近期策略展望
冠通期货 近期策略展望 研究咨询部2024年04月02日周智诚F3082617/Z0016177 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★近期美国数据反复拉扯6月降息预期 ★华尔街对部分问题高度不安 ★油价在84美元/桶附近震荡；A股大盘维持3050点上方震荡 ★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 近期美国数据反复拉扯6月降息预期 上周五（3月29日）美国商务部数据显示，受汽油价格上涨的推动，美国2月PCE （个人消费支出）物价指数同比从前值2.4%升至2.5%，为去年9月来首次回升，与市场预期的一致；环比上升0.3%，市场预期上升0.4%； 美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的2月核心PCE物价指数同比增速2.8%，为2021年3月以来最低水平；符合市场预期，前值修正值为2.9%；2月核心PCE环比增幅回落至0.3%，符合预期，1月份该指数环比上修为0.5%，创下一年来最大的“背靠背”涨幅； 按六个月年化计算，核心PCE数据加速至2.9%，为去年7月以来最快；所谓的超级核心——不包括住房在内的服务通胀同比仍然停滞在增长3.33%左右，但核心服务通胀环比大幅下跌，医疗保健和金融服务的增幅比上个月小得多。 上周五美联储主席鲍威尔发表讲话称，早些时候发布的最新核心PCE通胀数据“基本符合我们的预期”；鲍威尔重申，直到官员们对通胀正朝着他们2%的目标前进有信心之前，降低利率是不合适的；鲍威尔预计通胀将继续在“颠簸的道路上”下降，否则可能更长时间维持高利率。劳动市场出乎意料的疲软可能会促使美联储出手响应，但他表示目前看不到经济衰退的可能性增加。 本周一（4月1日）ISM公布的数据显示，美国3月ISM制造业指数意外上升至50.3，大幅好于预期的48.3，为2022年9月以来首次进入扩张区间。其中，生产、物价、新订单等分项指数纷纷显著上升。虽然3月的制造业PMI仅略高于50大关，但它结束了连续16个月的制造业收缩；新订单指数51.4，重新回到扩张区间，预期49.8；生产指数54.6，为2022年6月以来的最高，单月大涨6.2个点，创2020年中期以来的最大涨幅；据CME“美联储观察”：在上周五美国PCE数据后，美联储6月份降息概率一度升至70%，但在美国 ISM制造业PMI数据公布后，美联储6月份降息概率再度回落至60%下方；截止目前，6月份首次降息的概率跌破50%。 3 华尔街对部分问题高度不安 近日，美银首席投资官MichaelHartnett在其最新报告指出，美国政府在过去12个月对于债务的利息支付已达1.1万亿美元，此数额自新冠疫情以来已翻倍；Hartnett预测，如果美联储在接下来的12个月不降息150个基点，按照当前趋势，美国政府的年度利息成本可能从1.1万亿美元上升到1.6万亿美元； 为了凸显利息支出的巨大规模，Hartnett列举了2023财年的其他主要政府支出项目，例如社保(1.354万亿美元)、卫生(8890亿美元)、医疗保险(8480亿美元)和国防(8210亿美元)。Hartnett预计，如果美联储不降息，到今年年底，利息支出就将成为美国政府最大的支出项。为了控制利息支出的飙升，Hartnett认为美联储会采取降息措施。他将这种政策称为“利息成本控制(ICC)”。 被誉为“对冲基金之王”、知名对冲基金Citadel创始人KenGriffin表示，他预计未来几个季度经济将温和增长，并称美国国家债务问题日益严重，不容忽视。根据国会预算办公室的估计，2023年美国净利息支出预计将达到GDP的3.1%，高于1974年至2023年的平均水平一个百分点。Griffin指出，当失业率维持在3.75%左右时，美国政府允许赤字率达到6.4%是不负责任的做法，必须停止以子孙后代为代价举债。 3月28日美联储最新数据显示，截至去年第四季度末，美国前1%富人的财富达到44.6万亿美元，创下历史新高；根据美联储的定义，财富超过1100万美元的人为美国最富的1%，2023年四季度股市的上涨令他们的投资组合升值，净资产在第四季度增加了2万亿美元。