云晨研究 | 今日参考2024.04.02

铜 资 讯 1、 美 国3月I S M制 造 业 指 数 意 外 扩 张 至5 0 . 3， 大 幅 超 出 预 期 的4 8 . 3， 其 中 生 产 指 数 环 比 大 幅 反 弹6 . 2 %至5 4 . 6， 创 近 两 年 以 来 新 高 ， 新 订 单 指 数 超 预 期 重 回 扩 张 区 间 ， 就 业 指 数 萎 缩 幅 度 小 于2月 ， 目 前 美 国 的 采 购 和 供 应 商 对 制 造 业 前 景 表 示 乐 观 ， 整 体 显 示 美 国 制 造 业 的 市 场 需 求 日 渐 回 暖 ，生 产 活 动 逐 步 活 跃 ， 结 合 上 周P CE数 据 的 基 本 符 合 预 期 ， 整 体 显 示 美 国 经 济 软 着 陆 预 期 仍 在 持 续 升温 ，1 0年 期 美 债 收 益 率 大 幅 攀 升 至4 . 3 %。 2、 国 内 铜 精 矿 现 货 加 工 费 仍 然 徘 徊 在 极 低 位 置 ， 即 将 进 入 冶 炼 厂 集 中 检 修 时 期 ， 国 内 冶 炼 厂 开 工情 况 值 得 关 注 。 最 近 铜 价 仍 然 高 企 ， 下 游 需 求 继 续 受 到 抑 制 ， 现 货 维 持 贴 水 状 态 。 进 入 二 季 度 国 内将 陆 续 进 入 集 中 检 修 阶 段 ， 影 响 量 预 计 超 过 往 年 ， 原 料 矛 盾 或 有 阶 段 性 缓 和 。 消 费 端 若 无 明 显 塌陷 ， 预 计 将 开 启 去 库 ， 但 是 级 或 不 及 季 节 性 。 虽 然 基 准 假 设 下 去 库 不 强 ， 但TC尚 未 明 显 拐 头 ， 原 料端 价 格 支 撑 逻 辑 仍 存 ， 若 宏 观 阶 段 性 利 多 结 合 库 存 去 化 较 好 ， 则 有 望 再 度 上 行 。 观 点 沪 铜 在7 4 0 0 0下 方 尝 试 反 弹 ， 还 是 保 持 着 高 位 偏 强 势 头 。 对 于 较 确 定 的 条 件 ， 美 联 储 的 降 息 和 供 给的 偏 紧 都 有 充 分 预 判 ， 市 场 也 一 直 在 进 行 计 价 交 易 ， 后 续 动 力 还 来 自 于 需 求 的 复 苏 ， 市 场 将 进 入 春季 旺 季 最 后 的 证 伪 博 弈 阶 段 ， 若 后 续 能 够 叠 加 需 求 的 好 转 ， 铜 价 有 望 进 一 步 向 上 。 锌 资 讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 0 8 9 0 - 2 0 9 9 0元/吨 ， 均 价2 0 9 4 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨1 0 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 5合 约 贴 水1 0 0 -平 水/吨 ；1 #锌2 0 8 2 0 - 2 0 9 2 0元/吨 ， 均 价2 0 8 7 0元/吨 ， 较上 一 交 易 日 上 涨1 0 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 5合 约 贴 水1 7 0 -贴 水7 0元/吨 。 2、 美 国 供 应 管 理 协 会 （I S M）1日 发 布 的 数 据 显 示 ，3月 美 国 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 （P M I） 环 比增 至5 0 . 3， 是2 0 2 2年1 0月 以 来 首 次 升 至5 0点 以 上 的 扩 张 区 间 。 观 点 沪 锌 今 日 延 续 反 弹 ， 主 力 合 约2 4 0 5收 报2 1 1 1 5元/吨 ， 较 前 一 交 易 日 涨2 0 0元/吨 ， 涨 幅 为0 . 9 6 %。 隔 夜 ， 美 国 制 造 业P M I自2 0 2 2年9月 以 来 首 次 出 现 扩 张 ， 美 联 储6月 降 息 预 期 再 被 削 减 。 