股 3,220 2.1% 10.7% 上海B股 256 1.7% 10.7% 深圳A股 1,778 3.8% -7.5% 深圳B股 1,068 0.6% -1.1% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 37,753 -0.1% 0.2% 標普500 5,022 -0.6% 5.3% 美國納斯達克指數 15,683 -1.1% 4.5% 日經平均指數 37,706 -0.7% 12.7% 英國富時指數 7,847 0.4% 1.5% 法國證商公會指數 7,981 0.6% 5.8% 德國法蘭克福指數 17,770 0.0% 6.1% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 2,361 -0.9% 14.9% 鋼價 (美元/盎司) 2,105 -0.9% -5.3% 銀價 (美元/盎司) 28 0.4% 19.0% 原油 (美元/桶) 82 -8.0% 15.4% 銅價 (美元/盎司) 9,582 0.1% 12.0% 鋁價 (美元/盎司) 2,587 1.3% 8.5% 鉑價 (美元/盎司) 943 -1.7% -4.9% 鋅價 (美元/盎司) 2,839 2.3% 6.8% 小麥 (美分/蒲式耳) 537 -2.3% -14.2% 玉米 (美分/蒲式耳) 441 -0.4% -10.9% 糖 (美分/磅) N/A N/A -1.5% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,164 0.4% -11.4% PVC (美元/噸) N/A N/A 15.6% CRB指數 294 -1.3% 3.0% BDI 1,844 6.6% -11.9% 匯率 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 16,251.84 0.0 8.5 8.0 7.5 4.7% (5.2) (2.9) 5.6 國企指數 HSCEI 5,749.69 0.1 7.8 7.4 6.8 4.5% (4.4) (1.7) 11.2 滬深300指數 SHSZ300 3,565.40 1.5 13.5 13.5 10.3 2.9% 1.7 (1.1) 8.9 福耀玻璃 3606 HK 122,716 40.45 (2.1) 長倉 41.50 2.6 17.3 15.1 12.9 4.1% (0.6) 3.5 6.3 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,707 0.48 (1.0) 長倉 1.80 275.0 6.1 5.1 4.2 7.7% 0.0 (4.0) (17.2) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,533 16.40 1.2 長倉 23.50 43.3 8.5 6.8 5.6 10.1% (3.8) (1.8) 7.6 N/A 比亞迪電子 285 HK 55,654 24.70 (0.2) 中性 17.60 (28.7) 12.7 9.7 7.7 2.8% (11.6) (18.9) (20.3) N/A 中國利郎 1234 HK 5,868 4.90 3.8 長倉 5.32 8.6 10.2 8.9 7.9 8.4% (1.8) 15.3 20.4 N/A 中國軟件國際 354 HK 13,023 4.48 0.0 長倉 12.80 185.7 16.0 11.7 9.2 2.1% (6.9) (19.0) (14.8) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 4,605 4.69 1.1 長倉 8.70 85.5 8.8 7.5 6.8 4.5% (4.1) (2.1) 33.6 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 312 0.29 (1.7) 長倉 5.55 1813.8 9.3 N/A** N/A** N/A** (7.9) 5.5 16.0 N/A 中滙集團 382 HK 2,695 2.36 1.3 長倉 4.50 90.7 3.9 3.4 3.1 9.0% (3.7) (12.3) (1.7) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 311 0.48 0.0 長倉 1.75 268.4 6.0 N/A** N/A** N/A** 0.0 (8.7) 5.6 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 32,085 14.48 1.4 中性 26.30 81.6 9.0 25.0 10.8 0.0% (7.1) (15.4) (19.2) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 28,067 7.81 (1.1) 中性 17.62 125.6 N/A** N/A** 89.1 0.0% (9.1) (14.3) (17.1) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 3,500 2.60 2.4 長倉 19.76 660.0 23.0 7.9 5.3 8.5% (15.9) (16.9) (36.0) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 4,137 2.13 (2.7) 中性 28.00 1214.6 N/A** N/A** 492.3 1.3% (11.3) (9.0) (4.5) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,961 2.69 1.1 長倉 1.70 (36.8) 13.4 11.5 10.1 1.1% (0.4) 19.0 39.5 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,249 0.61 0.0 長倉 2.80 359.0 6.0 4.6 3.6 7.5% (6.2) (10.3) (1.6) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 48,113 5.40 (3.6) 長倉 7.20 33.3 11.5 9.2 7.2 6.5% (15.6) (13.6) 36.0 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 41,074 37.45 0.9 長倉 160.80 329.4 34.4 18.3 13.8 1.3% (7.8) (31.7) (33.1) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,529 0.80 3.9 長倉 2.80 250.0 9.6 N/A** N/A** N/A** (9.1) 5.3 14.3 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 8,752 1.06 1.9 長倉 1.62 52.8 8.4 7.3 6.4 7.6% (7.8) (9.4) (13.1) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 34,810 8.24 2.6 長倉 18.60 125.7 6.4 6.1 6.2 8.3% (7.7) (8.0) 12.6 28-Feb-23 信義光能 968 HK 48,113 5.40 (3.6) 長倉 7.20 33.3 11.5 9.2 7.2 6.5% (15.6) (13.6) 36.0 29-Feb-24 特步國際 1368 HK 11,543 4.37 0.5 長倉 11.91 172.5 9.9 9.0 7.8 5.6% (8.4) (3.7) 6.6 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 3,855 2.00 3.6 長倉 6.73 236.5 6.3 4.8 4.0 11.2% (11.1) (23.1) (12.7) 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 15,135 3.76 5.0 長倉 13.00 245.7 3.9 3.