新湖早盘提示

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（乐观预期主导，铝价高位震荡） 上周五外盘休市。沪铝夜盘冲高回落，主力合约最高至19820元/吨，收于19665元/吨。早间现货市场交投较弱，持货商多积极甩货，下游周末备货积极性不高，畏高情绪明显，谨慎观望居多。华东市场主流成交价格在19460元/吨上下，较期货贴水120左右，贴水扩大。广东市场主流成交价格在19450元/吨上下。传统旺季，终端市场多维持回升态势，家电企业排除较好，新能源汽车、光伏维持高景气态势给予消费拉动，前两个月出口表现大超预期，不过建筑板块消费依旧偏弱。消费亮眼表现可持续性有待观察。供给端，云南复产进度不及预期，叠加四川小厂技改停产，国内产量无明显增量，而电解铝厂铸锭量下降，铝锭产量延续降势。不过进口量维持在高位。显性库存趋于见顶，基本面相对较好，给予铝价支撑，不过不断创新高的铝价对消费有抑制作用，下游开工回升力度有边际放缓态势。短期市场对国内政策面的乐观预期及美国经济强劲表现激发的消费乐观预期主导市场，铝价或高位震荡。操作上建议回调做多，追高需谨慎。 铜：★☆☆（制造业PMI超预期，铜价延续强势） 周五隔夜铜价冲高回落，主力2405合约收于72610元/吨，涨幅0.11%。周末公布的国内制造业PMI为50.8%，前值49.1%，PMI重回枯荣线上方，显示国内经济回暖。上周CSPT小组于召开一季度会议，未设定二季度现货铜精矿采购指导加工费，而且建议联合减产5-10%。市场对铜原料短缺担忧情绪又起，铜价拉涨。此前美元指数大幅走高拖累铜价回落；而且铜价运行至高位对下游消费有所抑制，近期下游接货意愿不高，国内库存延续累库，国内高库存现货报价持续贴水，铜价上涨动力受压制。但铜下游消费只是推后并未消失，铜价回落以及旺季来临后，下游消费恢复或将带动库存回落。另外铜矿短缺恶化程度超预期，市场对原料短缺的担忧持续存在，部分炼厂将检修提前至二季度，二季度国内铜产量大概率低于预期。在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。叠加铜供应干扰。预计铜价回调空间有限，仍延续多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩趋势不变，镍价延续跌势） 周五隔夜镍价走弱，主力2405合约收于129810元/吨，跌幅0.85%。印尼RKAB审批进度已加快，随着菲律宾雨季恢复，4月份镍矿紧缺将缓解。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。预计镍价将延续跌势。本周不锈钢库存延续回升，3月不锈钢排产大幅增加，后续不锈钢或存延续累库可能。但不锈钢价格回落后，目前钢厂已面临亏损，不锈钢下方有成本支撑。但近期镍铁价格已有所回落，待4月镍矿供应紧缺缓解后，预计镍铁价格将延续弱势，成本回落打开不锈钢下行空间。不锈钢维持空头思路。 锌：★☆☆（供应收紧逻辑主导锌价仍易涨难跌） 上周五隔夜锌价维持震荡走势，沪锌主力2405合约收于20920元/吨，跌幅0.12%，LME今日继续休市。上周五国内现货市场，下游观望为主，贴水小幅扩大，上海地区0#锌普通品牌报对04贴水30-40附近。基本面上，3月海外四座锌矿暂停生产，矿端中期收紧逻辑持续，此前韩国炼厂减产，国内TC仍有下降趋势，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。需求方面，上周下游三大板块开工齐跌，传统消费旺季表现不及预期。库存方面，锌价回调下游接货情绪明显改善，截至上周四SMM七地锌锭库存总量为19.93万吨，首次迎来较明显去库。整体上，国内需求不及预期，但当前锌市供应端收紧逻辑主导，锌价或仍易涨难跌，关注逢低做多及反套机会。 氧化铝：★☆☆（现货受供应压力，期价或震荡回调） 在铝价创新高带动下上周五氧化铝期货夜盘高开高走，主力合约收高于3313元/吨。现货市场成交有限，贸易商有一定压价行为，氧化铝厂少量出货，晋豫两地报价小幅下调。由于云南电解铝复产进度较慢，氧化铝实际消费并无大幅增加，而产量则随山西复产而明显增加。