趁着最近硅料开始新一轮加速下跌了，详细聊几句光伏的供需模型

纪要为有道云链接： 趁着最近硅料开始新一轮加速下跌了，详细聊几句光伏的供需模型以及板块的股价映射关系。 现在光伏行业的终端产能（组件）大概够1000GW以上的年新增装机，而去年全球新增装机在400GW+，后面6年就算大家“线性外推”拍的 2030年可以装1000GW，现在直接穿越6年到未来也过剩。（注意，线性外推这个词在我这里一直是贬义词） 所以行业必然会杀供给，直接把价格摁到行业的现金成本以下，直到其他人每生产一顿硅料就亏一分钱，自然就会有公司硬出清，进而完成不可逆的产能收缩。 从最上游的硅料开始，如果考虑2026年装600GW，那么平衡产能是150万吨硅料，而现金成本最低的几家，分别是颗粒硅的XXKJ、TWGF、 XJDQ，三家产能加起来是超过这个数的，也就意味着其他二三线企业大概率会以某种方式退出。 这个供给结构很早就已经是公开信息（包括硅片、电池片、组件等环节），所以前面光伏顶着下游超高的增速，照样一直跌。现在在时间和空间上调整地已经比较充分了，左侧选手会想办法去寻找最低点，必须要满足以下要素： 1）公司铁定不会被出清（最简单的方式是找到手里现金最多、且成本最低的公司） 2）周期类制造业，底部估值按PB看，存续了几十年的行业一般会有一个历史底部的尺子去找，但光伏这一类偏新的行业就比较艺术，要么锚定 你就可以认可这里负面的预期全部在里边了，最近的颗粒硅明显就是这个叙事。 1XPB，风险是他很可能跌不到那个位置，更实用的方式是按市场公允来，比如后面几周硅料继续大幅度下杀，但这个时候股价已经不跌，那么 到左侧的底部区域之后也就意味着行业beta见底，但是见底了不代表能涨，这俩没有必然联系，这种时候只能看看alpha.Alpha的定义有两 类，一类是上面我说的这种方式选出的龙头公司（最好是找最上游的资源类企业），好处是赔率给够了，缺点是什么时候涨不清楚，可能会花很高的时间成本；另一类则是供需结构率先逆转的环节，比如前几年率先开始杀景气度的光伏玻璃，有点是胜率相对高，但是赔率明显就不那么舒服。 此外，同期产业上也会出现各种新的动作，比如一些技术路径上的迭代，进而板块就会转向“概念化”的阶段，比如氢能源和钙钛矿。 安全性的角度考量，搞下边这种题材式的机会反而期望值更高，因为他会有很多轮，摸准一套模式就可以复用，由于行情周期偏短，一旦发现自己 错了也可以迅速纠偏，不像前者一锁就是很多年，还得天天怀疑自己。 所以这儿电动车的固态电池起了个头之后，近期开始提前储备氢能源和钙钛矿是会有收获的 点此跳转：趁着最近硅料开始新一轮加速下跌了，详细聊几句光伏的供需模型以及板