股指周报：短期利空因素有限 仍可关注再度反弹

投资咨询业务资格 短期利空因素有限仍可关注再度反弹 ——股指周报2024.4.7 证监发【2014】217号 客服中心：李卫红 联系方式：0371-68599157 电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 股指 1、全球制造业复苏的持续性怎么看？首先，当前的经济数据和美联储的指引都指向年内“预防式降息”，在此情况下，购房需求有进一步释放的空间。但值得注意的是，降息预期“折返跑”，若就业与经济数据一直超预期、降息预期一直延后，则可能会制约购房需求的释放，届时抢跑的预期也存在修正的风险。另一方面，库存周期对耐用品的支撑相对较明确。当前订单回暖的行业，基本上有较低的库存水平，比如计算机、工业机械、家具及相关产品、电子照明设备、电子元件、铝和有色金属等行业。往前看，补库需求预计能够支撑耐用品需求进一步回升。若全球制造业PMI继续复苏，将对A股哪些资产及行业产生影响？对2010年以来四轮周期做复盘，全球PMI通过两条路径影响A股：路径一：全球制造业复苏，意味着部分全球定价的工业品供需格局改善，铜、油上涨概率较高，A股上游资源行业受益（工业金属/石油石化）。路径二：全球制造业PMI改善意味着中国出口链制造业的需求复苏，从而观测到中观数据的订单及收入验证，带动出口链行业的股价表现。2、市场综述：四大指数冲高回落，沪指再摸反弹高位，沪深300周涨0.86%，上证50周涨0.63%，中证500周涨1.67%，中证1000周涨1.1%。成交方面，交易总量能日均较前一周收缩。 操作上，四大指数关注4月1日跳空缺口支撑，在该位置不跌破的前提下，期指仍以回调做多为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 1）外部市场环境； 2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 3、资金面：4月3日，Wind数据显示，北向资金全天净卖出22.75亿元，其中沪股通净卖出15.96亿元，深股通净卖出6.79亿元。北上资金一周累计成交净卖出38.94亿元，其中，深股通合计净卖出7.94亿元，沪股通合计净卖出31.00亿元。融资买入累计余额较前一周增加22.09亿元，融资盘整体趋势回暖不变。4、近期先正达的IPO忧虑暂解加上经济数据的超预期，一定程度上提升了市场低风险偏好。指数虽然缺乏进一步上涨的动力但支撑很强，形成上下两难的局面。目前大部分板块已完成了估值修复，美国二次通胀压力下，哑铃式策略仍可持续。 本期观点 01 02 03 目录 Content 行情回顾 宏观分析市场情绪 01行情回顾 周度行情回顾 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 1,000.00 0.002,000.00 沪深300指数日上证50指数日中证500指数日中证1000日美国:标准普尔500指数日 数据来源： Wind 国内数据（一） 四大股指期权波动率 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 上证50沪深300中证500中证1000 四大指数的基差较前一周持稳，波动持续回落。 基差走势 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 50.00 -200.00 IFIHICIM 数据来源： Wind 国内数据（二） 45.0025.00 40.0020.00 35.0015.00 30.0010.00 25.005.00 20.000.00 000852.SH中证1000000300.SH沪深300PE000016.SH上证50PE399905.SZ中证500PE 65.00 55.00 45.00 35.00 25.00 15.00 5.00 上证50分位数中证1000分位数（右轴）沪深300分位数中证500分位数(右轴） 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源： Wind 国外数据 波动率 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-03 道琼斯工业指数 2023-11-10 2023-11-17 美国:标准普尔500指数日 2023-11-24 2023-12-01 2023-12-08 英国富时100 2023-12-15 2023-12-22 2023-12-29 2024-01-05 法国CAC40 美国:标准普尔500波动率指数(VIX)日 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 德国DAX 2024-02-09 2024-02-16 2024-02-23 日经225 2024-03-01 2024-03-08 2024-03-15 2024-03-22 2024-03-29 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源： Wind 2024-04-05 02宏观分析 国内宏观（一） 工业增加值:当月同比 GDP:不变价:当季同比 60.00 20.00 50.00 15.00 40.00 30.00 10.00 20.00 5.00 10.00 0.00 0.00 -10.00 -5.00 -20.00 -10.00 社会消费品零售总额:当月同比 国有工业企业:利润总额:累计同比 40.00 300.00 250.00 30.00 200.00 20.00 150.00 10.00 100.00 50.00 0.00 0.00 -10.00 -50.00 -20.00 -100.00 数据来源： Wind 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 国内宏观（二） 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 50.00 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 40.00 40.00 30.00 30.00 20.00 20.00 10.00 10.00 0.00 0.00 -10.00 -10.00 -20.00 -30.00 -20.00 房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比 固定资产投资完成额:累计同比 60.00 40.00 50.00 30.00 40.00 20.00 30.00 20.00 10.00 10.00 0.00 0.00 -10.00 -10.00 -20.00 -20.00 数据来源： Wind 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 国内宏观（三） 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 CPI:食品:当月同比 CPI:非食品:当月同比 CPI:当月同比 CPI:环比 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 数据来源： Wind 2020-04 2020-06 PMI 财新中国PMI 2020-08 2020-10 2020-12 �口金额:当月同比 2021-02 2021-04 2021-06 进�口数据 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 非制造业PMI:服务业 财新中国服务业PMI:经营活动指数 2022-04 进口金额:当月同比 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.5