日报系列

恒力期货日报系列 2024.4.2 ————————————————01油品————————————————.................2【LPG】...............................................................................2【沥青】..............................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————..................3【PX】................................................................................3【PTA】...............................................................................3【乙二醇】............................................................................3【苯乙烯】............................................................................5————————————————03煤化工———————————————.................5【甲醇】..............................................................................5【尿素】..............................................................................5———————————————04建材化工———————————————.................6【纯碱】..............................................................................6【玻璃】..............................................................................6【PVC】...............................................................................7———————————————05有色金属———————————————.................7【铝】................................................................................7【氧化铝】............................................................................7【碳酸锂】............................................................................8———————————————06黑色板块———————————————.................8【钢材】..............................................................................8【铁矿石】............................................................错误!未定义书签。【煤焦】..............................................................错误!未定义书签。————————————————07农产品———————————————................12【油粕】.............................................................................12附录：各版块日度数据监测...............................................................16 ————————————————01油品———————————————— 【LPG】 方向：05震荡【4500,4900】 行情回顾：仓单全部注销，成本端强劲，盘面反弹，沙特阿美公司2024年4月CP出台，丙烷615美元/吨，较上月下调15美元/吨；丁烷620美元/吨，较上月下调20美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷632美元/吨，丁烷652美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷5051元/吨左右，丁烷5211元/吨左右。 逻辑： 1、国内周商品量53.18万吨，环比减少0.94万吨。本周炼厂库容率28.12%，环比下降0.58%。港口库存237万吨，环比增加3%。 2、燃烧需求步入淡季，化工需求下滑，春季检修期PDH企业集中检修，PDH开工率率61%，环比下降5%。MTBE开工率57%，涨0.9%。 3、山东民用气4780元/吨（0），华东部分走跌，民用气4880元/吨（-14）。华南民用气5090元/吨（0）。 风险提示：宏观因素影响 【沥青】 方向：震荡【3600，3800】 行情回顾：山东现货低价成交为主，临近月底业者执行合同提货，出货相对较为顺畅，厂库库存小幅去库。 逻辑： 1.油价高位震荡，炼厂利润亏损较大，裂解差走弱。