3月种植意向意外下调美玉米面积

本周热点：USDA于3月28日发布了2024年度种植意向报告。玉米种植意向为9003.6万英亩，同比减少4.9%，低于市场预期的9177万英亩（-1.9%）；大豆种植意向为8651万英亩，同比增长3.5%，与市场预期一致。基于USDA2月的基线评估，在玉米趋势单产181蒲式耳/英亩、消费量增加0.4%假设下，2024/25年度的库存消费比或在17%左右，较上一年度增加2.1pct，若维持2023/24单产，则库消比持平，总体看在天气没有异常情况下，我们预测美玉米库消比在15%-17%，仍是历史偏高水平；在大豆趋势单产52蒲式耳/英亩、消费量增加3%假设下，2024/25年度的库存消费比或在8%左右，较上一年度增加0.4pct，若维持2023/24单产，则库消比较上一年度-2.3pct。虽然玉米的库消比水平偏高，但3月意向报告带来的边际影响是玉米利多、大豆中性。从报告发布当日的市场表现也可看出市场对于报告的计价差异，3月28日CBOT玉米上涨4%、CBOT大豆下跌0.02%。短期看，玉米与大豆的过剩情况尚未改变，但随着北半球种植期开启，需要密切关注种植面积实际兑现的情况和天气变化情况，由于2024年将大概率由厄尔尼诺向拉尼娜转换，天气可供炒作题材多，仍对价格趋势存在扰动可能。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价15.12元/kg，较上周上涨1.5%，猪价重心上移，但仍位于大部分参与者成本线下方，现金流压力下去产能大势、周期反转趋势不变。当前周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡、鸡产品分别7.72元/公斤、9.5元/公斤，周环比分别下跌0.6%、下跌0.5%。鸡苗价格3.4元/只，较上周下跌15.4%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业与大盘涨跌幅持平 本周（2024/03/29）农业板块下跌0.2%，与沪深300指数涨跌幅持平。个股方面，涨幅前三的为大湖股份、德康农牧、回盛生物；跌幅前三的为一致魔芋、天邦食品、绿康生化。 图表1：本周农业与大盘涨跌幅持平 图表2：本周渔业板块上涨6.1% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 3月种植意向意外下调美玉米面积。USDA于3月28日发布了2024年度种植意向报告，其中玉米种植意向为9003.6万英亩，同比减少4.9%，低于市场预期的9177万英亩（-1.9%）；大豆种植意向为8651万英亩，同比增长3.5%，与市场预期一致。 基于USDA2月的基线评估，在玉米趋势单产181蒲式耳/英亩、消费量增加0.4%假设下，2024/25年度的库存消费比或在17%左右，较上一年度增加2.1pct，若维持2023/24单产，则库消比持平，总体看在天气没有异常情况下，我们预测美玉米库消比在15%-17%，仍是历史偏高水平；在大豆趋势单产52蒲式耳/英亩、消费量增加3%假设下，2024/25年度的库存消费比或在8%左右，较上一年度增加0.4pct，若维持2023/24单产，则库消比较上一年度-2.3pct。 虽然玉米的库消比水平偏高，但3月意向报告带来的边际影响是玉米利多、大豆中性。 从报告发布当日的市场表现也可看出市场对于报告的计价差异，3月28日CBOT玉米上涨4%、CBOT大豆下跌0.02%。短期看，玉米与大豆的过剩情况尚未改变，但随着北半球种植期开启，需要密切关注种植面积实际兑现的情况和天气变化情况，由于2024年将大概率由厄尔尼诺向拉尼娜转换，天气可供炒作题材多，仍对价格趋势存在扰动可能。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价15.12元/kg，较上周上涨1.5%，猪价重心上移，但仍位于大部分参与者成本线下方，现金流压力下去产能大势、周期反转趋势不变。当前周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡、鸡产品分别7.72元/公斤、9.5元/公斤，周环比分别下跌0.6%、下跌0.5%。鸡苗价格3.4元/只，较上周下跌15.4%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格上涨 本周生猪价格上涨。本周（2024/03/29）全国瘦肉型肉猪出栏价15.12元/kg，较上周上涨1.5%；本周（2024/03/29）猪肉平均批发价20.46元/kg，较上周上涨0.7%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价15.12元/kg，较上周上涨1.5% 图表5：本周猪肉平均批发价20.46元/kg，较上周上涨0.7% 生猪自繁自养亏损收窄。