云晨研究 | 今日参考2024.04.02

铜 资讯 1、美国3月ISM制造业指数意外扩张至50.3，大幅超出预期的48.3，其中生产指数环比大幅反弹 6.2%至54.6，创近两年以来新高，新订单指数超预期重回扩张区间，就业指数萎缩幅度小于2月，目前美国的采购和供应商对制造业前景表示乐观，整体显示美国制造业的市场需求日渐回暖，生产活动逐步活跃，结合上周PCE数据的基本符合预期，整体显示美国经济软着陆预期仍在持续升温，10年期美债收益率大幅攀升至4.3%。 2、国内铜精矿现货加工费仍然徘徊在极低位置，即将进入冶炼厂集中检修时期，国内冶炼厂开工情况值得关注。最近铜价仍然高企，下游需求继续受到抑制，现货维持贴水状态。进入二季度国内将陆续进入集中检修阶段，影响量预计超过往年，原料矛盾或有阶段性缓和。消费端若无明显塌陷，预计将开启去库，但是级或不及季节性。虽然基准假设下去库不强，但TC尚未明显拐头，原料端价格支撑逻辑仍存，若宏观阶段性利多结合库存去化较好，则有望再度上行。 观点 沪铜在74000下方尝试反弹，还是保持着高位偏强势头。对于较确定的条件，美联储的降息和供给的偏紧都有充分预判，市场也一直在进行计价交易，后续动力还来自于需求的复苏，市场将进入春季旺季最后的证伪博弈阶段，若后续能够叠加需求的好转，铜价有望进一步向上。 锌 资讯 1、今日上海金属网现货0#锌20890-20990元/吨，均价20940元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，对沪锌2405合约贴水100-平水/吨；1#锌20820-20920元/吨，均价20870元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，对沪锌2405合约贴水170-贴水70元/吨。 2、美国供应管理协会（ISM）1日发布的数据显示，3月美国制造业采购经理人指数（PMI）环比增至50.3，是2022年10月以来首次升至50点以上的扩张区间。 观点 沪锌今日延续反弹，主力合约2405收报21115元/吨，较前一交易日涨200元/吨，涨幅为 0.96%。 隔夜，美国制造业PMI自2022年9月以来首次出现扩张，美联储6月降息预期再被削减。基本面，海外需求较弱，LME0-3贴水扩大至45美元/吨左右，LME库存再度累增至27万吨以上，现货消费依旧较差。国内矿端紧缺局面延续，进口矿加工费环比下跌15美元/干吨至65美元/干吨，国产矿加工费下降300元/金属吨至3500元/金属吨，双双出现明显下行，受此影响多地冶炼厂检修减产增加，预计3-4月精炼锌产量延续低位，供应端收缩对锌价仍有支撑。需求端，下游消费表现平淡，虽然前期随着黑色价格的止跌和北方环保限产的结束，镀锌开工有所改善，但缺乏亮点。 综合来看，矿端紧缺给予锌价底部较强支撑，但消费疲软下锌锭社会库存处于高位，预计锌价反弹空间有限。 铅 资讯 1、库存方面，据SMM调研，截至4月1日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.28万吨，较上周四 （3月28日）增加约0.35万吨，较上周一（3月25日）减少0.31万吨。 2、宏观方面：3月美国制造业PMI在2022年9月以来首次出现扩张，市场对美联储在6月降息的预期有所减弱，推动美元指数走强。 观点 沪铅2405今日收于16490元/吨，跌110元/吨，持仓量54456（-3728手），成交54363手 （-31065手）。原生铅交割品牌冶炼企业检修延续，再生铅部分企业透露出4月计划检修意愿，短期铅锭供应有限，下游企业按需采购。清明假期临近，关注电池生产企业放假减停产情况对消费缺失的影响，短期铅价或维持震荡运行。 镍 资讯 淡水河谷印尼公司2024年的镍锍目标产量约为7.08万吨。 观点 沪镍2405震荡收红，收于132590元/吨，上涨2550元/吨（+1.96%），持仓量10.2万手 （-0.56万手），成交量25.3万手（+2.74万手）。近期，国内外制造业PMI都出现正向增长，宏观上对有色金属形成支撑。