根据研报正文,2024年2-3月,长端利率延续1月较强的下行趋势。Wind数据显示,截至3月29日,10年国开收益率为2.41%,较1月末的2.59%累计下行18bp。在2月、3月的两次判断中,模型观点均为一致看下,与利率实际走势相吻合。3月债市“重回平静”,长端利率在多个短期定价因素的扰动下上下波动,整体呈现W型的波浪走势。基本面仍在修复,模型结果指向利率下行。4月初期的债市可能与3月仍然存在一定的相似性,多空情绪交织会使长端利率处于波动的状态,波段机会虽有但仍然难以把控。如果4月前期债市过度定价“5月风险”,如10年国债回到2.40%,30年国债回到2.55%,均是择机配置的机会。