本周（2024/03/29）自繁自养头均盈利-61.69元/头，较上周增加43.14元/头；外购仔猪头均盈利112.58元/头，较上周增加23.14元/头。出售仔猪毛利171.76元/头，较上周增加87.16元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-61.69元/头，外购仔猪头均盈利 图表7：本周出售仔猪毛利171.76元/头，较上周增加87.16元/头 生猪体重上涨、仔猪价格上涨。上周（2024/03/22）全国白条猪肉平均宰后均重90.56公斤，周环比上涨0.3%；本周（2024/03/29）15kg仔猪全国市场价46.6元/公斤，周环比上升6.8%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重90.56公斤，周环比上涨0.3% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价46.6元/公斤，较上周上涨6.8% 家禽：肉鸡苗价格下跌，毛鸡价格下跌 商品代鸡苗价格下跌。上周（2024/03/24）父母代鸡苗价格37.17元/套，周环比上涨5.1%；本周（2024/03/29）肉鸡苗价格3.4元/只，较上周下跌15.4%。 图表10：上周父母代鸡苗价格37.17元/套，周环比上涨5.1% 图表11：本周肉鸡苗价格3.4元/只，较上周下跌15.4% 肉鸡价格下跌，鸡肉价格下跌。本周（2024/03/29）主产区白羽肉鸡平均价7.72元/公斤，较上周下跌0.6%；本周（2024/03/29）主产区鸡产品平均价9.5元/公斤，较上周下跌0.5%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.72元/公斤，较上周下跌0.6% 图表13：本周鸡产品平均价9.5元/公斤，较上周下跌0.5% 肉鸡养殖利润减少，屠宰利润减少。本周（2024/03/29）父母代种鸡养殖利润0.7元/只，较上周减少0.62元/只；肉鸡养殖利润-2.83元/只，较上周减少0.18元/只。屠宰利润-0.5元/只，较上周减少0.01元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.7元/只、肉鸡养殖利润-2.83元/只 图表15：本周屠宰利润-0.5元/只，较上周减少0.01元/只 817鸡苗价格下跌。本周（2024/03/29）主产区817鸡苗平均价0.79元/只，较上周下跌10.2%；主产区817肉杂鸡平均价8.03元/公斤，较上周持平。 图表16：本周817鸡苗平均价0.79元/只，较上周下跌10.2% 图表17：本周817肉杂鸡平均价8.03元/公斤，较上周持平 大宗：美玉米价格上涨，美豆价格下跌 图表18：本周国内玉米现货价2452.25元/吨，较上周下跌0.4% 图表19：本周CBOT玉米收盘价442.25美分/蒲式耳，较上周上涨0.3% 图表20：本周国内小麦现货价2756.67元/吨，较上周下跌0.9% 图表21：本周CBOT小麦收盘价561.5美分/蒲式耳，较上周上涨2.5% 图表22：本周国内粳稻现货价3104元/吨，较上周上涨0.3% 图表23：本周CBOT糙米收盘价1639美分/英担，较上周下跌6.4% 图表24：本周国内大豆现货价4391.58元/吨，较上周下跌1.1% 图表25：本周CBOT大豆收盘价1192美分/蒲式耳，较上周下跌1.6% 图表26：本周国内豆粕现货价3500.86元/吨，较上周下跌4.5% 图表27：本周一级豆油现货价8086.67元/吨，较上周下跌1.8% 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8243.75元/吨，较上周下跌 图表28：本周国内菜粕现货价2644.74元/吨，较上周下跌3.6% 图表30：本周国内24度棕榈油现货价8278.33元/吨，较上周下跌 图表31：本周BMD棕榈油收盘价4197林吉特/吨，较上周上涨0.2% 图表32：本周南宁白糖现货价6700元/吨，较上周上涨1.1% 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价22.51美分/磅，较上周上涨2.1% 图表34：本周国产鱼粉现货价12875元/吨，较上周持平 图表35：本周进口鱼粉现货价12758.7元/吨，较上周持平 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。