日报系列

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 恒力期货日报系列 2024.4.10 ————————————————01油品————————————————2 【LPG】2 【沥青】2 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————3 【PX】3 【PTA】3 【乙二醇】4 ————————————————03煤化工———————————————5 【甲醇】5 【尿素】5 ———————————————04建材化工———————————————6 【纯碱】6 【玻璃】6 ———————————————05有色金属———————————————7 ———————————————06黑色板块———————————————8 【钢材】8 【铁矿石】8 【煤焦】9 ————————————————07指数——————————————12 【集运欧线】12 附录：各版块日度数据监测14 ————————————————01油品———————————————— 【LPG】 方向：震荡【4550,4850】 行情回顾：成本端强劲，盘面反弹，沙特阿美公司2024年4月CP出台，丙烷615美元/吨，较上 月下调15美元/吨；丁烷620美元/吨，较上月下调20美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷632美 元/吨，丁烷652美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷5051元/吨左右，丁烷5211元/吨左右。逻辑： 1、国内周商品量53.18万吨，环比减少0.94万吨。本周炼厂库容率28.12%，环比下降0.58%。港口库存237万吨，环比增加3%。 2、燃烧需求步入淡季，化工需求有限，春季检修期PDH企业集中检修，PDH开工率率61%，环比下降5%。MTBE开工率57%，涨0.9%。 3、山东上游出货顺畅，民用气4790元/吨（0），华东民用气4829元/吨（+15）。华南民用气5210 元/吨（+30）。 风险提示：宏观因素影响 【沥青】 方向：震荡偏强 行情回顾：盘面上涨，山东现货部分报价上涨，区内炼厂维持低开工，产量下降。逻辑： 1.油价高位，炼厂利润亏损较大，裂解差走弱。美国国务院发表声明称，决定不再续签对委内瑞拉的第44号通用许可证，该许可于4月中旬到期。 2.国内沥青开工率31%，山东、华东以及华南地区个别炼厂降产以及转产，带动产量下降。周产量为51.8万吨，环比下降7.4%。4月排产241万吨，环比增加5%，同比下降12%。 3.社库277万吨，环比增加1.8%。厂库106万吨，环比下降3%，总库存同比高位。山东地炼现货 3670元/吨（0），天气转暖，需求较前期增加。风险提示：宏观因素影响 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PX】 方向：短期观望行情回顾： PX405合约收于8500。成本端，石脑油在710美金附近，PX加工费在349美金附近，加工费相比前期回升明显，估值目前处于中性水平。供应方面，本周中国PX装置负荷下降至85.6%附近，亚洲PX装置负荷降至74.49%。国内装置方面，镇海炼化80万吨装置4月4日停车检修20天附近， 浙石化200万3月30日开始停车检修40天左右；需求端，本周PTA负荷下滑至74.4%附近，福海 创450万吨装置近期停车检修，预计4月中重启，嘉通能源300万吨近期计划检修；新产能方面， 台化150万吨新装置3月底已投产，仪征300万吨装置预计4月上投产；近期外围芳烃表现较为强势，关注芳烃全球贸易流向。 向上驱动：1.加工费中性偏低水平；2.外围芳烃表现强势； 向下驱动：1.PX负荷跟随油价走强维持高位；2.仓单压制价格上限；策略：暂无； 风险提示：油价大幅波动风险。 【PTA】 方向：跟随油价走强 行情回顾： 成本端，PXN位于349美金附近，PTA加工费345元/吨附近。现货方面市场商谈一般，基差维持弱势；供应端，本周PTA负荷下滑至74.4%附近，福海创450万吨装置近期停车检修，预计4月中重启，嘉通能源300万吨近期计划检修；新产能方面，台化150万吨新装置3月底已投产，仪征 300万吨装置预计4月上投产；需求端，聚酯开工率上升至92.2%附近，聚酯产能上调至8167万吨，终端织造目前负荷下降至80%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1.PTA装置检修逐步落实中；2.下游开工维持较高水平；3.聚酯成品库存压力有所缓解；向下驱动：1.现货市场货源较为充裕；2.下游订单表现一般； 策略：平水附近介入TA9-1正套；风险提示：油价大幅波动风险。 【乙二醇】 方向：短期震荡行情回顾： 华东主港地区MEG港口库存约85.6万吨附近，环比上期减少2.4万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷63.24%（-1.69%)，其中煤制乙二醇开工负荷在65.91%（+6.19%）；油制方面，镇海炼化80万吨停车检修40天附近，卫星石化4月初起一条线技改，预计时间在三个月左右，浙石化4月初 起其中一个80万吨停车中，预计时长在40天左右；煤化工方面，陕西榆林三条线正常运行中，湖 北三宁60万吨装置检修计划推后至5月上旬，阳煤寿阳20万吨装置停车检修20-25天；需求端，聚酯开工率上升至92.2%附近，聚酯产能上调至8167万吨，终端织造目前负荷下降至80%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。 向上驱动：1.国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1.聚酯工厂买货积极性不高；2.进口回归； 策略：暂无； 风险提示：原油大幅波动风险。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 方向：MA5-9反套，宜早止盈。理由：换月期+预计基差弱化。 