基本面上，镍价大幅回撤后，硫酸镍现货出现一定观望情绪，但是MHP依然紧张的情况下，成本支撑依然有效。中长期，镍依然处于过剩格局之中。短期，受宏观利多影响，镍价或震荡偏强，盈利空单建议兑现离场，无仓者等待13.5-14W区间试空机会。 双焦 资讯 1、4月2日，焦炭市场价格主稳运行，准一级主流价格围绕1600-1720元/吨，市场均价 （BICI）为1672元/吨，较上一个工作日持平。 2、4月2日，山东地区焦炭市场主稳运行，山东二级价格围绕1770-1780元/吨。 观点 焦煤今日反弹收盘于1443元/吨，从成交状况来看，成交量持仓量双双减少；焦炭今日收盘于 1968.5元/吨，盘中成交状况显示，成交量持仓量双双减少。 市场传闻工信部将召开钢铁生产企业稳增长工作会议，钢铁类今日表现相对强势，或引导未来几天双焦行情，预计未来几日双焦继续下探或被暂停。 沥青 资讯 1、现货价格：东北，3706—4006；山东，3500—3600；华南，3750-3860；华东， 3780-3900。（单位：元/吨） 2、库存及开工率：截至3月18日，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共41.3万吨，环比增加13.2%。国内沥青厂装置总开工率为35.75%，环比上升0.70%，沥青整体产量持续增加；社会库存率为39.85%，环比上升0.74%。 观点 沥青2406今日震荡收于3767元/吨，较上一交易日上涨33元/吨，涨幅+0.88%。持仓222501手（+14600手），成交97397手（-24326手）。目前沥青供需仍偏弱，炼厂亏损严重，复产意愿并不强烈。沥青供应难有较大增量，需求端虽然北方地区有所回暖，但降雨仍有影响，关注成本端对期价的影响。基本面呈现供需两弱格局，短期内沥青震荡运行，区间3500-3800。 纯碱 资讯 截至周一，国内纯碱厂家库存87.50万吨，环比上周四涨4.14万吨，涨幅4.97%。其中，轻质库存37.17万吨，重质库存50.33万吨。 观点 纯碱2409小幅收红，收于1803元/吨，上涨29元/吨（+1.63%），持仓量65万手（+0.45万手），成交量71.2万手（-37.4万手）。虽然产能投放从供应上来说有压制，但是实际落地缓慢，短期主要还是受夏季检修逐步兑现及下游光伏玻璃点火积极等因素支撑。同时，在传统用电高峰季中，动力煤的强势或从成本端对纯碱形成支撑。整体上，纯碱已不宜再过分看空，回调试多为主。 白糖 资讯 1、广西：今日广西现货市场制糖企业报价6690-6710元/吨一线（不同厂仓提货价不同），较昨天报价小幅下调10元；另有商家报价6650-6700元/吨一线（提货库点不同），具体成交情况有待进一步观察。 2、昆明：昨天报价每吨提高了百元，今日上午昆明市场制糖企业报价维持6580-6600元/吨（含税，昆明仓库价）；另有商家报价维持6550元/吨一线；制糖企业厂内提货价维持6380-6420元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。 观点 郑糖昨日大幅上涨后，今日展开回调走势，主力合约2405盘末报收6621元/吨，站稳6600关口。基本面上，因巴西更多糖厂预计本周开榨，洲际交易所原糖期货周一收涨，其中5月原糖期货合约收涨0.2美分，或0.9%，结算价报每磅22.72美分，印度23/24年度产量或将高于之前预估，巴西中南部地区糖产量同比增加，印度针对食糖出口的限制或将持续，巴西出口依旧旺盛，技术上反弹偏强走势。 操作上，短期郑糖维持强势，主力合约开始向09移仓，获利多单注意逢高了结。 END 请戳 云晨期货 |网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 各交易所申报费收取规则 建议收藏~ 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 云功能介绍 手机软件使用指南|云晨期货APP 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单