早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（俄罗斯铝被排产LME体系，期价短期高位运行） 上周五外盘铝价延续强势，并再创新高，LME三月期铝价最高2512美元/吨，在美元指数创新高的压制下小幅回调并收于2478.5美元/吨，涨0.88%。国内多头止盈，夜盘冲高回落，主力合约收于20650元/吨。早间现货市场交投整体有所降温，部分贸易商仍表现积极，但下游近刚需少采，畏高表现较明显。后期不乏持货商积极出货换现。华东市场主流成交价格20540元/吨，较期货贴水20左右。广东市场主流成交价格在20540元/吨上下。当前市场总体呈现旺季态势，消费继续回升，不过铝价快速上涨使得消费回升势头暂缓。近期海外消费表现不俗，3月国内未锻轧铝及铝材出口维持高位，同比增近3%，一季度累计出口量同比增6.84%。国内产量随着云南复产稳步回升，近期进口亏损使得进口量有所下降，显性库存趋于下降，不过降幅不甚突出。美英国对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制，禁止LME和CME接受俄罗斯新生产的金属，这将使得俄罗斯 产量更多向中国市场发运，不过这在2023年已成事实，预计刺激新制裁对市场影响实际有限。短期宏观面主导市场情绪。建议谨慎操作，谨防回调风险。 铜：★☆☆（铜价仍有冲高可能，短期波动加大） 周五隔夜铜价冲高回落，主力2406合约收于76310元/吨，跌幅0.78%。截至3月底LME仓库中俄铜占比为62%，占比偏高，市场担忧交割品短缺，今日LME铜价冲高。但由于LME铜交割品牌较多，且俄铜占比仅有4%，情绪回落之后，预计该事件对铜价影响不大。铜价目前走势已基本脱离基本面，主要由资金和情绪推动。CFTC多头持仓近期大幅增加，已逼近2021年高点。短期预计铜价仍有冲高可能，后续关注铜持仓资金变化。高铜价对下游消费压制明显，本周国内库存延续累库。但铜旺季消费只是推后并未消失，推迟的消费为铜价下方提供强支撑。在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，对铜消费不必悲观，国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在；下半年炼厂原料短缺问题或更加严峻。国内部分炼厂将检修提前至二季度，二季度铜产量大概率低于预期。铜价维持多头思路，以逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（俄镍遭到制裁，镍价大幅拉涨） 俄罗斯精炼镍产量在全球占比约18%，整体占比较高。目前LME仓库中俄镍占比为36%。预计短期由于市场担忧交割品短缺的问题，市场情绪扰动将带来价格的波动，今日LME镍价大幅拉涨。但从2023年开始国内华友、格林美、中伟企业相继注册为LME交割品牌，中期交割品将不会再出现极端短缺的情况。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。中期仍建议逢高沽空。预计短期在镍价带动下，不锈钢价格也将有多回升。但目前国内供应水平明显超过往年同期水平。而且次波不锈钢价格上涨 后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期。上周不锈钢库存回升，需求表现一般，不锈钢价格继续上行空间有限。在镍铁供应过剩的背景下，不锈钢亦建议逢高沽空。 锌：★☆☆（宏观及基本面继续发力锌多单持有） 基本面上，锌矿紧缺加剧，国内炼厂4月减产检修增多，产量环比预计下降2万多吨。国内下游畏高需求未有明显好转。但市场对欧美制造业恢复有较高预期。国内社会库存维持20万吨以上历史高位，但增势明显放缓。锌价受宏观及供应端带动，持续冲高，而随着下游被迫补库需求上升，基本面仍有较强支撑。短期多单谨慎持有。 铅：★☆☆（宏观影响相对较弱谨慎看多） 3月原生铅炼厂库存下滑，4月检修与恢复并行增量有限。再生铅虽有明显增产，但随着废电瓶紧张，产量释放也仍有限。