逻辑：港口基差再度下滑，目前约05+50/65，第二轮基差回落预期基本兑现，有助于MA5-9反套逻辑。但时间上，本周甲醇即将完成换月，此后MA05合约持仓量和波动都将偏低，或影响月差收敛节奏，故宜早止盈。近期关注点仍在二季度进口反弹压力对港口累库进程的影响。估值上，预计换月完成后，MA2409合约将直面进口反弹压力而初期偏弱。 策略：换月行为+基差走弱支持MA59反套逻辑，注意不宜拖到4月下旬，宜早止盈。待后期进口量压力明显，反弹空MA2409。 风险提示：油价异动、4月进口反弹压力及港口累库是否及预期等。 【尿素】 方向：短期宽幅震荡 行情跟踪：海外方面，印标实际招标34万吨，少于原定的72.4万吨，使国际行情承压，也给国内出口预期带来一定悲观情绪。国内下游跟进节奏暂时减弱，企业新单成交放缓，不过由于前几日收单不错，昨日市场涨跌互现，报价多为稳定。供应端，后半周部分装置检修，或对开工和产量造成少量影响，但目前两者仍处在高水平，加上淡储即将陆续放量，高供应格局仍存。需求端，农需玉米底肥部分刚需，工业阶段性按需采买，整体下游偏谨慎，然而备肥启动的预期和逢低补货带来的成交量或使盘面短期有所反弹，高供应压力下是否能真正拉升仍需求密切关注下游有无集中放量现象。库存端，前期持续的大幅降价带来一定补货，下游逢低跟进，加上工厂前期有待发订单，下游接货抛售节奏加快，企业库存压力得到一定缓解。港口库存窄幅增长，无大量集港现象。 向上驱动：下游阶段性采买，库存下降向下驱动：供应维持高位，淡储或有放量 策略建议：静态基本面偏弱，但需求正待启动，加上印标消息带来情绪扰动，盘面短期预计维持震荡，反弹下逢高沽空，逢低或轻量跟进，区间操作，谨慎追空 风险提示：淡储放量进度、需求放量情况、上游煤炭端变动、出口政策以及国际市场变化。 ———————————————04建材化工——————————————— 【纯碱】 方向：暂观望行情跟踪： 远兴最新报价仍执行稳价，现货送到价稳在1850元/吨左右，当前现货走弱延续性并不明显，由于远兴稳价，其他厂家库存不高，现货暂时处于弱稳状态，盘面相对和现实劈叉，换月之后远月存在提前交易检修预期的可能。 中期而言，在夏季检修之前，碱厂供给端仍有增量，需求端由于光伏玻璃进入集中投产阶段，而浮法玻璃虽然供需面在恶化，但冷修在二季度难放量，纯碱刚需端不会有明显走弱，但由于供需增速的不匹配性，4月还是偏向累库预期增强的阶段，价格支撑减弱。 向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、累库加速、进口碱到港 策略建议：5-9反套，9-1正套 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动 【玻璃】 方向：短期偏多行情跟踪： 今日现货产销维持高位，现货价格上涨至1558元/吨左右，但由于目前产销好转集中在主产地，存在较大投机成分，终端买货并不强烈，主销地也开始好转，目前仍需要关注华东华南的刚需好转程度是否能消化掉前期的备货，产销是否具有延续性好转。 长周期而言，玻璃仍将维持高供应地产弱势周期下行的价格持续向下路径，大方向上还需价格持续向下对标煤制气成本来打掉玻璃的高供应，而由于玻璃本身供给端较难调节，根据往年从现货打到亏损到厂家冷修放量的时间差来看，厂家多能继续扛2-3个月，冷修才会开始放量，所以实际冷修放量或要等到现货价格降至煤制成本以下一段时间之后才能有所显现。 向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：短期偏多 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化 ———————————————05有色金属——————————————— ———————————————06黑色板块——————————————— 【钢材】 近期逻辑：今日钢价持续反弹，已经接近前期给出的上边际电炉平电成本附近。钢材基本面没有什么变化，现实仍然偏弱，盘面已经充分计价了弱现实，后续盘面交易现实的权重会逐渐下降。目前钢材缺乏持续向上的驱动，预计反弹空间有限，价格的弹性不如原料。操作上，可以贴着成本下沿轻仓试多。 盘面：截止4月9日15时，螺纹钢2410合约收盘价为3594元/吨，日持仓量171万手。热卷 2410合约收盘价为3766元/吨，日持仓量83万手。行业新闻： 1、近日，上海发布《上海市2024年度国有建设用地供应计划》。从用地结构看，上海今年住宅用地计划供应856-1041公顷。商业办公用地计划供应95-120公顷。产业用地供应计划供 应1010-1210公顷。 2、乘联会数据显示，3月1-31日，乘用车市场零售168.7万辆，同比增长6.0%，环比增长52.8%； 1-3月累计零售482.9万辆，同比增长13.1%。 3、2024年2月，汽车零部件类产品出口金额同比增速呈现快速增长。汽车零部件类产品出口金额达73.2亿美元，环比下降24.1%，同比增长17.1%。 4、据中国房地产网，日前，洛阳市人民政府网站发布《洛阳市2024年国民经济和社会发展计 划》，计划明确，有效化解风险隐患，第二批“保交楼”项目6月底前全部交付，年底前剩余问题楼盘基本化解到位。 5、深圳今年重点推进22个城中村改造项目。风险提示：海外金融风险、钢厂复产节奏 【铁矿石】 近期逻辑：铁矿石近期供需转弱，库存持续上升，但总体库存尚可，虽然铁水产量较低，但后期有复产预期。现阶段，铁矿石涨跌主要依赖于终端需求，3月终端需求较差，短期行情较弱，后期终端需求将有所恢复，等待企稳做多。 盘面：截止4月9日15时，铁矿石2405合约收盘价为851元/吨，日持仓量18万手。行业新闻： 1、上周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9269.84万吨，环比增加9.86万吨。 2、日均铁水产量223万吨。 3、本周，中国45港进口铁矿石库存总量14466.31万吨，环比上周一增加80万吨；47港库存 总量15051.34万吨，环比增加108万吨。 4、江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低124元/吨（注：已考虑到废钢入炉造成的损耗等问题，此数据仅为当天即时成本理论值