金融工程日报：TMT板块集体回调，周期股走强

证券研究报告|2024年04月02日 金融工程日报 TMT板块集体回调，周期股走强 核心观点金融工程日报 市场表现：今日(20240402)规模指数中上证50指数表现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中中证500价值指数表现较好。石油石化、基础化工、钢铁、有色金属、煤炭行业表现较好，传媒、计算机、电子、国防军工、通信行业表现较差。染料、钴矿、锂电负极、锂电电解液、钛白粉等概念表现较好，Kimi、短剧游戏、抖音平台、拼多多合作商、影视等概念表现较差。 市场情绪：今日收盘时有65只股票涨停，有11只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为2.97%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.36%。今日封板率55%，较前日下降13%，连板率25%，较前日下降4%。 市场资金流向：截至20240401两融余额为15461亿元，其中融资余额15038亿元，融券余额423亿元。两融余额占流通市值比重为2.2%，两融交易占市场成交额比重为9.5%。20240402北向合计净流出16.2亿元。 折溢价：20240401当日ETF溢价较多的是黄金股ETF，ETF折价较多的是创新100ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到18亿元，20240401当日大宗交易成交金额为16亿元，近半年以来平均折价率3.77%，当日折价率为3.39%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为2.08%,近一年以来沪深300股指期货主力合约年化升水率中位数为1.74%,近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-2.94%,近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-5.24%,当日上证50股指期货主力合约年化升水率为6.20%，处于近一年来84%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为5.66%，处于近一年来85%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化升水率为0.24%，处于近一年来73%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为10.05%，处于近一年来29%分位点。 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是高测股份、协创数据、耐普矿机、力合微、海尔生物、威高骨科、安科生物、广钢气体等，高测股份被217家机构调研。20240402披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是中信海直、中润资源、C广合、海泰科、奇德新材、景峰医药、建新股份、华尔泰、华瓷股份、飞南资源等，机构专用席位净流出较多的股票是万丰奥威、金龙羽、铁流股份、豪尔赛、江特电机、中广天择、华蓝集团、宏德股份、翔腾新材等。陆股通净流入较多的股票是万丰奥威、光启技术、中信海直、金龙羽、飞南资源、利元亨等，陆股通净流出较多的股票是江特电机、合纵科技、罗博特科、七彩化学、百合花等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰联系人：胡志超021-60933159021-60375486 zhangxinwei1@guosen.com.cnhuzhichao@guosen.com.cnS0980520060001 相关研究报告 《金融工程日报-沪指重回3000点，低空经济概念股掀涨停潮》 ——2024-03-28 《金融工程日报-大盘强小盘弱，TMT板块继续回调》——2024-03-27 《金融工程日报-微盘股领跌，两市成交额连续六日破万亿》— —2024-03-25 《金融工程日报-微盘股逆势上涨，融资余额重回1.5万亿》— —2024-03-21 《金融工程日报-市场全线回调，融资余额持续回升》——2024-03-19 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 市场表现 宽基与风格指数表现 今日(20240402，下同)规模指数中，上证50指数表现较好，上证50指数下跌 0.24%，沪深300指数下跌0.42%，中证500指数下跌0.37%，中证1000指数下跌 0.50%，中证2000指数下跌0.44%。 板块指数中，上证综指表现较好，上证综指下跌0.08%，深证综指下跌0.53%，中小100指数下跌0.66%，创业板指下跌0.62%，科创50指数下跌0.87%，科创100指数下跌0.90%，北证50指数下跌0.78%。 风格指数中，中证500价值指数表现较好，沪深300价值指数上涨0.00%，沪深 300成长指数下跌0.20%，中证500价值指数上涨0.43%，中证500成长指数上涨 0.02%。主要宽基、板块及风格指数今日表现如下图所示。 图1：今日宽基、板块与风格指数表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业指数表现 今日石油石化、基础化工、钢铁、有色金属、煤炭行业表现较好，收益分别为1.91%、1.43%、1.32%、1.20%、0.97%，传媒、计算机、电子、国防军工、通信行业表现较差，收益分别为-2.32%、-2.24%、-1.71%、-1.63%、-1.29%，中信一级行业指数今日表现如下图所示。 图2：今日中信一级行业指数表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 概念主题表现 今日染料、钴矿、锂电负极、锂电电解液、钛白粉等概念表现较好，收益分别为5.72%、5.04%、5.00%、4.80%、4.72%，Kimi、短剧游戏、抖音平台、拼多多合作商、影视等概念表现较差，收益分别为-5.00%、-3.91%、-3.55%、-3.40%、-3.23%，今日收益较高与较低的前十个概念指数表现如下图所示。 图3：今日收益较高与较低的前十个概念指数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 市场情绪 日内涨跌停家数 我们统计上市满3个月以上的股票在今日盘中的实时涨跌停家数情况。今日盘中 最高有67只股票涨停，收盘时有65只股票涨停，盘中最高有13只股票跌停，收 盘时有11只股票跌停，今日日内实时涨跌停家数如下图所示。 