2024年煤炭市场供需将保持基本平衡态势，短期动力煤价格仍然偏弱运行

证券研究报告|行业研究周报 2024年03月31日 2024年煤炭市场供需将保持基本平衡态势，短期动力煤价格仍然偏弱运行 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%2%-4%-9%-15% -20% 2023/032023/062023/092023/122024/03 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、《2024年能源工作指导意见》发布，动力煤价格进一步下跌 2024.03.24 2、2023年美国光伏/储能新增装机创历史新高，煤炭价格快速下跌 2024.03.17 3、2023年广东省电力年度交易累计成交2499.9亿千瓦时，后市煤炭市场或将弱势运行 2024.03.10 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►硅料鲜有成交，硅片价格持续走跌 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型棒状硅、P型棒状硅均无成交，N型颗粒硅因其价格优势仅有少量成交，成交价格区间为5.90-6.20万元/吨，成交均价为 6.01万元/吨。造成市场清淡的原因主要为下游硅片几乎停止原料采购。目前，硅料企业近三周无大规模签单。下游硅片库存35GW以上，硅片价格跌破现金成本，且本身具有一定的原料储备，目前多以前期订单调价改价为主，新单签订意愿极低，故本周除颗粒硅外均无成交。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至1.76元/片，周环比跌幅为2.22%；N型单晶硅片（183.75mm/130μm/256mm）成交均价降至1.70元/片，周环比跌幅为7.10%；G12单晶硅片 （210mm/150μm）成交均价降至2.55元/片，周环比跌幅为3.41%。本周硅片价格再度走跌，目前成交基本以出清前期库存为主。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价0.37元 /W，环比下跌1.3%，N型M10单晶Topcon电池成交价0.46元/W，N/P价差拉大至0.09元/W。组件端，182mm单面组件成交均价维持在0.93元/W，散单集中在0.8-0.9元/W之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►《2023煤炭行业发展年度报告》发布，2023年煤炭供应创新高 3月28日，中国煤炭工业协会发布《2023煤炭行业发展年度报 告》（以下简称《报告》），概括了“十四五”期间煤炭发展状况，并对2024年煤炭发展趋势进行预测。2023年煤炭供应创新高，一是国内产量再创历史新高，2023年全国原煤产量47.1亿吨，同比增长3.4%；二是煤炭进口量创历史新高。全国煤炭进口量4.74亿吨，同比增长61.8%。此外，煤炭转运能力进一步提高。全国铁路累计发运煤炭27.5亿吨以上，同比增长2.6%;其中，电煤发运量22.8亿吨,同比增长4.5%。全国主要港口内贸煤发运量约8.4亿吨，同比下降1.1%。其中新疆加快释放煤炭先进产能，煤炭产量较2020年增长近2亿吨，“疆煤外运” 突破1亿吨，成为全国煤炭供应的新增长极。山西、蒙西、蒙 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 东、陕北和新疆五大煤炭供应保障基地建设加快推进，煤炭输送通道体系日益完备，全国煤炭资源配置能力显著增强。 ►2024年煤炭供需双增，煤炭市场供需将保持基本平衡态势 《报告》结合中央经济工作会议和《政府工作报告》，预计全年我国煤炭需求将保持适度增长。供给方面，煤炭企业深入贯彻落实全国能源工作会议精神，扛牢能源安全首要责任，统筹处理好发展与安全、供给与需求等关系，克服产能核增潜力不足、产能接续能力建设相对滞后等困难，有序释放优质产能，科学组织煤矿生产，确保煤炭产量保持在较高水平。同时，供给侧结构性改革稳步推进，煤炭生产结构持续优化，大型智能化煤矿生产效率提高、生产弹性增强，全国煤炭安全稳定供应能力大幅提升。加上进口煤的补充调剂，预计全国煤炭供应总量仍将保持增长态势。综合判断，2024年全国煤炭供给体系质量提升、应急保供能力增强，煤炭市场供需将保持基本平衡态势。但是，也可能因为出现极端天气、突发事件、新能源出力等不确定性因素，导致出现区域性、时段性或者品种性的煤炭供需错配的情况。 ►煤炭价格偏弱运行，后市或将止跌企稳 截至3月29日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为831元/ 吨，环比上周下跌4元/吨。截止3月29日，沿海六个港口合计 库存1829.1万吨，环比上周增加103万吨。本周产地生产情况保持正常，安监对煤炭生产的阶段性限制逐步减弱，整体市场需求依旧淡季运行，价格继续承压为主。随着气候转暖，工业用电、用煤需求短期内仍难有较大增长，淡季市场预期不改，市场情绪活跃度没有明显好转，价格仍有回落空间。不过4月份大秦线春季检修在即，在此之前尤其是月底，市场有一部分采购需求释放，叠加贸易商几无囤煤，对煤价有一定支撑，煤价可能阶段性止跌企稳。 ►国内LNG价格小幅下滑，美国天然气价格周内先涨后跌 截至3月28日，本周全国LNG出厂成交周均价为4022.45元 /吨，环比上期下跌91.4元/吨，跌幅2.22%。其中，接收站出站周均价4349.62元/吨，环比上期下跌25.38元/吨，跌幅 0.58%；工厂出厂周均价为3925.36元/吨，环比上期下跌 122.68元/吨，跌幅3.03%。供应方面，本周LNG工厂开工负荷率小幅升高，国产LNG供应量有所增加，接收站槽批量小幅减少；需求方面，我国偏北区域的供暖在本周也已基本结束，同时工业用气需求整体表现较为有限。除较为宽松的供需基本面影响外，成本方面来看，西北原料气新增气量竞拍价格为2.1元/立方米，对比下旬原料气的初次竞拍价格有所下跌，液厂成本压力下降，出货价格随之下跌。