飞天云动(06610.HK)在2023年实现了12.45亿元的营业收入,同比增长16.7%,归母净利润为2.64亿元,同比增长11.5%。公司的AR/VR营销服务实现收入8.45亿元,同比增长24.0%,内容业务实现收入3.34亿元,同比增长-0.6%。公司还积极拓展C端需求,推出数字人开发及运营服务,并成功打造了虚拟形象。此外,AR/VR头像出货量预计将在2024年同比增长46.4%,AR/VR内容与营销市场需求井喷,有望带动公司业务快速增长。根据2023年运营数据,我们调整了2024-25年公司盈利预测并新增2026年预测,预计2024-26年公司实现营收14.3/16.5/19.2亿元,实现归母净利润3.2/3.7/4.3亿元,EPS分别为0.18/0.20/0.24元/每股,对应PE3/3/2倍,维持“增持”评级。