森马服饰机构调研纪要

森马服饰机构调研报告 调研日期:2024-04-02 浙江森马服饰股份有限公司是一家以虚拟经营为特色、以系列成人休闲服和儿童服饰为主导产品的品牌服饰企业。连续12年被评为中国服装行业销售 、利润双百强、中国民营企业500强、中国服装行业竞争力10强,是中国服装行业优势企业之一。公司旗下目前拥有“森马”和“巴拉巴拉”两大服饰品牌。其中,“森马”品牌创立于1996年,产品及品牌定位于年轻、时尚、活力、高性价比的大众休闲服饰,主要面向16~30岁的青少年学生群体以及刚踏入社会的年轻群体。该品牌曾荣获中国服装品牌营销大奖、成就大奖,是中国休闲服饰领先品牌。“巴拉巴拉”品牌创立于2002年,定位为专业、时尚童装,主要面向0~14岁中产阶级及小康家庭的童装消费群体。该品牌曾荣获中国服装品牌潜力大奖、中国十大童装品牌。在20年的发展中,森马服饰以“整合创新,共赢发展”为经营思路,着力扮演好“渠道规划者、资源整合者、品牌管理者、人文力行者”四种角色,立足服装实业,立足国内市场,立足品牌建设,立足人文引领,以国际化视野整合全球优势资源,以专注的心态和执著的精神做实业,走出了一条社会化大生产、专业化分工协作的路子。从企业创办之初,森马服饰就确立了“小河有水大河满”的经营哲学,强调与合作伙伴等利益相关方的共赢,追求企业与员工、企业与社会之间的和谐发展。 2024-04-02 董事会秘书宗惠春,证券事务代表范亚杰 2024-04-022024-04-02 分析师会议,电话会议上海闵行区莲花南路2689号 BofA - IrisChen 东北证券 证券公司 刘家薇,苏浩洋 中欧基金管理有限公司 基金管理公司 刘占洋 景顺长城基金管理有限公司 基金管理公司 李南西 北京源乐晟资产管理有限公司 资产管理公司 董纯 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 杨烨 晋江市晨翰私募基金管理有限公司 基金管理公司 游文坚 建信养老金管理有限责任公司 其它金融公司 官忠涛 珠海市怀远基金管理有限公司 基金管理公司 陈磊 上海涌津投资管理有限公司 投资公司 刘敬文 中英人寿保险有限公司 寿险公司 郑琳 招银理财有限责任公司 其它金融公司 宋小雯 东方证券 证券公司 施红梅,朱炎 德华创业投资有限公司 创业投资公司 龚小磊 广州玄甲私募基金管理有限公司 基金管理公司 林佳义 汇华理财有限公司 其它金融公司 孙强 上海理成资产管理有限公司 资产管理公司 徐杰超 海南谦信私募基金管理有限公司 基金管理公司 吴晶欣 兴证全球基金管理有限公司 基金管理公司 杨世进 招商基金管理有限公司 基金管理公司 叶幸明 上海胤胜资产管理有限公司 其它 彭浩帆 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 黄皓 海南鸿盛私募基金管理有限公司 基金管理公司 丁开盛 东方自营PINPOINTASSETMANAGEMENTLIMITED 其它资产管理公司 杨春燕张凤涛 上海证券报 其它 陶君 东海证券 证券公司 龚理 东吴证券 证券公司 赵艺原 东兴证券 证券公司 刘田田 东证融汇证券资产管理 资产管理公司 刘一霖 格林基金管理有限公司 基金管理公司 唐嘉晨 冯跃,龚昌成,杨建根 - - 光大证券 证券公司 孙未未,朱洁宇 ValuePartners 基金管理公司 廖欣宇 广州玄甲私募基金 基金管理公司 林佳义,李大志 国金证券 证券公司 杨欣 国盛证券 证券公司 杨莹,侯子夜 国泰君安证券 证券公司 赵博,毛宇翔 国投瑞银基金 基金管理公司 冯新月 国信证券 证券公司 刘佳琪 海通国际 证券公司 丁贝渝 海通证券 证券公司 梁希,陈心灵 合远基金 - 庄琰 华泰柏瑞 基金管理公司 盛豪 安信证券自营 证券公司 周雅迪 华泰证券 证券公司 詹妮 华西证券 证券公司 唐爽爽 华夏基金 基金管理公司 陈一君 惠升基金 基金管理公司 严迪超 京管泰富基金 - 徐鹏 开源证券 证券公司 