图4：今日盘中实时涨跌停家数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 昨日涨跌停股今日日内表现 我们统计上市满3个月以上且昨日收盘涨停或跌停的股票在今日盘中的实时表现。昨日涨停股票今日收盘收益为2.97%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.36%。昨日涨跌停股票今日盘中实时表现如下图所示。 图5：昨日涨跌停股票今日盘中实时表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 封板率与连板率 我们统计上市满3个月以上的股票在今日的封板率和连板率。封板率的计算方式为： 封板率=最高价涨停且收盘涨停的股票数/最高价涨停的股票数连板率的计算方式为： 连板率=连续两日收盘涨停的股票数/昨日收盘涨停的股票数 今日封板率55%，较前日下降13%，连板率25%，较前日下降4%，近一个月封板率与连板率如下图所示。 图6：近一个月封板率与连板率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 市场资金流向 两融余额 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至20240401两融余额为15461亿元， 其中融资余额15038亿元，融券余额423亿元。近一年融资余额与融券余额如下图所示。 图7：融资余额与融券余额 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 两融余额与交易占比 我们计算两融余额占市场总流通市值的比重与两融交易（融资买入额+融券卖出额）占市场总成交额的比例来反映两融交易的活跃情况。近一年来两融余额占流通市值的比重维持在2.3%左右，两融交易占市场成交额的比重维持在8.1%左右，截至20240401两融余额占流通市值比重为2.2%，两融交易占市场成交额比重为9.5%，近一年两融余额与交易占比如下图所示。 图8：两融余额与交易占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 北向资金净流入 北向资金是指外国投资者从港交所购买深交所和上交所股票的资金。20240402北向合计净流出16.2亿元。近半年北向资金合计净流入如下图所示。 图9：北向资金净流入 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 折溢价 ETF折溢价 ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金，其可在场外进行申购赎回，也可以在场内交易。其在场内交易的价格与场外价格的差距在一定程度上反映了投资者的情绪。这里我们统计日成交额超过100万的境内交易股票型ETF的折溢价情况。20240401当日溢价较多的是黄金股ETF，溢价12.53%，折价较多的是创新100ETF，折价1.87%，折溢价较高与较低的前十名ETF如下图所示。 图10：ETF折溢价较高与较低前十名 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 大宗交易折溢价 大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。大宗交易的成交价如果低于市场价格，就产生了折价，折价的高低一定程度上能反映大资金的投资偏好和情绪。我们统计每日大宗交易的折价率，计算方式为： 折价率=大宗交易总成交金额/当日成交份额的总市值-1 近半年以来大宗交易日均成交金额达到18亿元，20240401当日成交金额为16亿元，近半年以来平均折价率3.77%，20240401当日折价率为3.39%，近半年大宗交易成交金额与折价率如下图所示。 图11：大宗交易成交金额与折溢价率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 股指期货升贴水 股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小进行标的指数的买卖。股指期货与现货指数价格的差被称为基差，当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等影响，基差大小会影响股指对冲的成本，基差的变化一定程度上能反映市场对于未来预期的表现。国内目前有上证50、沪深300、中证500和中证1000指数股指期货。我们计算每日股指期货主力合约的年化贴水率。年化贴水率的计算方式为： 年化贴水率=基差/指数价格*(250/合约剩余交易日数) 近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为2.08%,近一年以来沪 深300股指期货主力合约年化升水率中位数为1.74%,近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-2.94%,近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-5.24%,20240402当日上证50股指期货主力合约年化升水率为6.20%，处于近一年来84%分位点，具有相对较低的建仓成本，当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为5.66%，处于近一年来85%分位点；具有相对较低的建仓成本，当日中证500股指期货主力合约年化升水率为0.24%，处于近 一年来73%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为10.05%，处于近一年来29%分位点。近一年上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约年化升贴水率如下图所示。 图12：上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约年化升贴水率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 机构关注与龙虎榜 机构调研 上市公司会披露投资者或分析师对其的调研活动。这里我们统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量。下图展示了近一周内被机构调研较多的前二十名上市公司，不足二十名时直接取现有数量。可以看到，近一周内调研机构较多的股票是高测股份、协创数据、耐普矿机、力合微、海尔生物、威高骨科、安科生物、广钢气体等，高测股份被217家机构调研。 图13：近一周机构调研较多的上市公司前二十名 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 龙虎榜 龙虎榜指每日两市中涨跌幅、股价振幅、换手率等由大到小的排名榜单，从中可以看到龙虎榜单中的股票在证券营业部或机构席位的交易金额和交易方向，该数据有助于了解当日异动个股的资金进出情况