赤子城科技（09911.HK）的年度业绩显示，2023年全年收入为33.1亿元人民币，归属母公司净利润为5.1亿元人民币，整体略优于预期。收入增长主要得益于Sugo、TopTop及其他应用的强劲表现，特别是在中东市场取得良好进展。然而，Mico的贡献出现了同比超过30%的下滑，远低于预期，这减弱了直播主带来的正面影响。其他社交应用的同比增长约1倍，占集团社交业务收入的17%，但这些应用的信息有限，并未达到需要披露的水平。
集团计划在未来三年内打造两款月流水超过千万美元的社交应用。创新业务方面，Alice's Dream维持稳定增长，预计在2024年第四季度达到月流水800万美元的水平，该游戏有望在明年实现盈利。此外，新游戏Taylor’s Secret和Merge Cove已发布，预计在2024年的上半财年推出Cooking Story，将为集团的IAP游戏带来贡献。
毛利率受Sugo、TopTop及直播主的调整影响，提升了约14.3个百分点，达到52.1%的水平。预计明年合并蓝城兄弟的影响后，集团仍能维持50%以上的毛利率。
虽然赤子城科技的业务在多个领域展现出积极势头，但Mico的下滑以及增长迅速的社交应用程式缺乏详细信息，使得前景变得较为保守。因此，目标价从3.73港元下调至3.31港元，评级保持“买入”。
以下是赤子城科技的财务概览：
- 2023年全年：总收入33.1亿元人民币，归属母公司净利润5.1亿元人民币。
- 收入增长：主要得益于Sugo、TopTop及其他应用的强劲表现。
- Mico下滑：同比超过30%的跌幅，低于预期，影响了直播主带来的正面效果。
- 其他社交应用：同比增长约1倍，占集团社交业务收入的17%。
- 创新业务：Alice's Dream稳定增长，预计在2024年第四季度实现盈利；新游戏Taylor’s Secret和Merge Cove已发布，预计在2024年的上半财年推出Cooking Story。
- 毛利率：受Sugo、TopTop及直播主的调整影响，提升至52.1%。
- 预测：预计能维持50%以上的毛利率。
综上所述，赤子城科技在多个领域展现出了积极的发展态势，但仍面临一些挑战，特别是Mico的下滑和部分社交应用程式信息不足的问题。投资者应对此保持谨慎乐观的态度。