供应总体趋于宽松，对现货价格有压力。不过除山西复产外，其他地区产量有检修等扰动，而河南地区运行产能暂难有明显提升，总体产量大幅攀升的可能性不大。当前有一定供应压力，现货偏弱运行，拖累期价。氧化铝期货或偏弱震荡，操作上建议短线以逢高偏空对待。 锡：★☆☆（消费仍偏弱，累库压力下锡价震荡回调） 上周五外盘休市。国内矿端炒作降温，夜盘锡价回落，主力合约收低于224810元/吨。早间现货市场表现冷清，下游鲜有备货，畏高观望为主。持货商出货困难，成交量非常有限。现货升水随着期间走强而快速走弱。虽然有矿端相关消息扰动，但当前锡矿供应未有明显缩减，加工费平稳，冶炼厂开工情况也无明显变化，产量较平稳。而消费端则未见如期表现，终端市场多表现偏弱，焊料企业新订单不足。国内维持累库态势，库存继续创新高。近期海外库存持续去化，致使现货升水走强，但实际消费情况并未明显改善。短期锡价有回落压力，建议逢高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注热卷供需情况） 当前宏观政策处于平稳期，宏观对成材价格影响不大。基本面上看，螺纹产量低位，热卷产量高位。螺纹产量低主要是产线检修以及铁水流向其他品种所致。热卷供应压力大于螺纹。库存方面，螺纹热卷库存继续去化，螺纹热卷库存去化情况出现分化，螺纹库存大幅去库，热卷库存降幅收窄。螺纹库存去化主要是低产量。热卷高供应限制热卷库存去化的幅度。需求方面，近期数据上 看，螺纹的需求表现超预期，但热卷表需表现低于市场预期。建筑业需求持续恢复。从季节性上看，螺纹的需求峰值即将显现。当前螺纹的库存去化表现很好，但热卷反而成为拖累。后期热卷的供需情况将成为成材的主要矛盾焦点，关注热卷的供需情况。成材依旧维持偏空思路，关注多螺纹空热卷的套利机会。 铁矿石：★☆☆（铁矿石供强需弱二次寻底） 供应端，二季度FMG和BHP在财年末冲量驱动下，周均较一季度或将增加110万吨和25万吨，4月超特粉折扣增至16.5%，市场低价资源增加，但整体成交活跃度尚未看到有明显回升，低价资源对需求刺激有限，关注后续交割品是否切换至低品资源。综合来看，铁矿石供强需弱格局仍在加剧，目前废钢价格比生铁成本高540元/吨，废钢供应持续宽松，未来有补跌预期，整体成本下移或将引发新一轮负反馈，铁矿石下方关注90美金支撑。 焦煤：★☆☆（焦煤价格或延续震荡偏弱运行） 周五焦煤继续偏弱运行，05合约收盘1455.5，跌幅4.12%。钢联上周焦煤总库存3275.6万吨，环比下降8.8万吨，焦化厂、港口库存继续去化，煤矿库存小幅累计。现货方面，七轮提降落地后焦化厂亏损加剧，减产力度增加，采购积极性下降，整体市场情绪偏弱，市场成交降温，受成交影响，蒙煤进口量出现下滑，短期焦煤供需双弱，价格或将跟随需求延续偏弱震荡运行。 焦炭：★☆☆（预计焦炭价格继续震荡调整） 周五焦炭主力合约偏弱运行，收盘报1990，跌幅2.81%。需求端，钢厂复产进度缓慢，焦炭需求偏弱；供应端，焦化厂产能利用率64.69%，周环比下降0.59%，同比下降10.7%，为对标弱需求、减少亏损，焦化厂有进一步减产预期。当前下游钢厂利润乐观的情况下，仍有继续提降预期。周五港口准一级冶金焦报价1820，下跌10，基差平水，后续仓单成本或跟随现货价格再度下移，难以为盘面提供有效支撑，预计焦炭价格继续震荡调整。 玻璃：★☆☆（关注现货价格动向) 现货依旧弱势运行，企业降价出货为主。当前浮法玻璃日熔及开工基本维持稳定：日熔17.65，开工率85.2%，高供给状态延续。上周暂无产线冷修/点火计划。需求及库存方面，上周整体产销较前一周有所下滑，当前深加工企业回款压力仍较大，拿货更多较为保守、刚需为主，且企业对于后市的悲观态度，也使得当下需求整体偏弱。从而也导致上周厂库库存再次出现大幅累库的情形：周 度库存环比增加332.2万重箱，地区上来看，华中库存相对累库较少，而库存压力提升较大的主要集中在华北、华南、西南地区。 当前整体库存水平已略高于去年同期。总体因当下弱现实，导致盘面维持震荡偏弱局面。关注后续需求实际恢复状态，此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存的情形下，耐心等待需求启动。