近期为铅酸蓄电池消费淡季，电池报废量少，废电瓶回收有限。现货市场交易相对清淡，期现价差较大，维持在300元/吨附近。期现价差促交仓，国内铅锭社库累库近万吨，维持累库。整体来看，宏观情绪对铅带动相对一般，加上目前供应仍有压力，需求淡季，谨慎看多，突破或等6-8月。 氧化铝：★☆☆（期价受资金情绪主导，现货仍有抑制） 上周五氧化铝期货飙涨，主要受多头资金大举入场影响。主力合约一度上涨至3575元/吨，收于3452元/吨。早间现货市场交投量非常有限，持货商有一定挺价惜售表现，现货流通货源偏少。局部报价小幅上调，总体价格持稳。近期供需基本面总体矛盾不突出，产量总体有增，不过增量放缓，消费则随云南电解铝复产而继续稳步回升。短期现货压力暂不大，不过后期仍需关注北方复产情况。期货价格则受铝价及宏观面情绪影响，短线建议观望为主。 锡：★☆☆（海外多头氛围浓，但国内库存压力大，短期有回调风险） 上周五外盘锡价继续冲高，不过尾盘在美元指数创新高压制下有所回落，LME三预期锡价收于 31925美元/吨，涨0.49%。国内夜盘多头止盈，冲高回落，主力合约收于251360元/吨。早间现 货市场维持非常冷静的状态，下游畏高情绪较浓，多观望，鲜有接货，持货商仅零星出货。现货升水进一步走弱。短期基本面无明显改善，终端消费虽有回暖预期，但当前无实质性表现，而不断创新高的锡价对接货有明显呈抑制作用。国内冶炼厂开工率变化不大，产量总体平稳。国内库存继续攀升。不过海外库存继续下降，叠加宏观面乐观情绪高涨，外盘不断创新高，带动沪锡也跟随走强。短期市场仍受宏观面情绪主导。关注后期消费表现以及矿端供应变化。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材震荡为主） 当前螺纹库存快速去化，热卷库存去化情况一般，卷螺库存去化情况有所分化。 螺纹方面，螺纹产量回升幅度低于预期，螺纹产量处于近几年的低位，产量回升速度慢。需求方面，近期螺纹的需求环比季节性回升，螺纹表需表现超预期。螺纹价格回升后，投机需求增加，终端刚需仍旧偏弱。库存方面来看，螺纹总库存去化幅度环比扩大，总库存继续快速下降。螺纹总库存下降加快，主要是低产量所致。后期关注螺纹的产量恢复的情况。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是由于钢厂产线检修所致。热卷产量仍旧处于高位。需求方面，热卷需求保持稳定，终端需求并未出现太大的变化。库存方面，受到高供应影响热卷的库存去化情况一般。当前热卷的矛盾处在累积过程中，关注热卷的库存去化情况。整体上看，当前螺纹的库存去化好于热卷，热卷数据表现差于螺纹，成材目前震荡为主，关注多螺纹空热卷的套利机会。 铁矿石：★☆☆（基本面边际转好，预计价格区间震荡为主） 短期宏观、通胀等更大的逻辑在黑色系交易中影响增加，铁矿石基本面随着铁水回升配合出现边际改善。但当前库存较高，且4月逆季节性累库趋势不变，矿价持续向上反弹动力存疑；此外，从估值角度看，当前05合约基差平水，盘中甚至出现升水现货的情况，后续现货需求若不能持续转好，盘面继续大幅拉着难度极大，预计盘面以区间震荡为主。 焦煤：★☆☆（焦煤基本面有望跟随需求持续改善） 周五焦煤大幅上涨，09合约收盘1709，涨幅3.26%。基本面来看，供应端，由于坑口库存压力和焦煤价格偏低，煤矿开工率维持低位，蒙煤通关量同样维持低位；需求端，现货价格暂稳，八轮落地后，焦化厂利润亏损加剧，维持以销定产，刚需相对稳定，但市场投机情绪随着价格阶段性触底有所转好价。综合来看，在市场对中游铁水产量有增量预期的情况下，短期焦煤继续降价让利的可能性大幅减弱，后续焦煤基本面有望跟随铁水回升而有所改善，煤价或震荡偏强运行。 焦炭：★☆☆（预计近期焦炭期现价格震荡偏强运行） 周五焦炭盘面大幅拉升，09合约收盘2236，涨幅2.47%，近月05合约受到现货需求带动，涨幅高达达4.26%。基本面来看，需求端，焦炭八轮提降落地后，焦炭价格偏低，性价比较高，钢厂刚需补库驱动下，现货采购积极性保持高涨，钢厂焦炭库存小幅增加1.5万吨至598.8万吨，但日耗随着铁水上升，焦炭可用天数继续下降0.2天至11.8天，后续焦炭现货需求仍在；供应端，焦化厂生产积极性偏低，预计短期维持低开工率。