基 本 面 ，海 外 需 求 较 弱 ，L M E0 - 3贴 水 扩 大 至4 5美 元/吨 左 右 ，L M E库 存 再 度 累 增 至2 7万 吨 以 上 ， 现 货 消 费依 旧 较 差 。 国 内 矿 端 紧 缺 局 面 延 续 ， 进 口 矿 加 工 费 环 比 下 跌1 5美 元/干 吨 至6 5美 元/干 吨 ， 国 产 矿加 工 费 下 降3 0 0元/金 属 吨 至3 5 0 0元/金 属 吨 ， 双 双 出 现 明 显 下 行 ， 受 此 影 响 多 地 冶 炼 厂 检 修 减 产增 加 ， 预 计3 - 4月 精 炼 锌 产 量 延 续 低 位 ， 供 应 端 收 缩 对 锌 价 仍 有 支 撑 。 需 求 端 ， 下 游 消 费 表 现 平淡 ， 虽 然 前 期 随 着 黑 色 价 格 的 止 跌 和 北 方 环 保 限 产 的 结 束 ， 镀 锌 开 工 有 所 改 善 ， 但 缺 乏 亮 点 。 综 合 来 看 ， 矿 端 紧 缺 给 予 锌 价 底 部 较 强 支 撑 ， 但 消 费 疲 软 下 锌 锭 社 会 库 存 处 于 高 位 ， 预 计 锌 价 反 弹空 间 有 限 。 铅 资 讯 1、 库 存 方 面 ， 据S M M调 研 ， 截 至4月1日 ，S M M铅 锭 五 地 社 会 库 存 总 量 至5 . 2 8万 吨 ， 较 上 周 四（3月2 8日 ） 增 加 约0 . 3 5万 吨 ， 较 上 周 一 （3月2 5日 ） 减 少0 . 3 1万 吨 。 2、 宏 观 方 面 ：3月 美 国 制 造 业P M I在2 0 2 2年9月 以 来 首 次 出 现 扩 张 ， 市 场 对 美 联 储 在6月 降 息 的 预期 有 所 减 弱 ， 推 动 美 元 指 数 走 强 。 观 点 沪 铅2 4 0 5今 日 收 于1 6 4 9 0元/吨 ， 跌1 1 0元/吨 ， 持 仓 量5 4 4 5 6（- 3 7 2 8手 ） ， 成 交5 4 3 6 3手（- 3 1 0 6 5手 ） 。 原 生 铅 交 割 品 牌 冶 炼 企 业 检 修 延 续 ， 再 生 铅 部 分 企 业 透 露 出4月 计 划 检 修 意 愿 ，短 期 铅 锭 供 应 有 限 ， 下 游 企 业 按 需 采 购 。 清 明 假 期 临 近 ， 关 注 电 池 生 产 企 业 放 假 减 停 产 情 况 对 消 费缺 失 的 影 响 ， 短 期 铅 价 或 维 持 震 荡 运 行 。 镍 资 讯 淡 水 河 谷 印 尼 公 司2 0 2 4年 的 镍 锍 目 标 产 量 约 为7 . 0 8万 吨 。 观 点 沪 镍2 4 0 5震 荡 收 红 ， 收 于1 3 2 5 9 0元/吨 ， 上 涨2 5 5 0元/吨 （+ 1 . 9 6 %） ， 持 仓 量1 0 . 2万 手（- 0 . 5 6万 手 ） ， 成 交 量2 5 . 3万 手 （+ 2 . 7 4万 手 ） 。 近 期 ， 国 内 外 制 造 业P M I都 出 现 正 向 增 长 ，宏 观 上 对 有 色 金 属 形 成 支 撑 。 基 本 面 上 ， 镍 价 大 幅 回 撤 后 ， 硫 酸 镍 现 货 出 现 一 定 观 望 情 绪 ， 但 是M H P依 然 紧 张 的 情 况 下 ， 成 本 支 撑 依 然 有 效 。 中 长 期 ， 镍 依 然 处 于 过 剩 格 局 之 中 。 短 期 ， 受 宏 观 利多 影 响 ， 镍 价 或 震 荡 偏 强 ， 盈 利 空 单 建 议 兑 现 离 场 ， 无 仓 者 等 待1 3 . 5 - 1 4 W区 间 试 空 机 会 。 双 焦 资 讯 1、4月2日 ， 焦 炭 市 场 价 格 主 稳 运 行 ， 准 一 级 主 流 价 格 围 绕1 6 0 0 - 1 7 2 0元/吨 ， 市 场 均 价（B I CI） 为1 6 7 2元/吨 ， 较 上 一 个 工 作 日 持 平 。 