美国国务院发表声明称，决定不再续签对委内瑞拉的第44号通用许可证，该许可于4月中旬到期。 2.国内沥青开工率31%，山东、华东以及华南地区个别炼厂降产以及转产，带动产量下降。周产量为51.8万吨，环比下降7.4%。4月排产241万吨，环比增加5%，同比下降12%。 3.社库271万吨，环比增加1%。厂库113万吨，环比下降1.8%，总库存同比高位。山东地炼现货3600元/吨（+30），关注4月天气回暖后，下游需求改善情况。 风险提示：宏观因素影响 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PX】 方向：短期观望 行情回顾： 成本端，石脑油在710美金附近，PX加工费在348美金附近，估值中性，加工费小幅上涨。供应方面，本周中国PX装置负荷稳定在87.37%附近，亚洲PX装置负荷76.39%，PX负荷处于较高水平。国内装置方面，浙石化200万吨装置已按计划停车检修，预计在40天左右，镇海炼化80万吨预计4月3日附近停车检修20天左右，乌鲁木齐石化100万吨计划4月中检修两周左右；需求端，本周PTA负荷下滑至77.30%附近，福海创450万吨装置近期已停车检修，预计4月中重启，逸盛（大连）225万吨PTA装置意外降负至75%附近，英力士125万吨已重启，恒力石化（惠州）PTA-2生产线计划本周末开始停车检修，涉及产能250万吨；新产能方面，台化150万吨新装置已于3月29日出料，预计负荷逐步提升，仪征300万吨装置预计4月上旬投产；近期外围芳烃表现较为强势，关注芳烃全球贸易流向。 向上驱动：1.3-4月国产装置检修逐步落地中；2.外围芳烃表现强势； 向下驱动：1.PX负荷维持高位；2.调油经济性一般；3.仓单有增加预期 策略：暂无 风险提示：油价大幅波动风险 【PTA】 方向：短期观望行情回顾： 成本端，PXN位于348美金附近，目前估值中性，PTA加工费324元/吨附近，加工费涨幅明显。现货市场基差走强。供应端，本周PTA负荷下滑至77.30%附近，福海创450万吨装置近期已停车检修，预计4月中重启，逸盛（大连）225万吨PTA装置意外降负至75%附近，英力士125万吨已重启，恒力石化（惠州）PTA-2生产线计划本周末开始停车检修，涉及产能250万吨；新产能方面，台化150万吨新装置已于3月29日出料，预计负荷逐步提升，仪征300万吨装置预计4月上旬投产；需求端，聚酯开工率上升至91.2%附近，聚酯产能上调至8049万吨，新增新疆中泰25万吨新产能；终端织造目前负荷下降至82%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。 向上驱动：1.装置计划外检修增加；2.下游开工逐步提升中； 向下驱动：1.现货较为充裕；2.聚酯成品库存压力凸显； 策略：暂无 风险提示：油价大幅波动风险 【乙二醇】 方向：震荡偏弱 行情回顾： 华东主港地区MEG港口库存约88万吨附近，环比上期减少3.1万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷64.93%（+0.95%），其中煤制乙二醇开工负荷在59.72%（+3.63%），油制方面，镇海炼化80万吨近期停车检修，浙石化75万吨计划4月份检修，富德能源50万吨装置计划于近日重启，；煤化工方面，陕西榆林60万吨重启，湖北三宁60万吨装置检修计划推后至5月上旬，原计划检修时间在4月份，陕西榆林化学180万吨装置其中一个系列近期重启中，中昆60万吨近期负荷提升，富德能源50万吨计划于近日重启，新疆广汇40万吨装置重启计划暂时取消；海外装置方面，台湾东联25万吨已于近日重启，沙特JUPC2#64万吨已于近日重启；需求端，聚酯开工率上升至91.2%附近，聚酯产能上调至8049万吨，新增新疆中泰25万吨新产能；终端织造目前负荷下降至82%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1.3-4月国产装置检修集中； 向下驱动：1.聚酯工厂买货积极性不高；2.4月份进口量回升； 策略：暂无 风险提示：原油大幅波动风险，红海危机 【苯乙烯】 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 方向：MA5-9反套。 理由：换月期+预计基差弱化。 逻辑：周初盘面回暖；内地情绪好转，内蒙古南北线价格小涨至2080-2120元/吨，山东跟涨积极；港口反弹至2610-2630元/吨。基本面上，关注伊朗货回归压力及富德何时重启，供应端暂有4月西北检修支撑，多空交织。市场担忧伊朗货源的冲击→港口库存触底回升+可流通货源趋紧改善，不排除会4月有第二轮基差回调。估值上，3月底/4月初起将开启换月期，正月差期间仍有利于多头换月，但将被动造成反套效果；且考虑到时间差，最终直面伊朗货源冲击的不是MA2405主力而是MA2409主力，故认为MA2409初期估值承压而有回落风险。 策略：换月行为+基差恐再走弱支持令MA59反套逻辑，结合港口库存情况，介入MA59反套。风险提示：油价异动、4月进口反弹压力及港口库存拐点临近等。 【尿素】 方向：短期宽幅震荡 行情跟踪：昨日主力合约从05切换至09。现货市场成交氛围清淡，主流地区报盘继续下调，降价吸单效果一般，短期仍有下降预期。成本端，本周煤头和气头尿素成本较为稳定，利润因价格下调有所下滑。盘面接近固定床成本，短期下方空间有限。供应端，高水平开工和产量加上即将陆续放量的淡储，高供应格局仍存。需求端，农需较弱，工需也为阶段性刚需采买。下游整体保持谨慎观望，多为即买即用按需购买。因今年需求时间窗口缩短，需密切关注清明前后农需集中采买放量。库存端，国内周企业库存75.74万吨，窄幅下降0.27万吨。前期降价吸单消化部分库存，但企业库存仍超去年同期。港口库存窄幅增长0.25万吨（+1.29%），无大量集港现象。海外方面，本次印标价格较高，出口利润尚存，或给国内带来一定信心，但五月前国内大量出口可能性不大，情绪提振可能较为有限。 向上驱