吴晨汐 明河投资 投资公司 姚咏絮 摩根大通 其它金融公司 樊荣,姚倩 南京锦慧投资 - 秦志强 平安养老 寿险公司 李志磊 北京博润银泰投资管理 - 李志国 青岛鸿竹资产管理有限公司 资产管理公司 王磊 全景网 其它 李紫楠,沈丹 山西证券 证券公司 孙萌,王冯 上海榜样投资 投资公司 沈昊怡 上海度势投资 投资公司 顾宝成 上海睿郡资产管理 资产管理公司 谭一苇 上海信璞投资 基金管理公司 欧阳荣 申万宏源证券 证券公司 王立平,李璇 申万宏源资管 其它 赵玥 深圳市中兴威投资管理 投资公司 卢晓冬 北京雪球私募基金 基金管理公司 李雅昆 首创证券 证券公司 郭琦,陈梦 太平洋资产管理公司 资产管理公司 罗荣 天风证券 证券公司 孙海洋,刘紫君,任美伦 同和私募 - 唐坚强 西部证券 证券公司 徐乙苒 兴业证券 证券公司 韩欣 兴证证券资产管理 资产管理公司 姚姗 亚太财险 财险公司 董丽蒙 羊角基金 - 解睿 长城财富保险 保险资产管理公司 杨海达 渤海人寿保险 寿险公司 万明 长城证券 证券公司 黄淑妍 长江证券 证券公司 魏杏梓,雷玉 招商证券 证券公司 唐圣炀 浙商证券 证券公司 詹陆雨,李陈佳,周敏 中航信托 信托公司 戴佳敏 中金公司 证券公司 曾令仪,陈婕 中泰证券 证券公司 吴思涵 中信建投基金 基金管理公司 张舒怡 中信建投证券 证券公司 叶乐 中信证券 证券公司 王瑞迪 财通证券自营 证券公司 毕晓静 中银证券 证券公司 丁凡,杨雨钦 珠海坚果私募 基金管理公司 姚铁睿 广发证券 证券公司 糜韩杰 德邦证券 证券公司 李施璇 首创证券 证券公司 郭琦 中金公司 证券公司 宋习缘 东方阿尔法基金管理有限公司 基金管理公司 孙振波 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 梁雪 上海国赞私募基金管理合伙企业 基金管理公司 郭玉磊 四川龙蟒集团有限责任公司 其它 张克凌 淡水泉投资 投资公司 杨烨 国盛证券 证券公司 王佳伟 浙商证券 证券公司 周敏 开源证券 证券公司 张霜凝 兴业证券 证券公司 赵宇 信达证券 证券公司 汲肖飞 西部证券 证券公司 张璟 万家基金管理有限公司 基金管理公司 王丁 青银理财有限责任公司 其它金融公司 白培根 广发基金管理有限公司 基金管理公司 黎水龙 上海合道资产管理有限公司 资产管理公司 严斯鸿 第一创业证券 证券公司 郭军,黄莞 吉富创业投资股份有限公司 创业投资公司 陈剑锋 中国国际金融股份有限公司 证券公司 张敏琦 广东中顺纸业集团有限公司 其它 齐娜 上海东方证券资产管理有限公司 资产管理公司 唐亮 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 陈卓钰,张禹 深圳正圆投资有限公司 基金管理公司 亓辰 百嘉基金管理有限公司基金管理公司黄艺明 国金基金管理有限公司基金管理公司吴佩苇 中银国际证券股份有限公司证券公司张岩松 第一创业证券股份有限公司资产管理部证券公司俞秀英 电话会议及现场调研交流内容: 2024年4月2日,公司发布了2023年年度报告,并于当天组织了2场投资者电话会议,上午会议由申万宏源纺服首席分析师王立平主持,下午会议由广发纺服轻工首席分析师糜韩杰主持。 包括浙商证券、中金公司、淡水泉投资、上海证券报、全景网等110余家机构代表、个人投资者共144人次参加交流。公司董事会秘书宗惠春、证券事务代表范亚杰参加会议并和投资者交流。 一、公司业务介绍 1、主要业务 森马服饰创建于2002年,是一家以虚拟经营为特色,以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团。 公司旗下拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。森马品牌创立于1996年,定位以休闲服饰为主的大众日常生活方式品牌,为以18-35岁为核心的大众消费者提供有品质、有颜值、充满亲和力的服饰及生活所需的产品和服务。