截至3月26日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为1.788美元/百万英热，环比上周期（03.19）上调0.044美元/百万英热，涨幅为2.52%。美国亨利港（NG）期货价格周内呈涨后回落趋势，目前自由港计划外检修对市场短期内影响较小，且其官 方宣称该项目在面临计划外维护后，预计到5月份将会使其产量提高10%，带动价格涨后回落。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括 【洪城环境】、【天源环保】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。 现阶段，煤价快速下行，火电成本端压力减轻，同时2024年电价上浮政策延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括 【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】、【长源电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.2024年煤炭市场供需将保持基本平衡态势，短期动力煤价格仍然偏弱运行6 1.1.环保行业6 1.1.1.周内重点行业新闻6 1.1.2.《关于加强矿井水保护和利用的指导意见》发布，到2025年矿井水利用率提升至68%以上6 1.2.公用事业行业7 1.2.1.周内重点行业新闻7 1.2.2.海外重点行业新闻8 1.2.3.国内电力设备材料价格走势回顾8 1.2.4.海外煤炭价格走势9 1.2.5.美国电力天然气价格走势10 1.2.6.澳大利亚分地区电力现货价格走势10 1.2.7.《2023煤炭行业发展年度报告》发布，2024年煤炭市场供需将保持基本平衡态势12 1.2.8.三峡水库情况13 1.2.9.硅料鲜有成交，硅片价格持续走跌14 1.3.煤炭价格偏弱运行，后市或将止跌企稳14 1.4.国内LNG价格小幅下滑，美国天然气价格周内先涨后跌15 2.行情回顾17 2.1.环保行情回顾17 2.2.电力行情回顾18 3.风险提示20 图目录 图1光伏硅料主流产品均价（元/千克）8 图2光伏硅片主流产品现货均价（元/片）8 图3光伏电池片主流产品现货均价（元/瓦）9 图4光伏组件主流产品现货均价（元/瓦）9 图5动力煤价格指数(元/吨):进口4700(含税)9 图6:纽卡斯尔NEWC动力煤现货价（Q6000美元/吨）9 图7欧洲ARA港动力煤现货价（Q6000美元/吨）10 图8南非理查德RB动力煤现货价（Q6000美元/吨）10 图9美国电力天然气价格（美元/千立方英尺）10 图103月29日，NSW均价53.55澳元/MWh11 图113月29日，QLD均价52.73澳元/MWh11 图123月29日，SA均价54.57澳元/MWh11 图133月29日，TAS均价62.01澳元/MWh11 图143月29日，VIC均价39.44澳元/MWh12 图15三峡水库蓄水量（亿立方米）及水位（米）14 图16三峡水库流量（立方米/秒）14 图17动力煤（元/吨）15 图18北方四大港区煤炭库存（万吨）15 图19LNG每周均价及变化（元/吨）16 图20主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）16 图21国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）17 图22中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）17 图23SW水务板块本周个股涨跌幅TOP517 图24SW固废板块本周个股涨跌幅TOP517 图25SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP518 图26SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP518 图27环保财政月支出（亿元）18 图28火电板块本周个股涨跌幅TOP519 图29水电板块本周个股涨跌幅TOP519 图30SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP519 图31SW热电板块本周个股涨跌幅TOP519 图32SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP519 图33SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP519 图34电力及公用事业板块本周上涨1.34%，周内涨跌幅位于各行业第三名20 图35电力及公用事业板块整体PE19.69，处于所有行业里面中游水平20 1.2024年煤炭市场供需将保持基本平衡态势，短期动力煤价格仍然偏弱运行 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、亚洲最大垃圾协同焚烧处置单体项目进入安装阶段 3月27日，由山东电建四川公司承建的亚洲最大垃圾协同焚烧处置单体项目— —成都万兴环保发电厂三期项目3号锅炉第一榀钢架顺利完成吊装，正式拉开安装工 程序幕，项目建设进入“加速”阶段。都万兴环保发电厂三期项目规划建设6条850吨/日生活垃圾焚烧线，配套3台额定55MW的凝汽式汽轮发电机组，项目包括生活垃圾焚烧、污泥干化协同处理、厨余垃圾处理设施，日处理生活垃圾5100吨、协同 处理污泥800吨及厨余垃圾800吨，计划2025年底实现投产发电。 项目建成投运后，将与成都万兴环保发电厂一期、二期一起运作，成为全国最大垃圾发电厂，合计日处理生活垃圾量达1.05万吨，最大日发电量600多万度，能够 满足成都近200万户家庭日常使用所需，将进一步提升成都垃圾处置水平，增强成都 减量化、资源化、无害化生活垃圾处理能力，助力成都基本实现生活垃圾全部焚烧发电处置“零填埋”的目标。 2、普洱市中心城区生活垃圾焚烧发电厂试运营 近日，普洱