日报系列

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 恒力期货日报系列 2024.4.8 ————————————————01油品————————————————3 【LPG】3 【沥青】3 ———————————————02芳烃-聚酯——————————————3 【PX】3 【PTA】4 【乙二醇】4 【苯乙烯】5 ————————————————03煤化工———————————————5 【甲醇】5 【尿素】6 ———————————————04建材化工———————————————7 【纯碱】7 【玻璃】7 【PVC】8 ———————————————05有色金属———————————————8 【铝】8 【氧化铝】9 【碳酸锂】9 ———————————————06黑色板块———————————————13 【钢材】13 【铁矿石】13 【煤焦】14 ————————————————07农产品———————————————16 【油粕】16 ————————————————08指数———————————————17 【集运欧线】17 附录：各版块日度数据监测19 ————————————————01油品———————————————— 【LPG】 【沥青】 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PX】 方向：短期观望 行情回顾：上周PX405合约收于8570，受地缘政治影响，成本端支撑强劲，PX周内走势偏强。成本端，石脑油在710美金附近，PX加工费在350美金附近，加工费相比前期回升明显，估值目前处于中性水平。供应方面，本周中国PX装置负荷稳定在87.37%附近，亚洲PX装置负荷76.39%，PX负荷处于较高水平。国内装置方面，镇海炼化80万吨装置4月4日停车检修20天附近，浙石 化200万3月30日开始停车检修40天左右；需求端，本周PTA负荷下滑至74.4%附近，福海创450 万吨装置近期停车检修，预计4月中重启，嘉通能源300万吨近期计划检修；新产能方面，台化 150万吨新装置3月底已投产，仪征300万吨装置预计4月上投产；近期外围芳烃表现较为强势，关注芳烃全球贸易流向。 向上驱动：1.加工费中性偏低水平；2.外围芳烃表现强势；向下驱动：1.PX负荷维持高位；2.仓单压制价格上限 策略：暂无 风险提示：油价大幅波动风险 【PTA】 方向：跟随油价走强 行情回顾：上周PTA走势震荡偏强，收于6034，周内上涨106元。成本端，PXN位于350美金附近，PTA加工费326元/吨附近。现货方面市场商谈一般，基差维持弱势；供应端，本周PTA负荷下滑至74.4%附近，福海创450万吨装置近期停车检修，预计4月中重启，嘉通能源300万吨近期计划 检修；新产能方面，台化150万吨新装置3月底已投产，仪征300万吨装置预计4月上投产；需求端，聚酯开工率上升至92.2%附近，聚酯产能上调至8167万吨，终端织造目前负荷下降至80%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。 向上驱动：1.PTA装置检修逐步落实中；2.下游开工维持较高水平；3.聚酯成品库存压力有所缓解；向下驱动：1.现货市场货源较为充裕；2.下游订单表现一般 策略：平水附近介入TA9-1正套风险提示：油价大幅波动风险 【乙二醇】 方向：短期震荡 行情回顾：上周乙二醇走势震荡偏弱，华东主港地区MEG港口库存约85.6万吨附近，环比上期减少2.4万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷63.24%（-1.69%)，其中煤制乙二醇开工负荷在65.91% （+6.19%）；油制方面，镇海炼化80万吨停车检修40天附近，卫星石化4月初起一条线技改，预 计时间在三个月左右，浙石化4月初起其中一个80万吨停车中，预计时长在40天左右；煤化工方 面，陕西榆林三条线正常运行中，湖北三宁60万吨装置检修计划推后至5月上旬，阳煤寿阳20万 吨装置停车检修20-25天；需求端，聚酯开工率上升至92.2%附近，聚酯产能上调至8167万吨，终端织造目前负荷下降至80%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1.