四季度所持基金和股票价值从上一季度的17.65万亿美元飙升至19.7万亿美元。自2020年以来，最富有的1%的人群财富增加了近15万亿美元，增幅为49%。 4 油价站上84美元/桶，频繁震荡 稍早前，央视新闻综合叙利亚军方和伊朗官方媒体消息报道，伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部门当地时间4月1日表示，当天以色列对伊朗驻叙利亚大使馆领事处大楼的空袭造成7名伊朗军事人员死亡；伊朗驻叙利亚大使侯赛因·阿克巴里在接受采访时称，伊朗将果断回应以色列的行动。 墨西哥国家石油公司（Pemex）计划在未来几个月内停止部分原油出口，此举将减少流向全球的原油供应。在美国，俄克拉荷马州库欣主要储存中心的供应收紧，对近期油价形成支撑。交易员表示，WTI现货合约（即在库欣立即交割的桶价）周一的交易价格为每桶1.5美元溢价，为3月初以来的最高水平。 本周一的调查显示，石油输出国组织(OPEC)3月石油产量下降，反映出伊拉克和尼日利亚的出口量减少，目前一些成员国正在落实与OPEC+联盟达成的自愿减产协议。基于航运数据和行业来源信息的调查发现，3月OPEC石油产量为2,642万桶/日，较2月减少5万桶/日。OPEC+将在本周三的在线审查会议上确认其当前的产量政策。在基金经理上周大量投资石油之后，交易员正在密切关注油价逆转的可能性。ICE欧洲期货公司的数据显示，全球基准布伦特原油多头头寸上周升至一年多以来的最高水平。另外，根据布里奇顿研究集团的数据，布伦特原油已达到其最大多头头寸。 据美国能源信息署的数据，2023年美国原油出口创下历史新高，平均每天410万桶，比2022年创下的纪录多13%。自2015年美国解除原油出口禁令以来，美国原油及成品油出口份额在逐年递增。据美国能源信息署的数据显示，美国的原油出口量将在3月份达到创纪录的220万桶/天。印度作为全球第三大原油进口国，成为了美国石油出口增长最快的市场。据原油追踪公司Kpler的数据 显示，美国对印度的出口量预计将在3月份跃升至近一年来的最高点。 5 大盘仍在3050点上方，频繁震荡 3月31日国家统计局数据，3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升；从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为51.1%、50.6%和50.3%，比上月上升0.7、1.5和3.9个百分点，均高于临界点； 从分类指数看，生产指数为52.2%，比上月上升2.4个百分点，表明制造业企业生产活动加快；新订单指数为53.0%，比上月上升4.0个百分点，表明制造业市场需求景气水平回升；原材料库存指数和从业人员指数均比上月回升； 4月1日标普全球数据显示，3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.1，较上月50.9微升0.2个百分点，制造业景气度连续5个月改善，且创下13个月来最显著增速； 财新中国制造业PMI数据中的3月生产指数、新订单指数、新出口订单指数、原材料库存指数、生产经营预期指数均在扩张区间上升。在内外需改善的背景下，新订单（包括出口订单）加速增长，刷新逾一年来最高记录。 近日，太平洋投资管理公司（PIMCO）旗下量化基金ResearchAffiliatesLLC首席投资官ChrisBrightman接受媒体采访时表示，诸如阿里巴巴和腾讯等互联网公司，估 值跌至历史低点，股价已经很吸引人。“从价值角度看中概股目前看起来颇具吸引力， 而印度股票，相比之下非常昂贵。”基金经理们认为，近期中国经济复苏势头强劲， 如果出现合适的催化剂，中概股有望大幅反弹。 6 黄金：在2200关口上方，频繁震荡 金价再次猛烈冲高后震荡，目前再次返回并停留在2250关口上方；上方阻力在2300，之后是2350整数关口，2400关口；下方支撑在2200关口，2145前高，2100关口，1810至2145涨势的23.6% 回撤位2066。 