盘面当前弱势为主，下方继续考验下沿生产成本支撑位，关注资金动向。持续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。 纯碱：★☆☆（部分碱厂存检修计划，此外关注现货价格情况) 纯碱现货价格依旧坚挺为主，个别企业对于价格灵活操作，略有降价。产量上，上周基本持平、略有增长。产线上，仍有个别装置有所波动：海天维持减量，南方碱业检修三个月，28日江苏昆山开始检修（为期半月），此外后续仍有碱厂检修动向，或对供应端产生一定影响。当前下游需求主要为一些待发订单支撑刚需，整体上观望情绪仍存。库存方面，上周厂库环比小幅增加4.57万吨，主要源自重碱累库较多，轻碱库存变动不大。后续关注下游补库动向。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方承压较大，价格震荡运行为主，下方关注氨碱成本线下沿支撑。此外需关注消息面对于盘面的扰动、部分碱厂检修对于产量的影响。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。信义/旗滨每月均有进口碱到港计划，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（油价维持高位震荡） 上周外盘原油共四个交易日，油价震荡小幅走强，月差跟随单边变动，汽油裂解偏强，柴油裂解震荡走弱。EIA月报和IEA月报修正了平衡表，伊拉克和俄罗斯纷纷表态，进一步强化自愿减产执行率，市场情绪明显提振。EIA周度数据偏中性，3月22日当周，美国原油产量持稳于1310万桶/日，炼厂开工率小幅增至88.7%，商业原油库存增加316.5万桶，汽油库存增加129.9万桶，馏分油库存减少118.5万桶，汽油隐含需求871.5万桶/日，馏分油隐含需求402.8万桶/日。地缘方面，巴以冲突仍无进展，谈判似乎进入“死胡同”；俄乌方面，暂无无人机袭击，但风险仍存。宏观方面，美国第四季度GDP年化利率终值3.4%，高于前值和预期值；美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值2%，低于前值和预期值。短期油价维持高位区间震荡，重点关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（产地价格暂稳，港口继续松动，需求恢复疲弱） 产地价格暂稳，各产地小幅涨跌，下游部分非电补库，给市场提供一定支撑。港口煤价窄幅下行，前期下游节奏性补库结束，需求恢复疲弱，下游压价采购普遍。进口高卡煤价格有所下调，优势恢复，部分需求释放。大陆暖高压脊东移，除东北外，全国大部周末开始都将进入大回暖通道，4月前多地将迎来气温回暖的高点，水电季节性恢复，日耗将加速回落。淡季主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。产地发运以长协煤为主，港口调入量保持中位水平；近期封航频繁，港口调出减少，调入略高于调出，北港持续累库。传统淡季到来，基本面偏宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（市场价格继续下行，交投相对不活跃，停炉产能增加；短线空单配置，长线正套策略维持） 周五工业硅主力05合约收盘11945，幅度-1.44%，跌175，单日减仓7763手。现货价格跌势未改，市场氛围悲观，下游观望居多，交投活跃度一般，行业负反馈显现。行业供给有所收紧，川渝滇停炉企业增加，新疆部分企业检修，亏损压力下，跟进停炉者增多。多晶硅近期成交走低，产量环比小幅下降，下游库存风险累增；有机硅价格持续下行，部分厂家封盘不报，但下游需求持弱，谨慎采购居多；铝合金成交一般，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业库存小幅累增，各部门均有一定程度累库。目前仍需观察下游需求的恢复情况，以及上游产能的增减。近期上游有出现负反馈迹象，但行业基本面依然偏空，短线建议轻仓空配，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（短期