国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平； 向下驱动：1.聚酯工厂买货积极性不高；2.进口回归； 策略：暂无 风险提示：原油大幅波动风险 【苯乙烯】 方向：偏多行情跟踪： 目前盘面主要交易苯乙烯4月检修和需求转好预期。 1.苯乙烯华东港库19.8万吨，华南港库4.2万吨，环比上周去库3.5万吨；短期苯乙烯仍然检修较多，下游需求逐步转好情况下，苯乙烯预计继续维持去库。 2.纯苯港库5.4万吨，环比增加0.8万吨，纯苯下游苯乙烯检修较多，对纯苯需求有一定负反馈。美国汽油库存偏低汽油裂解价差较大，纯苯韩美价差仍然较大，进口偏少对纯苯形成支撑。 3.终端家电销量和排产量同比较好，利多硬胶需求，苯乙烯回调后对下游硬胶有所减亏有望加大开工。 向上驱动：纯苯库存低位、下游需求较好向下驱动：库存高位、PS和ABS亏损严重策略：偏多 风险提示：新装置投产不及预期、宏观政策变化 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 方向：MA5-9反套。 理由：换月期+预计基差弱化。 逻辑：假期内，因地缘因素频发导致油价强势，但预计对甲醇影响有限。基本面上，进口恢复的预期开始逐步兑现，沿海主要烯烃也已重启（仅个别降负，常州富德维持停车），供应端有4月西北检修支撑，多空交织。但港口库存见底回升→可流通货源趋紧改善，第二轮基差的转弱已在MA2405末期体现出来（节前，走弱至05+75/80），导致市场对甲醇信心不足。4月7日，现货市场先开市，港口价格微涨至2610-2620元/吨附近，关注期货开市后基差情况。估值上，甲醇正处于换月期，考虑到时间差，预计MA2409合约将直面进口反弹压力而初期偏弱。 策略：换月行为+基差走弱支持MA59反套逻辑，结合港口库存情况，介入MA59反套。待后期进口量压力明显，反弹空MA2409。 风险提示：油价异动、4月进口反弹压力等。 【尿素】 方向：短期宽幅震荡 行情跟踪：清明假期期间现货市场成交氛围有所好转，工厂报价先跌后涨。成本端，盘面接近固定床成本，短期下方空间有限。供应端，高水平开工和产量加上即将陆续放量的淡储，高供应格局仍存。需求端，农需暂弱，工需也为阶段性刚需采买。下游整体保持谨慎观望，多为即买即用按需购买。因今年需求时间窗口缩短，需密切关注节后回来农需集中采买放量情况。库存端，持续的大幅降价带来一定补货，下游逢低跟进，加上工厂前期有待发订单，下游接货抛售节奏加快，企业库存压力得到一定缓解。根据隆众资讯，尿素企业库存较上周减少6.95万吨。港口库存窄幅增长，无大量集港现象。海外方面，本次印标价格下出口利润尚存，或给国内带来一定信心，但五月前国内大量出口可能性不大，情绪提振可能较为有限。 向上驱动：下游阶段性采买，库存下降向下驱动：供应维持高位，淡储或有放量 策略建议：需求正待启动，静态基本面弱势仍存，加上印标消息或带来情绪扰动，盘面短期预计维持震荡，节后或有震荡反弹，反弹下可逢高沽空，谨慎追空 风险提示：淡储放量进度、清明前后需求放量情况、上游煤炭端变动、出口政策以及国际市场变化。 ———————————————04建材化工——————————————— 【纯碱】 方向：逢高空行情跟踪： 本周国内纯碱厂家总库存91.68万吨，环比周一涨4.18万吨，当前轻碱需求仍存韧性，节中 厂家价格调整幅度不大，现货送到低价还在1800-1850元/吨，当前现货走弱延续性并不明显，但 目前金山50万吨技改新增产能已出产，近期会实现满产，供给仍在持续增量，而需求端轻碱下游难继续放量补库，轻重碱都偏向走弱。 中期而言，在夏季检修之前，碱厂供给端仍有增量，需求端由于光伏玻璃进入集中投产阶段，而浮法玻璃虽然供需面在恶化，但冷修在二季度难放量，纯碱刚需端不会有明显走弱，但由于供需增速的不匹配性，4月还是偏向累库预期增强的阶段，价格支撑减弱。 