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2023年年报点评：电解铝成本优势突出，上游铝土矿布局再下一城

2024-04-11 邱祖学,孙二春民生证券木子学长v3.5

天山铝业2023年年报显示，公司营收289.75亿元，同比下降12.22%，归母净利润22.05亿元，同比下降16.80%；扣非归母净利润18.83亿元，同比下降25.81%。2023Q4营收66.31亿元，同比下降19.90%，环比下降12.15%，归母净利润5.68亿元，同比上升130.70%，环比下降8.10%；扣非归母净利润5.54亿元，同比上升164.91%，环比下降7.52%。铝价下跌拖累23年业绩，23Q4业绩同比大幅改善。未来看点包括一体化布局完善、能源价格低廉、战略布局印尼铝土矿和保障资源供应。预计公司2024-2026年将实现归母净利30.69亿元、34.33亿元和37.66亿元，对应现价的PE分别为11、9和9倍，维持“推荐”评级。

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