2、4月2日 ， 山 东 地 区 焦 炭 市 场 主 稳 运 行 ， 山 东 二 级 价 格 围 绕1 7 7 0 - 1 7 8 0元/吨 。 观 点 焦 煤 今 日 反 弹 收 盘 于1 4 4 3元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 减 少 ； 焦 炭 今 日 收 盘 于1 9 6 8 . 5元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 减 少 。 市 场 传 闻 工 信 部 将 召 开 钢 铁 生 产 企 业 稳 增 长 工 作 会 议 ， 钢 铁 类 今 日 表 现 相 对 强 势 ， 或 引 导 未 来 几 天双 焦 行 情 ， 预 计 未 来 几 日 双 焦 继 续 下 探 或 被 暂 停 。 沥 青 资 讯 1、 现 货 价 格 ： 东 北 ，3 7 0 6 — 4 0 0 6； 山 东 ，3 5 0 0 — 3 6 0 0； 华 南 ，3 7 5 0 - 3 8 6 0； 华 东 ，3 7 8 0 - 3 9 0 0。 （ 单 位 ： 元/吨 ） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至3月1 8日 ， 本 周 国 内 沥 青5 4家 样 本 企 业 厂 家 周 度 出 货 量 共4 1 . 3万 吨 ， 环比 增 加1 3 . 2 %。 国 内 沥 青 厂 装 置 总 开 工 率 为3 5 . 7 5 %， 环 比 上 升0 . 7 0 %， 沥 青 整 体 产 量 持 续 增加 ； 社 会 库 存 率 为3 9 . 8 5 %， 环 比 上 升0 . 7 4 %。 观 点 沥 青2 4 0 6今 日 震 荡 收 于3 7 6 7元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨3 3元/吨 ， 涨 幅+ 0 . 8 8 %。 持 仓2 2 2 5 0 1手 （+ 1 4 6 0 0手 ） ， 成 交9 7 3 9 7手 （- 2 4 3 2 6手 ） 。 目 前 沥 青 供 需 仍 偏 弱 ， 炼 厂 亏 损 严 重 ， 复 产意 愿 并 不 强 烈 。 沥 青 供 应 难 有 较 大 增 量 ， 需 求 端 虽 然 北 方 地 区 有 所 回 暖 ， 但 降 雨 仍 有 影 响 ， 关 注 成本 端 对 期 价 的 影 响 。 基 本 面 呈 现 供 需 两 弱 格 局 ， 短 期 内 沥 青 震 荡 运 行 ， 区 间3 5 0 0 - 3 8 0 0。 纯 碱 资 讯 截 至 周 一 ， 国 内 纯 碱 厂 家 库 存8 7 . 5 0万 吨 ， 环 比 上 周 四 涨4 . 1 4万 吨 ， 涨 幅4 . 9 7 %。 其 中 ， 轻 质 库存3 7 . 1 7万 吨 ， 重 质 库 存5 0 . 3 3万 吨 。 观 点 纯 碱2 4 0 9小 幅 收 红 ， 收 于1 8 0 3元/吨 ， 上 涨2 9元/吨 （+ 1 . 6 3 %） ， 持 仓 量6 5万 手 （+ 0 . 4 5万手 ） ， 成 交 量7 1 . 2万 手 （- 3 7 . 4万 手 ） 。 虽 然 产 能 投 放 从 供 应 上 来 说 有 压 制 ， 但 是 实 际 落 地 缓 慢 ，短 期 主 要 还 是 受 夏 季 检 修 逐 步 兑 现 及 下 游 光 伏 玻 璃 点 火 积 极 等 因 素 支 撑 。 同 时 ， 在 传 统 用 电 高 峰 季中 ， 动 力 煤 的 强 势 或 从 成 本 端 对 纯 碱 形 成 支 撑 。 整 体 上 ， 纯 碱 已 不 宜 再 过 分 看 空 ， 回 调 试 多 为 主 。 白 糖 资 讯 1、 广 西 ： 今 日 广 西 现 货 市 场 制 糖 企 业 报 价6 6 9 0 - 6 7 1 0元/吨 一 线 （ 不 同 厂 仓 提 货 价 不 同 ） ， 较 昨天 报 价 小 幅 下 调1 0元 ； 另 有 商 家 报 价6 6 5 0 - 6 7 0 0元