向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、累库加速、进口碱到港 策略建议：反弹逢高空 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动 【玻璃】 方向：暂观望行情跟踪： 本周全国浮法玻璃总库存6519.2万重箱，环比-2.61%，节中各区域市场价格涨跌互现，但整 体在现货降价过程中产销有所放量，现货低价小幅上涨至1510元/吨左右，但由于目前产销好转集中在主产地，存在投机成分，主销地好转不明显，目前仍需要关注外围刚需好转是否具有延续性。 长周期而言，玻璃仍将维持高供应地产弱势周期下行的价格持续向下路径，大方向上还需价格持续向下对标煤制气成本来打掉玻璃的高供应，而由于玻璃本身供给端较难调节，根据往年从现货打到亏损到厂家冷修放量的时间差来看，厂家多能继续扛2-3个月，冷修才会开始放量，所以实际冷修放量或要等到现货价格降至煤制成本以下一段时间之后才能有所显现。 向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动 向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：短期不建议做空 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化 【PVC】 方向：往下 观点：随着盘面继续下跌现货市场成交偏好，基差05-170。内蒙电石出厂价下跌100，烧碱价格下调，西北氯碱一体化利润走弱，山东氯碱一体化利润亏损增大。本周PVC春检计划企业增多，但同比仍不及预期，下游需求同比不及往年。上游预售量大幅增加，上游厂库和中游社库去库，下游库存有所增加。厂家出口报价下调明显，整体FOB主港报价695-720美元/吨。但印度市场相对冷淡，出口成交暂未放量。 向上驱动：绝对价格低位、亏损增大、出口利润较好、下游逐步复工向下驱动：库存同比高位、终端需求订单差、仓单巨大 策略：偏空 风险提示：新装置投产不及预期、宏观政策风险 ———————————————05有色金属——————————————— 【铝】 方向：偏多 逻辑：受到海外再通胀交易，以及中美制造业PMI表现强于预期等多重宏观利多因素影响，假期内外盘基金属收涨，其中伦铝4月4日盘中创2023年4月以来高位.沪铝方面，供给侧云南复工节奏仍有一定的不确定性，需求侧加工企业开工率延续回升态势反映消费韧性。同时，节前铝价拉涨现货方面交投维持向好，现货库存保持去化，且有望继续维持在历史同期低位。预计沪铝有望继续延续强势表现，参考运行区间19750-20200元/吨。 策略：接近第一目标位20000元/吨，维持建议回调仍可买入。 关注：铝水比例、现货升贴水、电解铝进口利润。 【氧化铝】 方向：偏空 逻辑：全国氧化铝产能继续维持小幅增加态势，符合预期。同时，云南地区电解铝厂复产启动支撑需求。维持判断供给逐步增加是大概率事件，现货面逐步转向宽松。 策略：逐步布局空单。 关注：量仓变化、现货价格、复产情况和进口利润 【碳酸锂】 碳酸锂： 【方向】：谨慎观望 【行情】：2024年04月03日，碳酸锂各合约早盘高开高走，在高位维持震荡，午后快速下跌，震荡走弱，尾盘有所反弹，最终主力合约报收于111800元/吨。主力LC2407合约持仓量减少10638手，至183070手。LC2404合约持仓量减少63手，至8427手。期限结构呈隐性Back结构。现货方面,国内工电碳价格继续上涨。LC2407主力合约基差为-750元/吨，近月LC2404合约基差为550元/吨（SMM口径）。 【逻辑】：供给方面，虽然江西环保督察未有最终结论，但是除江西之外的碳酸锂供应以及海外进口数量总体保持平稳，且有增产趋势与计划。但上游从矿端到盐端，总体挺价意愿浓烈，市场现货供应趋于紧张。需求方面，3月以来新能源汽车销量增长明显，市场情绪有所回暖。但就4月的排产以及采购而言，增幅有限，且已打入了预期。因此，短期正极厂对于高价碳酸锂接货意愿