主业稳健食萃高增，员工持股彰显信心

公司年度及季度业绩回顾

2023年度业绩亮点：

• 营收与净利润双增：全年实现营收31.49亿元，同比增长17.02%；归母净利润4.57亿元，同比增长33.65%；扣非归母净利润4.04亿元，同比增长38.63%。
• 第四季度业绩加速：第四季度营收9.15亿元，同比增长16.95%；归母净利润1.36亿元，同比增长39.90%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长64.39%。

主营业务表现：

• 香肠腊肉调料：表现亮眼，成为主要增长动力，收入同比增加47.73%。
• 火锅调料与中式菜品调料：火锅调料受终端消费需求疲软影响，增速放缓，而中式菜品调料受益于食萃并表与新品放量，增速较高。
• 业务分季度分析：四季度，火锅调料收入同比下滑6.01%，中式菜品调料收入增长35.78%，香肠腊肉调料收入增长85.62%，显示出季节性与市场趋势的影响。

渠道拓展与成本控制：

• 电商渠道：电商收入大幅增长92.99%，受益于线上业务的深耕。
• 成本改善与费用效率提升：毛利率提升至37.88%，销售、管理、研发、财务费用率均有调整，整体盈利能力优化。

员工激励与股东回报：

• 员工持股计划：推出旨在绑定核心员工的计划，价格设置为6.53元/股，彰显公司发展信心。
• 分红政策：提高分红率至90%以上，增强对股东的回报，股息率预计超过3%。

投资建议：

• 长期增长预测：预计2024-2026年营收分别增长17.32%、17.06%、15.26%，归母净利润分别增长22.50%、20.84%、17.80%。
• 估值与评级：当前市盈率为24.7x，给予“增持”评级。

风险提示：

• 动销风险：销售活动可能低于预期。
• 食品安全风险：潜在的食品安全问题。
• 原材料价格波动：原材料成本的不确定性。