日报系列

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 恒⼒期货⽇报系列 2024.4.17 ————————————————01油品———————————————3 【LPG】3 【沥⻘】3 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————4 【PX】4 【PTA】4 【⼄⼆醇】5 ————————————————03煤化⼯——————————————5 【甲醇】5 【尿素】6 ———————————————04建材化⼯——————————————6 【纯碱】6 【玻璃】7 【PVC】7 ———————————————05有⾊⾦属——————————————8 【铝】8 【氧化铝】8 【碳酸锂】9 ———————————————06⿊⾊板块——————————————12 【钢材】12 【铁矿⽯】12 【煤焦】13 ————————————————07农产品——————————————16 【油粕】16 ————————————————08指数———————————————16 【集运欧线】16 附录：各版块⽇度数据监测18 ————————————————01油品———————————————— 【LPG】 ⽅向：震荡【4550，4850】 ⾏情回顾：盘⾯回落，进⼝成本⾼位，5⽉份沙特CP预期丙烷589美元/吨（+5），国内现货⼩幅上涨。 逻辑： 1.进⼝成本⾼位，国内周商品量为54.6万吨左右，较上周减少0.2万吨。本周炼⼚库容率26%，环⽐下降1.5%。港⼝库存241万吨，环⽐下降2%。 2.燃烧需求步⼊淡季，化⼯需求有限，PDH部分企业重启，PDH开⼯率率54.6%，环⽐上涨3%。MTBE开⼯率54.9%，跌1%。 3、⼭东上游出货顺畅，⺠⽤⽓4940元/吨（+30），华东⺠⽤⽓5019元/吨（+55）。华南⺠⽤⽓5080 元/吨（-30）。 4、⻛险提示：宏观因素影响 【沥⻘】 ⽅向：观望 ⾏情回顾：盘⾯回落，现货实际成交⽋佳，区内炼⼚维持低开⼯，产量下降。逻辑： 1.油价⾼位，炼⼚利润亏损较⼤，裂解差⾛弱。美国国务院发表声明称，决定不再续签对委内瑞拉的第44号通⽤许可证，该许可于4⽉中旬到期。 2.国内沥⻘开⼯率31%，周度产量47.75万吨，环⽐下降2.04万吨。5⽉地炼排产122.6万吨，同 ⽐下降8%。 3.社库288万吨，环⽐增加1%，库存同⽐⾼位。⼚库107万吨，环⽐下降2%。⼭东地炼现货3730 元/吨（0），⼭东刚需⼩幅回暖，南⽅刚需恢复缓慢。 ⻛险提示：宏观因素影响 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PX】 ⽅向：短期观望 ⾏情回顾： 成本端，⽯脑油在710美⾦附近，PX加⼯费在360美⾦附近，估值⽬前处于中性⽔平。供应 ⽅⾯，本周中国PX装置负荷下降⾄80.29%附近，亚洲PX装置负荷降⾄72.79%。国内装置⽅⾯，镇海炼化80万吨装置4⽉4⽇停⻋检修20天附近，浙⽯化⼀条200万吨PX装置4⽉15⽇停⻋，初步预计停⻋时间10天左右，⽬前其另外⼀条200万吨装置3⽉30⽇开始停⻋检修40天左右，乌鲁⽊⻬⽯化100万吨装置近⽇已检修，检修两周，中⾦⽯化160万吨装置因故意外停⻋，⽬前重启时间待定，恒⼒⼀条250万吨PX装置今⽇停⻋，预计10天左右；需求端，本周PTA负荷下滑 ⾄68.2%附近，福海创450万吨装置⽬前重启中，嘉通能源300万吨装置已停⻋检修，预计检修2周附近，仪征化纤64万吨装置⽬前已经停⻋，恢复时间待定，恒⼒⽯化（⼤连）PTA-1⽣产线计划5⽉5⽇开始停⻋检修，涉及产能220万吨，重启时间待定；新产能⽅⾯，台化150万吨新装置3⽉底已投产，仪征300万吨装置⽬前两线均已产合格品，负荷逐步提升中；近期外围芳烃表现较为强势，关注芳烃全球贸易流向。 向上驱动：1.加⼯费中性偏低⽔平；2.外围芳烃表现强势；向下驱动：1.PX负荷维持⾼位；2.