每日晨报

2024年4月5日 今日焦点 2024年3月20日，正在湖南考察的习近平总书记在长沙主持召开新时代推动中部地区崛起座谈会，强调在更高起点上推动中部地区崛起。 我们在2024年的展望报告中强调宏观范式的转变，重点凸显了内部的分化，在此情况下，我们对于中国宏观的理解与把握应该不仅仅局限于总量层面，还应该下沉至中观、微观层面。 中部地区近年来在中国经济结构调整和区域发展战略中扮演着愈发重要的角色。梳理中部省份产业经济的不同定位，为我们提供了一个难得的中观观察样本，以另类视角重新理解宏观内部的结构性变化，并从中挖掘投资机会： 河南省：在超硬材料领域具有全球独有优势；作为“全国粮仓”，其不仅拥有较强食品生产加工能力，且在新食品消费领域也正在建立品牌优势。 湖北省：作为全球光电子信息领域的佼佼者，湖北省光电子信息产业正迅速向万亿级规模目标冲刺，进一步巩固其在国内外光电子信息产业中的领先地位。 湖南省：工程机械产业是湖南省标志性产业，已稳居全国最大工程机械制造基地的位置。湖南工程机械正把握数字化转型的机遇，推动智能制造升级，打造世界级先进工程机械制造业高地。 安徽省：汽车产业作为安徽工业实力跃升的关键支撑，已被定位为省内的“首位产业”。而以新能源汽车为代表的产业也为安徽省提供强大的新生产力发展空间。 江西省：有色金属矿产资源丰富，特别是稀土资源，拥有“世界稀土之都”的称号，如今江西新能源、新材料已发展成为优势产业，正向世界级新能源、新材料发展高地迈进。 山西省：山西历来以丰富煤炭资源而著称，目前正致力于朝着煤炭清洁高效利用和新材料产业发展方向跨越，实现从传统原材料和能源大省向新材料制造强省的转变。 在深入剖析了中部六省的产业比较优势后，在基于对中部六省产业链分析、企业创新能力、增长潜力，以及融资规模等因素综合分析后，我们梳理了各省一系列在全国乃至全球市场中具有竞争力的一级和二级市场标的。这些市场标的覆盖了从高科技、新能源、先进制造业到食品消费等多个前沿和核心产业领域。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 根据Sensor Tower/七麦数据/点点数据，2024年1季度： 腾讯：本土流水同比增11%/30亿元（人民币，下同），老游戏《金铲铲》贡献13亿元流水增量。海外流水同比增16亿元/25%，主要受《荒野乱斗》等Supercell游戏驱动。 网易：本土维持同比稳健增长（+14%/11亿元），《逆水寒》（3月流水7亿元）/《世界之外》贡献主要增量。《射雕》首月流水或为1-2亿元，不及此前预期。海外流水同比微降2%/1000万元。 投资启示：1季度腾讯（700 HK/买入）/网易（NTES US/9999 HK/买入）手游流水分别同比增13%/12%。考虑摊销，我们预计:1)腾讯1季度手游收入或增约4%（含社交分成）。2)网易上半年手游收入同比增10-15%，略低于此前预期，主要因《射雕》不及预期及《逆水寒》流水波动。 深度报告 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机: (852) 3766 1899传真: (852) 2107 4662 评级定义 每日晨报 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本研究报告之作者进一步确认﹕i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券;ii)他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员;iii)他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益，除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份，一位分析师持有英伟达之股份。 有关商务关系及财务权益之披露交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能 投发展股份有限公司、光年控股有限公司、青岛控股国际有限公司、EddingGroupCompanyLimited、七牛智能科技有限公司、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、兴源动力控股有限公司、佳捷康创新集团有限公司、武汉有机控股有限公司、乐透互娱有限公司、洲际船务集团控股有限公司、巨星传奇集团有限公司、北京绿竹生物技术股份有限公司、中天建设(湖南)集团有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、怡俊集团控股有限公司、宏信建设发展有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、四川科伦博泰生物医药股份有限公司、新传企划有限公司、乐舱物流股份有限公司、途虎养车股份有限公司、北京第四范式智慧技术股份有限公司、深圳市天图投资管理股份有限公司、迈越科技股份有限公司、极兔速递环球有限公司、山西省安装集团股份有限公司、富景中国控股有限公司、中军集团股份有限公司、佳民集团有限公司、集海资源集团有限公司、君圣泰医药、天津建設發展集團股份公司、長久股份有限公司及乐思集团有限公司有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司、光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1%。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。因此，交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用，而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入或出售任何证券、有关投资或其它金融证券。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。 对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人。如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律、法则或其他规定之违反，本报告的收取者承诺尽快通知交银国际证券。 本免责声明以中英文书写，两种文本具同等效力。若两种文本有矛盾之处，则应以英文版本为准。 交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司。