综合来看，焦炭供需格局边际转好，焦化厂本周有望发起首轮提涨，预计近期焦炭期现价格震荡偏强运行。 玻璃：★☆☆（上周去库加快，关注需求持续性) 上周浮法玻璃现货价格有所提涨，均价维持上移。上周玻璃产线上共计2条放水冷修，暂无复产点火计划。周产量122.38万吨，环比减少0.9万吨。需求及库存方面，自清明节后，整体需求有好转迹象，各地产销出现大幅提升，日均产销维持100%+。周末沙河产销出现大幅回落，湖北依旧维持良好出货，华东产销尚可，华南也有一定出货放缓情况。上周浮法玻璃库存方面，去库速度有较大提升，上周共去库481.8万重箱，分区域来看：华北、东北、华中地区去库程度较大。总体而言，后续仍需关注需求持续性，梅雨季或对需求有一定影响，但对于需求逐渐出现的好转迹 象，不宜维持过分悲观态度。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。关注现货价格动向、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情启动形成支撑。 纯碱：★☆☆（关注现价动向以及碱厂产线变动情况) 上周纯碱现货价格整体大稳小动，周内个别企业有封单情况。产量上，上周环比小幅有所增长，开工环比小幅下移。前期检修/减量产线有一定恢复（但整体提量有限），此外当前仍有少部分碱厂维持检修。需求上，上周整体下游需求有一定好转，部分企业有所补库。库存方面，上周厂库再度转为小幅去库局面，其中主要为轻碱去库，重碱厂库基本持平，小幅增加；而社会库存上仍有小幅增长。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方接近平水后承压较大，下方关注氨碱成本线下沿支撑，价格以震荡对待，后逐步临近检修季，可在价格回调后，背靠成本线逢低布局09多单。注意近期整体市场情绪变化。此外需关注消息面对于盘面的扰动、部分碱厂检修对于产量的影响。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。 新湖能源 原油：★☆☆（油价仍偏强震荡） 周五夜盘期间油价冲高回落。4月14日凌晨，伊朗对以色列发动导弹袭击后，以色列当局14日凌晨解除了警报，双方冲突未扩大，以色列总体表示，以色列将保持克制。基本面方面，上周陆续公布了三大月报，EIA4月报确认了二季度缺口的存在；IEA4月报下调了全球石油产品需求增量至120万桶/日；OPEC月报相对较为乐观，维持全球需求增量220万桶/日不变。上周EIA周度数据偏空，美国周度需求较为疲软。短期油价仍偏强震荡，中期关注需求兑现情况。 动力煤：★☆☆（市场价格小幅反弹，但需求持续性仍有限） 产地煤矿供给相对正常，价格小幅反弹，部分费带你补库需求近期有所释放。港口煤价格略微探涨，市场情绪稍有改善，但交易仍显僵持。进口煤价格下降，补空单需求支持下，市场活跃度改善。本周南方将迎来两轮较强降雨过程，长江中上游来水将有所改善。周内有新一股冷空气带来降温，但中东部偏暖格局不改，日耗将维持季节性下降趋势。淡季主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。铁路检修，发运利润倒挂，港口调入量受限；港口封航解除，连续下行市场激活部分需求，调出快速恢复，北港库存小幅去化。传统淡季到来，基本面偏宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（现货价格持稳，库存压力仍在；短线观望为主，长线建议空单布局） 周五工业硅主力06合约收盘12205，幅度0.12%，涨15，单日减仓5039手。工业硅现货价格持稳，需求有限的同时，成本支撑强，价格涨跌两难，市场交易依然僵持。行业供给继续趋稳，环比产量小幅收缩，新疆周内部分产能检修，预计月底重启。多晶硅产量保持稳定，降价让利出货居多，价格整体保持下行趋势，下游采购意愿略有好转，成交情况小幅改善；有机硅价格弱势运行，行业