仓单压制价格上限；策略：暂⽆； ⻛险提示：油价⼤幅波动⻛险。 【PTA】 ⽅向：偏强 ⾏情回顾：成本端，PXN位于360美⾦附近，PTA加⼯费257元/吨附近，PTA加⼯费回落明显；供应端，本周PTA负荷下滑⾄68.2%附近，福海创450万吨装置⽬前重启中，嘉通能源300万吨装置已停⻋检修，预计检修2周附近，仪征化纤64万吨装置⽬前已经停⻋，恢复时间待定，恒⼒ ⽯化（⼤连）PTA-1⽣产线计划5⽉5⽇开始停⻋检修，涉及产能220万吨，重启时间待定；新产能⽅⾯，台化150万吨新装置3⽉底已投产，仪征300万吨装置⽬前两线均已产合格品，负荷逐步提升中；需求端，聚酯开⼯率上升⾄92.8%附近，聚酯产能上调⾄8167万吨，终端织造⽬前负荷下降⾄79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开⼯情况以及订单情况。 向上驱动：1.PTA装置检修逐步落实中；2.下游开⼯维持较⾼⽔平；向下驱动：1.现货市场货源较为充裕；2.下游订单表现⼀般； 策略：TA9-1正套持有； ⻛险提示：油价⼤幅波动⻛险。 【⼄⼆醇】 ⽅向：震荡偏弱 ⾏情回顾： 华东主港地区MEG港⼝库存约88.2万吨附近，环⽐上期增加2.6万吨；供应端，本周⼄⼆醇开⼯负荷61.6%（-1.64%)，其中煤制⼄⼆醇开⼯负荷在63.65%（-2.26%）；油制⽅⾯，镇海炼化80万吨停⻋检修40天附近，卫星⽯化4⽉初起⼀条线技改，预计时间在三个⽉左右，浙⽯化4⽉初起其中⼀个80万吨停⻋中，预计时⻓在40天左右；煤化⼯⽅⾯，陕⻄榆林三条线正常运⾏中，湖北三宁60万吨装置检修计划推后⾄5⽉上旬，榆能化学40万吨装置已于4⽉初停⻋检修，预计停 ⻋时间在25-30天，中昆60万吨装置因故降负荷⾄7-8成运⾏；需求端，聚酯开⼯率上升⾄92.8%附近，聚酯产能上调⾄8167万吨，终端织造⽬前负荷下降⾄79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开⼯情况以及订单情况。 向上驱动：1.国产装置检修逐步落地；2.下游开⼯维持较⾼⽔平；向下驱动：1.聚酯⼯⼚买货积极性不⾼；2.进⼝回归； 策略：暂⽆； ⻛险提示：原油⼤幅波动⻛险。 ————————————————03煤化⼯——————————————— 【甲醇】 ⽅向：观望。 理由：节前备货⽀撑估值，MA2409承受进⼝反弹相关压⼒将滞后体现。 逻辑：盘⾯延续偏暖氛围，港⼝基差维持在05+80/85，价格反弹⾄2630-2650元/吨；内地跟涨积极，鲁北招标价向2500元/吨飙涨，待看⾼价持续时⻓。维持观点，预计此次五⼀节前内地上游拉⾼出货顺畅，内地库存反弹压⼒会减轻，以顺利过渡到淡季。故⽬前进⼝反弹压⼒、内地检修量抬升、烯烃⾼负荷三者并存情况下，甲醇节奏变化较为关键，预计先扬后抑。注意，MA2409初期虽承受进⼝回归压⼒，但考虑到短期利空出尽+内地⾛势⽀撑，且⽭盾未出现激化，不宜过度看空。 策略：短期观望；待后期进⼝量压⼒明显，结合港⼝累库情况，反弹空MA2409。 ⻛险提示：油价异动、港⼝累库是否及预期等。 【尿素】 ⽅向：短期震荡偏强 ⾏情跟踪：上周五之后价格持续上涨，采买情绪积极，根据百川资讯统计，企业库存本周为53.38万吨，较上周下降8.37万吨。市场暂⽆新的利好消息驱动，下游跟进⼼态开始回落，新单成交放缓。出⼝或缓解当前⾼供应压⼒，但之前印标实际数量下降给国际尿素⾏情带去⼀定利空因素，等到五 ⽉出⼝时，实际出⼝利润可能⼀般，且因国外产能产量增加，中国出⼝数量可能不及往年。⽬前消息发酵，主要是企业和资⾦在炒作情绪，农资经销商积极囤货，⼀定程度透⽀未来刚需，⼀旦出⼝不畅，国内尿素就有跌落⻛险。 向上驱动：下游阶段性采买，库存下降，出⼝放开向下驱动：供应维持⾼位，淡储或有放量 策略建议：盘⾯短期预计震荡偏强，区间操作，谨慎追涨 ⻛险提示：淡储放量进度、需求放量情况、上游煤炭端变动、出⼝政策以及国际市场变化。 ———————————————04建材化⼯——————————————— 【纯碱】 ⽅向：震荡偏空 ⾏情跟踪： 现货送到价维持在1880元/吨附近，短期待发订单⽀撑下，现货价格仍有弱稳⽀撑，但⽬前供给端检修零散不能给到较好⽀撑，⽽需求端本轮补库后中下游库存都较为充⾜，后续若盘⾯持续下 ⾏，期现抛货以及下游阶段性消耗原料库存容易对上游形成负反馈。 中期⽽⾔，在夏季检修之前，碱⼚供给端仍有增量，需求端由于光伏玻璃进⼊集中投产阶段， ⽽浮法玻璃基本⾯在好转，⼆季度基本排除冷修预期，纯碱刚需端基本仍有⼩幅增量，但由于现阶段玻璃⼚已⼤规模补库，后续实际刚需端对于价格的⽀撑作⽤将减弱。 向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、累库加速、进⼝碱到港 策略建议：偏向逢⾼空 ⻛险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃⼚补库驱动 【玻璃】 ⽅向：震荡偏空 ⾏情跟踪： 各地现货市场情绪仍在转弱中，现货价格⾛弱⾄1524元/吨左右，⽬前下游深加⼯订单环⽐前期⽆改善，甚⾄⼩幅⾛弱，也就意味着玻璃本轮中下游补完库后⼜会再度回归到消耗前期备货的阶段，短期考虑回款压⼒依旧较⼤，基本难有增量需求。 玻璃现货价格兑现完迟来的旺季预期之后，价格⼤概率重新回到⾼供应地产弱势周期下⾏的价格向下路径，⽬前在玻璃⼚毫⽆冷修动⼒的情况下，⼤⽅向上还需价格持续向下对标煤制⽓成本来打掉玻璃的⾼供应。 向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端⾼位、下游刚需减弱，期现商库存压⼒策略建议：偏向逢⾼空 ⻛险提示：地产政策变化，宏观情绪变化 【PVC】 ———————————————05有⾊⾦属——————————————— 【铝】 ⽅向：偏多 逻辑：资⾦获利了结引发今⽇有⾊⾦属普跌。本轮宏观驱动价格急涨，现货层⾯下游畏⾼观望情绪浓厚，贸易商成交相对偏积极。铝市场基本⾯相对健康，当前时间窗⼝仍对有⾊板块相对有利。 策略：关注19850-20000元/吨⽀撑，结合量仓变化，或可给予重新买⼊的机会。关注：铝⽔⽐例、现货升贴⽔、电解铝进⼝利润 【氧化铝】 ⽅向：偏空 逻辑：本轮氧化铝上涨主要收到宏观情绪和电解铝拉涨的影响。但从实际基本⾯来说，尽管近期氧化铝现货因为期现套利操作流通量有所减少，但氧化铝企业主观提产意愿强烈，近期产能处于⼩幅爬升的过程中。氧化铝⾃身基本⾯并⽆持续向上驱动⼒。 策略：宏观情绪阶段性转弱，可考虑短空。关注：量仓变化、现货价格、复产情况和进⼝利润 【碳酸锂】 碳酸锂： 【⽅向】：偏空震荡 【⾏情】：2024年04⽉16⽇，碳酸锂各合约低开低⾛，全天单边下跌，主⼒合约最终收于108150元/吨。主⼒LC2407合约持仓量减少851⼿，⾄179955⼿。LC2404合约完成交易。期限结构呈隐性Back结构。现货⽅⾯,国内⼯电碳价格明显下跌。LC2407主⼒合约基差为3350元/吨，近⽉LC2404合约基差为5300元/吨（SMM⼝径）。 【逻辑】：供给端，上游现货依然偏紧，⼯电价差低于合理加⼯成本，但交割库仓单增加迅速，贸易商交货明显增多，锂盐⼚排产亦预期将逐步增加。3⽉新能源汽⻋的渗透率⾼达41.6%，较去年同⽐有显著增⻓。但同时需要注意纯电⻋型以及⾼端品牌的销量⾛弱，插混汽⻋平均带电量亦有所下滑。下游材料⼚商依然将以⻓协补库为主，囤货概率低。 【策略】：建议短期维持偏空的操作思路。短期价格或往10.5元/吨下⽅震荡下⾏。⽣产企业11万元/吨以上均可虑套保卖出。总体⽽⾔，⽬前碳酸锂正在⾛宽幅震荡的下降通道。 【关注】：5⽉下游企业的补库排产情况、江⻄环保督察结论、供应增⻓及恢复情况 盘⾯回顾： 1、LC2404近⽉合约下跌5050元/吨，跌幅4.54%，报收于106200元/吨。LC2407主⼒合约下跌3600元/吨，跌幅3.22%，报收于108150元/吨。 2、根据SMM数据，今⽇电池级碳酸锂现货均价报111500元/吨，较上⼀交易⽇下跌1250元/吨；⼯业级碳