7 周线震荡，再次逼近历史新高 2019年4月份以来，国际金价存在周线上行趋势线，金价前期连续测试疫情期间低点1680美元/盎司附近并多次跌穿1680，更下方支撑在疫情初期的1451美元/盎司；目前金价仍停留在2000关口上方；下方支撑在周线前低1804附近；更下方支撑在疫情期间低点1680美元/盎司附近。 8 ★期货AU2406震荡反弹，1小时线KDJ超买，上方阻力在上方日线540，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线515，根据国际市场美元金价运行，期金整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致 无序震荡较多，风险较大。 9 白银：日线再次剧烈反弹 目前银价震荡，目前停留在20.67至25.89涨势的23.6%回撤位24.65上方；上方阻力在日线前高25.89；26.00关口，27.00关口；下方支撑在24.65，前述涨势的38.2%回撤位23.89，50%回撤位23.28。 10 期货AG2406震荡反弹，1小时线KDJ超买，上方阻力位于前高6650关口，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线6370，根据国际市场美元银价运行，期银整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 11 原油：反弹至84美元/桶附近，频繁震荡 原油连续反弹突破100、110和120/桶关口，最高触及130美元/桶后连续回撤震荡；目前特殊均线组日线绿线在80.50附近，油价短线震荡。 12 期货原油SC2405震荡反弹，1小时线KDJ超买，上方阻力位于680整数关口，下方支撑在特殊均线组1小时线黄线634，根据国际市场美原油运行，期货原油短线判断震荡偏多； 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 13 大盘稳定在3050点上方，继续震荡！ 今日指数午后集体调整，沪指跌0.1%，创指跌0.6%；消息面，工信部副部长单忠德：加快推动制造业数字化转型和大规模设备更新；国家数据局：制定促进数据合规高效流通和交易的政策建立数据要素收益分配机制；中物联：3月份中国仓储指数为52.6%，重回扩张区间；我国科研 团队完成一种新型光刻胶技术初步验证；整体看，4月正值年报和一季报集中披露期，A股行情有望转向以业绩为驱动为主；在前期多重政策利好催化下，市场向好预期不断增强，未来股指期货有望跟随大盘进一步慢牛反弹； 股指期货IF2404日线震荡；日线KDJ超买；整体 判断短线震荡偏多。 14 股指期货IF2404震荡，1小时KDJ超买回落，上方阻力位于日线前低3930，下方支撑位于日线小前低3490，根据A股大盘运行，股指期货短线整体预判震荡偏多。 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 15 今日核心观点 黄金：本周一（4月1日）公布的美国3月ISM制造业指数意外上升至50.3，大幅好于预期的48.3，为2022年9月以来首次进入扩张区间。其中，生产、物价、新订单等分项指数纷纷显著上升。3月的制造业PMI结束了连续16个月的制造业收缩；据CME“美联储观察”：在上周五美国PCE数据后，美联储6月份降息概率一度升至70%，但在美国ISM制造业PMI数据公布后，美联储6月份降息概率再度回落至60%下方；截止目前，6月份首次降息的概率跌破50%。3月28日美联储最新数据显示，截至去年第四季度末，美国前1%富人的财富达到44.6万亿美元，创下历史新高；2023年四季度富人所持基金和股票价值从上一季度的17.65万亿美元飙升至19.7万亿美元；本周有多项重要经济数据公布，市场正在关注本周五美国3月非农就业数据对市场的影响；整体看美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势仍将持续紧张和美联储距离降息越来越近的事实继续中长期利好金银，金价目前已经突破去年12月历史高点，短期预计小幅震荡
