晨报集萃

2024.04.09 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 上周生产端热度分化，假期旅游娱乐消费创新高。 市场逻辑 1、上周生产端热度分化。焦炉产能利用率下降0.04pct，高炉开工率升高1.21pct，螺纹钢产量增加2.89万吨，螺纹钢库存下降28.8万吨；石油沥青开工率下降3.7pct，连续两周回落；化工PX高位回落3.4PCT，PTA小幅回升。 2、假期居民线下旅游娱乐需求集中释放。以2019年为基准，2024年清明节假期旅游收入恢复率为112.7%，创2020年以来主要假期的新高；客单价首次高于2019年同期。据交通运输部统计，清明假期全社会跨区域人员流动量比2019年 同 期 日 均 增 长20.9%。百 度 迁 徙 指 数 在 今 年 清 明 假 期 第 一 天 达 到1002.09，超过春节假期的峰值水平。 3、房地产商品房成交面积连续三周改善。30大中城市商品房成交331.1万平方米，较前一周增加120.27万平方米；10大城市商品房存销比（面积）66.86，下降41.69。100大中城市供应土地占地面积为1437.33万平方米，增加280.64万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为6.49，下降0.76。 核心数据 4月5日，BDI录得1628点，较前一周下降193点，周涨幅为-10.6%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 市场近期或有调整，待二季度择机入场。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净上升； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周一，主力资金净流出315亿元；北向资金净流出23亿元。融资余额15021亿，较昨增36亿，融券余额411亿，较昨增6亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—棕榈油 投资观点 多空交织，短期横向波动为主。 市场逻辑 1、国际原油走强，从而使得棕榈油等作为生物燃料原材料的吸引力持续提高。但随着其相对其他竞争性油脂价格明显提升，其作为生物燃料的相对的生产利润下滑。 2、产量或面临改善，但短期供给或难充裕：南马来西亚棕榈油公会数据显示，2024年3月1-31日，南马来西亚棕榈油产量环比增长15.87%。另外，MPOB将发布供需报告。分析师预计，3月份棕榈油产量环比增长9.76%，为11月以来首次增长。但鉴于出口转好，料3月底马棕榈油库存为179万吨，环比下降6.65%，创下8个月来的新低。 3、食用需求预期仍平淡：有报道称，经销商估计3月印度食用油进口总量环比增长18.7%，但是3月份的棕榈油进口量可能降至10个月来低点。此外，印度炼油协会估计，2024年印度油菜籽产量可能同比增长7%，达到创纪录的1209万吨。此将有助于印度削减食用油进口。 核心数据 船运调查机构的数据显示，3月份马来西亚棕榈油出口量环比增长11.77%-29.2%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—黄金 投资观点 美货币政策临转折，外加地缘危机，中长期黄金低多为主，短期或有调整风险。 市场逻辑 1、消息面：美国劳工局数据显示，上个月非农就业岗位增加了30.3万个，3月份平均时薪环比增长0.3%，高于2月份的0.2%；失业率从2月的3.9%降至3月的3.8%，连续26个月低于4%，是自上世纪60年代末以来最长的一次。美联储理事鲍曼：如果通胀进展停滞，我仍愿意支持加息。美联储卡什卡利：若通胀进展停滞，特别是如果经济持强，那今年可能不需要降息。以色列国防军从加沙南部撤出了几乎所有地面部队。 2、中期而言，美联储货币政策将转向降息周期。最新FOMC会议确认2024年三次降息预期，鲍威尔则重申政策利率或已达峰。在谈到何时会放缓缩表步伐时，表述从“很快”（soon enough）改为“相当快”（fairly soon）。鸽派表态未变。3、贵金属还面临信用对冲属性提升的机遇。巴以冲突令石油美元基础面临冲击。同时，中国等央行持续17月增持黄金储备。此外，贵金属ETF基金已过度减持持仓，继续施压概率及空间低，3月份已经开始呈现净增迹象。 核心数据 2020年9月以来，SPDR最大减持黄金持仓逾400吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：粗钢平控利好钢厂利润，基本面好转支撑近期价格。铁矿：基本面压力有所放松，但缺乏上涨动力，关注后期消费情况。原油：地缘冲突持续，油价高位运行，关注需求端的变化。工业硅：下游采购低迷，硅价低位运行。PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。纯碱：短期震荡，中期关注供需面变动，建议观望为主。油脂：国内整体需求预期仍不佳，供给端或存在变数。蛋白粕：双粕基本面预期差异或将显化。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！