巴拉巴拉品牌于2002年创立,倡导专业、时尚、活力,面向0-14岁儿童消费群体,产品定位在中等收入小康之家。 公司产品全部外包生产,公司主要业务包括品牌运营、设计研发、生产组织与成衣采购、零售管理、仓储物流等。 2、公司经营情况 2023年,公司始终坚持以“一切以消费者为中心”的核心理念,积极适应市场变化,深化变革,追求有质量的增长,在品牌全域一体化、数字化门店、产品经理制迭代升级等方面取得阶段性成果。 2023年,公司实现营业总收入136.61亿元,较上年同期上升2.47%;实现归属于上市公司股东的净利润11.22亿元,同比上升76.06%。截至2023年12月31日,公司总资产为179.37亿元,净资产为114.93亿元。 二、财务指标 1、收入和利润 2023年,公司实现营业总收入136.61亿元,较上年同期上升2.47%,实现归属于上市公司股东的净利润11.22亿元,同比上 升76.06%。这主要是报告期内,公司推行全域融合,打通线上线下的零售体系,线上线下同款同价占比进一步提高,毛利率提升,同时公司成本管控效果明显,契合了公司经营管理的策略和要求——追求有质量的增长。 2023年2022年同比增减 金额占营业收入比重金额占营业收入比重 营业收入合计13,660,527,097.37100%13,331,204,046.27100%2.47% 分行业 服装行业13,543,888,425.3499.15%13,214,792,502.9299.13%2.49 %其他116,638,672.030.85%116,411,543.350.87%0.20%分产品休闲服饰4,171,246,954.1530.54%4,281,710,626.0132.12% -2.58% 儿童服饰9,372,641,471.1968.61%8,933,081,876.9167.01% 4.92% 其他116,638,672.030.85%116,411,543.350.87%0.20%分地区 中国大陆境内13,616,583,330.9699.68%13,294,251,754.3099.72%2. 42% 中国大陆境外43,943,766.410.32%36,952,291.970.28%18.92% 分销售模式 线上销售 6,227,659,482.27 45.59% 6,454,356,665.07 48.42%-3.51% 直营销售 1,385,087,061.64 10.14% 1,152,827,111.07 8.65%20.15% 加盟销售 5,779,170,286.83 42.31% 5,268,888,713.31 39.52%9.68% 联营151,971,594.601.11%338,720,013.472.54%-55.13% 其他116,638,672.030.85%116,411,543.350.87%0.20% 分产品看,休闲服饰实现营收41.71亿元,较去年同比下降2.58%;儿童服饰实现营收93.73亿元,较去年同比上升4.92%。 分渠道模式看,线上销售收入为62.28亿元,同比下降3.51%;线下销售收入73.16亿元,同比增长8.22%,其中,线下直营业务13.85亿元,同比增长20.15%;线下加盟业务57.79亿元,同比增长9.68%。 2、毛利率(1)按产品分类 营业收入营业成本毛利率营业收入比上年同期增减营业成本比上年同期增减毛利率比上年同期增减分行业 服装 行业13,543,888,425.347,572,990,259.9544.09%2.49%-2.43%2.8 2% 其他116,638,672.0373,746,234.2536.77%0.20%15.57%-8.41% 分产品休闲服饰4,171,246,954.15 2,585,295,031.2638.02%-2.58%0.60%-1.9 6%儿童服饰9,372,641,471.19 4,987,695,228.6946.78%4.