油脂重要报告公布前再度调整
油脂周报 油脂重要报告公布前再度调整 2024/4/9 王平 从业资格编号：F0211772 投资咨询编号：Z000040 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03常规数据 周度观点 01 1油脂周度观点 上周行情走势：上周只有三个交易日，但油脂市场依旧维持强势，尤其棕榈油在经过前一周的调整后，上周再创年内新高。 本周主要观点：周一油脂整体大幅下跌，其中此前走势最强的棕榈油跌幅最大，且资金减仓较为明显。一方面因为原油下跌拖累，另一方 面则是因为重要报告公布前资金的仓位调整。本周五凌晨以及下周一中午将分别公布USDA4月供需报告和MPOB马棕3月供需报告。虽然市场预期这两份报告均偏利多，但往往在重要报告公布前行情就很有可能出现调整。预计本周油脂市场很可能出现高位调整的走势。 一、国内油脂库存小幅回升。 二、4月份进口油脂油料到港量逐渐增加。三、USDA4月供需报告偏利多。 四、MPOB3月供需报告偏利多。 风险点：关注USDA4月供需报告和MPOB3月供需报告 2粕类周度观点 上周行情走势：上周粕类震荡下跌，走势并不流畅，市场关注焦点在短期内的低库存和远期的供应增加频繁切换，导致行情也较为反复。 本周主要观点：预计短期仍会延续最近趋势性不强，来回震荡的走势。但后市中长期会随着进口大豆到港量增加，国内供应逐渐宽松，粕 类价格将逐渐回落。本周重点关注周五凌晨USDA4月供需报告对市场的指引。 一、国内豆粕库存继续下降。 二、3月份进口大豆到港量低，但4月份将大幅增加。三、巴西大豆开始收割上市。 四、USDA4月供需报告偏离多。 风险点：关注USDA4月供需报告 周度重点 02 2.1国内油脂库存止跌回升 我国油脂周度商业库存数据：单位：万吨 品种 2024年4月8日 2024年4月1日 增减 环比(%) 2023年4月8日 同比(%) 豆油 97.57 96.14 1.43 1.49% 74.87 30.32% 棕油 50.18 47.47 2.71 5.71% 82.51 -39.18% 菜油 44.11 45.39 -1.28 -2.82% 37.62 17.254% 合计 191.86 189 2.86 1.51% 195 -1.61% 数据来源：中国粮油商务网 截止4月8日当周，我国三大油脂商业库存合计191.86万吨，环比前一周增加1.51%，为近十二周以来首次增加。其中豆油库存97.57万吨，环比增加1.49%；棕榈油库存50.18万吨，环比增加5.71%；菜籽油库存44.11万吨，环比下降2.82%。国内油脂库存近十二周以来首次增加，主要是油厂开机率提升，以及4月份开始进口油脂油料到港量增加。 2.2MPOB3月马棕供需报告预期利多 MPOB3月报告前瞻 单位：万吨 3月预估均值 2024年2月 2023年3月 产量 138.3 126 128.8 出口量 123.1 101.5 148.8 进口量 4 3.3 4 期末库存 179.2 192 167.6 数据来源：MPOB 下周一中午12：30，马来西亚棕榈油局（MPOB）将公布马棕3月份供需数据。分析师平均预测马棕3月份产量138.3万吨，较2月份增加12.3万吨，因棕榈油从3月份开始进入季节性增产周期；但马棕下游出口较为旺盛，预计3月出口量将增加至123.1万吨，较2月份增加21.6万吨；因此预计3月份马棕库存将进一步下降至179.2万吨，较2月份下降12.8万吨，有望连续第5个月下降。 常规数据 03 3.1油脂现货价和基差 油脂现货价（单位：元/吨） 油脂基差（单位：元/吨） 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 豆油棕榈油菜籽油 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 豆油基差棕榈油基差菜籽油基差 资料来源：同花顺、东吴期货研究所 截止4月8日，豆油现货价7930元/吨，较前一周下跌130元/吨，基差168元/吨，较前一周下跌156元/吨； 棕榈油现货价8660元/吨，较前一周上涨180元/吨，基差800元/吨，较前一周上涨54元/吨； 菜籽油现货价8278元/吨，较前一周上涨133元/吨，基差-44元/吨，较前一周下跌32元/吨。 2.2南美产区天气 巴西未来两周降雨量阿根廷未来两周降雨量 巴西未来两周气温阿根廷未来两周气温 资料来源：worldagweather 未来两周，巴西的降雨量和气温继续高于正常水平；阿根廷降雨量接近正常水平，气温较为正常。 3.3美豆出口量同比下降 美豆周度出口检验量单位：吨 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 美豆周度出口检验量 美豆周度出口检验量（中国） 资料来源：USDA 4月4日当周，美国大豆出口检验量为48.4万吨，前一周为54.7万吨，去年同期为67.8万吨；本年度累计出口检验量3760万吨，去年同期为4613万吨。 其中出口至中国为21.5万吨，前一周21.4万吨，去年同期为28.9万吨。 3.4马棕产量和出口量 马棕产量环比变化 马棕出口环比变化 资料来源：SPPOMA资料来源：ITS 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2024年3月马来西亚棕榈油产量环比增加15.87%，而上一 期报告3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加12.31%。 船运调查机构IntertekTestingServices(简称ITS)最新发布的数据显示，马来西亚2024年4月1-5日棕榈油产品出口量环比增加3.4%，而上一期报告3月1-31日马来西亚棕榈油出口量环比增加20.5%。 3.5国内油厂开机率及加工量 资料来源：中国粮油商务网 4月7日当周，国内油厂开机率为42.5%，前一周为39.63%；大豆加工量为165.77万吨，前一周为154.96万吨。 3.6大豆和油脂港口库存 资料来源：中国粮油商务网 截止4月8日当周，我国进口大豆港口库存为758.01万吨，前一周为770.59万吨，去年同期为660.58万吨； 截止4月8日当周，我国三大油脂商业库存合计191.86万吨，环比前一周增加1.51%，为近十二周以来首次增加。其中豆油库存97.57万吨，环比增加1.49%；棕榈油库存50.18万吨，环比增加5.71%；菜籽油库存44.11万吨，环比下降2.82%。 3.7大豆压榨利润 国产和进口大豆现货压榨利润（单位：元/吨） 资料来源：同花顺、东吴期货研究所整理 根据测算，截止4月8日，国产压榨利润为-609元/吨，较前一周减少57元/吨；进口大豆（大连）压榨利润为372元/吨，较前一周增加14元/吨；进口大豆（日照）压榨利润为310元/吨，较前一周增加22元/吨；进口大豆（张家港）压榨利润为320元/吨，较前一周增加22元/吨；进口大豆（湛江）压榨利润为320元/吨，较前一周增加22元/吨。 3.8棕榈油进口利润 棕榈油进口利润（单位：元/吨） 资料来源：同花顺、东吴期货研究所整理 根据测算，截止4月5日，棕榈油现货价为8660元/吨，进口成本为8827元/吨，进口利润为-167元/吨，较前一周增加94元/吨。 3.9CBOT豆类基金净持仓 CBOT豆类基金净持仓（单位：手） 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 大豆 50,000.00 豆粕 0.00 豆油 -50,000.00 -100,000.00 -150,000.00 -200,000.00 -250,000.00 资料来源：同花顺、东吴期货研究所整理 截止4月2日当周，CBOT大豆基金净持仓为-158040手，较前一周减少4326手；CBOT豆粕基金净持仓为 -38437手，较前一周减少8692手；CBOT豆油基金净持仓为-3857手，较前一周增加4994手。 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！
