国信期货烯烃周报：检修及原油利好持续，聚烯烃区间偏强震荡

研究咨询部 检修及原油利好持续聚烯烃区间偏强震荡 国信期货烯烃周报2024年4月14日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 塑料主力合约走势 研究咨询部 PP主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 检修计划落地，PE开工环比下滑，市场供应继续收缩 卓创数据，上周PE装置负荷77.47%（-0.71%），周检修损失量9.92万吨（环比+1.96万吨）。 卓创数据，3月检修损失量29.9万吨，4月份预计检修损失量37.4万吨。 4月1日起PE产能基数为3148万吨。 图：PE装置开工率 图：周度检修损失量（万吨） 图：PE月度检修 研究咨询部 美金价格报盘持稳，进口窗口小幅打开，但到港货源变化不大 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在930-940美元/吨，环比持平。 图：LLDPE美金报价（美元/吨）图：线性进口盈亏（元/吨） 研究咨询部 农膜开工季节性回落，包装膜开工稳定，下游需求环比走弱 卓创统计，样本企业农膜开工48%（环比-4%）、包装膜开工54%（环比0%）。 图：农膜开工 图：农膜利润 图：薄膜开工 研究咨询部 基差走弱 截至4月12日，交易所注册仓单701张，周环比增加701张。 图：期现基差图：注册仓单 研究咨询部 月间价差偏弱整理 图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 研究咨询部 PE：煤化工及贸易商环比累库 图：石化库存 研究咨询部 原油价格走势坚挺，PE油化工利润继续压缩 图：PE生产成本图：PE油制利润 图：甲醇制利润图：PE煤制利润 研究咨询部 装置停车增加，PP开工降至历史低位，市场供应继续收缩 卓创数据，上周PP装置负荷73.48%（-1.02%），周检修损失量16.52万吨（环比+0.47万吨）。 卓创数据，3月检修损失量52.3万吨，4月检修损失量预计为57.9万吨。 4月1日起PP产能调整为3977万吨。 图：PP装置开工率 图：周度检修损失 图：PP月度检修 研究咨询部 美金价格小幅上涨，进口窗口关闭，出口交投改善有限 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价910-930美元/吨，环比上涨5美元/吨。 图：PP进口盈亏（元/吨）图：PP美金市场价格（美元/吨） 研究咨询部 部分下游开工提升，需求继续恢复，但支撑力度整体有限 卓创统计，上周塑编开工49%（环比0%）、BOPP开工54%（环比+2%）、注塑开工52%（环比+1%）。 图：下游塑编开工 图：下游BOPP开工 图：下游注塑开工 研究咨询部 BOPP成品库存偏高 截至4月12日，BOPP原料库存12.15天（环比+0.15天），成品库存10.7天（环比+0.15天）。 图：BOPP原料库存（天）图：BOPP成品库存（天） 研究咨询部 基差延续弱势 截至4月12日，交易所注册仓单8809张，周环比增加7609张。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 月间价差低位整理 图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 研究咨询部 PP：供应商库存下降，贸易商库存累积 图：石化库存 研究咨询部 L/P价差小幅走扩，非标价差偏强整理 图：PE非标价差图：P/L价差 图：PP粉粒料价差图：PP粉料与丙烯价差 研究咨询部 上游油强煤弱，PP成本估值支撑走强 图：PP生产成本图：PP油制利润 图：PDH利润图：PP煤制利润 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 供应端，装置停车增加，PP开工降至历史低位，市场供应继续收缩，石化库存环比去化；PE进口窗口小幅打开，但到港货源变化不大，PP进口窗口关闭，出口因东南亚斋月交投平淡。 需求端，PE农膜开工季节性回落，包装膜开工稳定，下游需求环比走弱；PP部分下游开工提升，需求继续恢复，但支撑力度整体有限。 成本端，地缘危机力挺原油价格，油化工利润继续压缩，成本端支撑预期较强。 综合看，供应收缩助力去库，油价强势支撑成本，聚烯烃短期延续区间偏强震荡运行，但上行空间受到需求牵 制，关注油价及去库情况，建议逢低震荡偏多思路。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。