国贸期货金融投研日报

一、行情建议 操作建议 股指分析： 3月31日，国家统计局公布数据显示，3月中国制造业PMI为50.8%，较上月回升了1.7个百分点。非制造业PMI为53%，较上月回升了1.6个百分点。综合PMI产出指数为52.7%，较上月上升1.8个百分点。 制造业PMI时隔5个月重回扩张区间，且好于市场预期。其中，由于春节效应过去，3月生产明显环比恢复，生产指数大幅回升至52.2%，较上月上升了2.4个百分点，与高炉开工率、螺纹钢产量、半钢胎开工率等高频指标的回升相印证。需求端亦有明显改善，新订单指数和新出口订单双双重回扩张区间，分别较上月上升4、5个百分点至53%、51.3%，显示内外需均有所修复，海外处于库存底部，对外需带来支撑。价格缓慢回升，原材料购进价格指数回升0.4个百分点至50.5%，而出厂价格进一步下行0.7个百分点至47.4%，工业企业利润仍然受到压制。 央行召开了一季度货币政策例会。在经济形势方面，会议肯定了国内经济运行延续回升向好的态势，但同时表达了国内经济仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。会议上对外部环境的判断较为谨慎，认为世界经济增长动力不足、通胀仍具粘性，发达国家利率保持高位。本次例会延续去年底中央经 济工作会议以来的政策基调，政策上“精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能”、“促进物价温和回升”、“充实货币政策工具箱”。在结构性政策方面，在强调做好五篇大文章的同时，新增“推动加快发展新质生产力”、“加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持”、以及“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度”。此外，央行表示将“关注长期收益率的变化”，反映央行或注意到近期长端利率较快下行的走势，短期可能采取引导市场预期等措施避免长端利率大幅偏离政策利率波动。 当前来看，国内政策面和基本面对股指的影响偏正向，一是政策托底意愿较强，稳经济政策陆续推出，且护盘资金仍在择机买入300ETF、50ETF，沪指3000以下存在较强支撑；二是1-2月经济数据总量略超预期，3月中国制造业PMI重回荣枯线上，基本面未带来明显负反馈。不过，海外方面，中美利差维持高位、地缘政治因素复杂，外资的流动仍对A股市场情绪带来较大的影响。经历了一个月的反弹后，上证指数在3000附近陷入震荡，短期内关注国内政策实际落地情况和北向资金的流向，股指仍维持偏多思路，IF与IH或具有较强韧性。 个人观点，仅供参考。 ----------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707 金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779