机械行业周报：3月挖机内销转正，住建部印发通知推进工程机械更新

行业研究|行业周报 看好（维持） 3月挖机内销转正，住建部印发通知推进工程机械更新 ——机械行业周报 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 报告发布日期2024年04月14日 核心观点 板块周表现：本周（2024/4/8-2024/4/12），机械子板块内部涨幅排名前五的板块分别为工程机械/重型机械/楼宇设备/农用机械/煤炭设备Ⅲ，分别上涨 6.2%/3.1%/1.8%/1.6%/1.3%。 板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达34x，其中估值最高的是船舶制造 （112x），最低的是工程机械（19x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于24.71%分位 投资建议与投资标的 3月挖机内销增速转正，住建部印发通知推进工程机械更新。根据中国工程机械工业协会的统计，2024年3月国内销售挖掘机15188台，同比增长9.27%，在去年同期较高基 数下，内销依然实现了同比正增长。我们认为，挖机内销恢复正增长有望在一定程度上提振行业发展信心。近日，住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，要求更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。我们认为此轮政策有望降低存量设备规模、刺激新机销售，加速工程机械的改造与升级，带动内需提升。 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 丁昊dinghao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080002 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压 人形机器人与科技新革命 2024-04-01 (601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工 3月PMI重回荣枯线，行业景气度回升： 2024-04-01 业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882， ——机械行业周报 增持)、纽威数控(688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，买入)、埃斯顿(002747，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)； （4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528， 未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、 华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)；（8）人形机器人：总成、减速器、编码器、丝杠和轴承、配套高端设备、传感器、IMU等各环节。 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价 格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 英伟达推出人形机器人基础模型，具身智能有望加速落地：——机械行业周报 2024-03-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 指数表现：本周长江机械板块下跌1.3%，工程机械领涨 本周板块表现：本周（2024/4/8-2024/4/12），申万行业板块中涨幅排名前五的板块分别为公用事业/煤炭/有色金属/纺织服饰/银行，分别波动2.3%/1.9%/1.6%/-0.5%/-0.6%；涨幅后五的板块分别为房地产/农林牧渔/非银金融/食品饮料/国防军工，分别波动-7.1%/-6.0%/-5.7%/-5.7%/-5.1%；其中机械设备板块下跌1.4%，排名第12。 2024年内表现：2024年初至今，申万行业板块中涨幅排名前五的板块分别为有色金属/煤炭/石油石化/银行/家用电器，分别上涨17.7%/15.2%/13.3%/10.6%/10.0%；涨幅后五的板块分别为房地产/计算机/电子/医药生物/国防军工，分别波动-17.2%/-16.5%/-14.6%/-14.2%/-12.8%；其中机械设备板块下跌5.2%，排名第14。 图1：申万行业板块本周表现图2：申万行业板块今年表现 主要板块周涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 主要板块年涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 420 15 2 10 05 -20 -4-5 -10 -6-15 公用事业 煤炭有色金属纺织服饰 银行 钢铁社会服务 汽车石油石化交通运输 通信机械设备基础化工 综合家用电器 环保医药生物电力设备轻工制造 传媒美容护理建筑材料商贸零售计算机电子 建筑装饰国防军工食品饮料非银金融农林牧渔房地产 有色金属 煤炭石油石化 银行家用电器公用事业交通运输 钢铁通信汽车 纺织服饰建筑装饰基础化工机械设备食品饮料电力设备 环保社会服务 传媒轻工制造美容护理建筑材料商贸零售农林牧渔非银金融 综合国防军工医药生物 电子计算机房地产 -8-20 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2024/4/8-2024/4/12），CJ机械设备指数下跌1.3%，涨幅前五的板块分别为工程机械/重型机械/楼宇设备/农用机械/煤炭设备Ⅲ，分别上涨6.2%/3.1%/1.8%/1.6%/1.3%；涨幅靠后的5个板块分别为磨具磨料/环保设备/锂电设备/半导体及 3C设备/仪器仪表III，分别波动-6.5%/-5.6%/-5.2%/-5.0%/-4.9%。 2024年内表现：2024年初至今，CJ机械设备指数下跌3.9%，涨幅前五的板块分别为工程机械/煤炭设备Ⅲ/船舶制造/铁路设备/油气服务Ⅲ，分别上涨23.1%/15.0%/11.9%/11.3%/11.2%；涨幅靠后的5个板块分别为半导体及3C设备/磨具磨料/印刷包装机械/仪器仪表Ⅲ/内燃机，分别波动-28.6%/-19.5%/-19.0%/-18.8%/-18.0%。 图3：长江机械细分板块本周表现图4：长江机械细分板块今年表现 8 6 4 2 0 2 4 6 细分板块周涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 35 25 15 5 -5 15 25 细分板块年涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） - - -- 工程机械重型机械楼宇设备农用机械 煤炭设备Ⅲ机床工具 油气设备 印刷包装机械 铁路设备油气服务Ⅲ 机械基础件 内燃机其它专用机械纺织服装设备 船舶制造其它通用机械制冷空调设备冶金化工设备仪器仪表Ⅲ 半导体及3C设备 锂电设备环保设备磨具磨料 工程机械 煤炭设备Ⅲ 船舶制造 铁路设备 油气服务Ⅲ重型机械 农用机械油气设备楼宇设备环保设备 纺织服装设备 机床工具锂电设备 冶金化工设备其它专用机械其它通用机械制冷空调设备机械基础件 内燃机 仪器仪表Ⅲ印刷包装机械 磨具磨料半导体及3C设备 -8- 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械估值水平：市盈率24.71%分位 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达34x，其中估值最高的是船舶制造（112x），最低的是工程机械（19x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于24.71%分位，其中最高的油气设备达到94%，最低的制冷空调设备仅有1%。 图5：长江机械细分板块估值水平图6：长江机械细分板块估值分位数 PE中位数（TTM） 机械板块PE中位数（TTM）全A股PE中位数（TTM） 120 100 80 60 40 20 0 100 10年PE分位数(%) 机械板块10年PE分位数(%) 全A股10年PE分位数(%) 80 60 40 20 油气设备纺织服装设备 工程机械机床工具楼宇设备船舶制造内燃机 其它通用机械 铁路设备 其它专用机械 油气服务Ⅲ印刷包装机械 磨具磨料重型机械环保设备 半导体及3C设备 煤炭设备Ⅲ农用机械 仪器仪表Ⅲ机械基础件 冶金化工设备 锂电设备 制冷空调设备 0 船舶制造农用机械机床工具重型机械铁路设备 冶金化工设备纺织服装设备其它通用机械其它专用机械 内燃机半导体及3C设备 环保设备磨具磨料 印刷包装机械 仪器仪表Ⅲ机械基础件 油气服务Ⅲ煤炭设备Ⅲ油气设备 锂电设备制冷空调设备 楼宇设备工程机械 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务仍持有伊之密（300415）、杰克股份(603337)、迪威尔（688377）、杭叉集团（603298）股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之