棕榈油市场周报：产量有所增加 限制棕榈油价格反弹

「2024.03.29」 棕榈油市场周报 产量有所增加限制棕榈油价格反弹 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格证号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638助理研究员： 谢程珙 期货从业资格号F03117498 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 棕榈油： 行情回顾：本周棕榈油高位回落，供应增加缓解紧张局面。 行情展望：棕榈油仍是围绕供应端矛盾进行市场交易。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加38.8%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加40.66%，出油率（OER）环比下降0.25%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1082405吨，较上月同期出口的951409吨增加13.77%。从高频数据来看，3月马棕产量稍有恢复，不过关注斋月对产量的影响，另外，出口有所好转，一般斋月对棕榈油的需求有所抬升，预计支撑棕榈油的价格。国内来看，棕榈油商业库存虽小幅增涨，但买船数量和到港量表明仍将步入缓慢去库趋势。市场成交进一步缩减，下游市场需求低迷。国内清明假期在即，近期资金避险情绪较多。印尼DMO政策方向暂不明朗。且国内需求无好转，盘面高位回落持续可能。 策略建议：产量有所恢复，短期价格调整为主。 本周大连棕榈油高位回落马棕走势继续回落 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周棕榈油回落为主，季节性减产，支撑棕榈油价格 本周棕榈油5-9价差震荡扩大 图3、棕榈油5-9价差走势图 棕榈油5月与9月历史价差 3500300025002000150010005000 -590月028日10月28日11月28日12月28日1月28日 -1000 2月28日 3月28日 4月28日 P1905-1909P1805-1809P1705-1709P2105-2109P2205-2209P2305-2309P2405-2409 来源：wind瑞达期货研究院 截至3月29日，棕榈油5-9月价差为564元/吨，价差震荡缩小。 「期货市场情况」 本周棕榈油期货净持仓增加仓单量增 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 6 图5、棕榈油期货仓单情况 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 来源：wind 截至3月29日，棕榈油前20名持仓净多单31568手；期货仓单400手。 2022-01-17 2022-02-17 瑞达期货研究院 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 注册仓单量:棕榈油 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 2023-12-17 2024-01-17 2024-02-17 本周棕榈油现货价格下调马来FOB&CNF价格下滑 图6、棕榈油广东地区现货价格 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 各地24度棕榈油现货价格马来FOB&CNF价格 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 0.00 2019-03-112020-03-112021-03-112022-03-112023-03-112024-03- 现货价:棕榈油(24度):福建现货价:棕榈油(24度):广东现货价:棕榈油(24度):宁波现货价:棕榈油(24度):张家港现货价:棕榈油(24度):天津现货价:棕榈油(24度):日照现货价:平均价:棕榈油(24度) 500.00 2021-12-07 2022-02-07 2022-04-07 2022-06-07 2022-08-07 2022-10-07 2022-12-07 2023-02-07 2023-04-07 2023-06-07 2023-08-07 2023-10-07 2023-12-07 2024-02-07 0.00 棕榈油(马来西亚):FOB离岸价棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至3月29日，广东地区24度棕榈油现货价格8360元/吨；FOB价格975美元/吨；CNF价格1010美元/吨。 本周棕榈油基差 图8、广东现货与主力合约基差 广东现货与主力合约基差 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-01-23 2020-04-23 2020-07-23 2020-10-23 2021-01-23 2021-04-23 2021-07-23 2021-10-23 2022-01-23 2022-04-23 2022-07-23 2022-10-23 2023-01-23 2023-04-23 2023-07-23 2023-10-23 2024-01-23 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 截至3月29日，广东地区棕榈油与主力合约基差为144元/吨。 供应端——2月马棕产量下降出口下降 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 MPOB公布的数据显示，马来西亚2月毛棕榈油产量较1月下滑10.18%至126万吨MPOB公布的数据显示，棕油出口量锐减24.75%至102万吨 供应端——马来西亚棕榈油期末库存有所下降 图11、马来西亚棕榈油库存 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚2月底的棕榈油库存较前月下滑5%，至192万吨，创七个月最低水准 供应端——马棕出口回升 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1082405吨，较上月同期出口的951409吨增加13.77%。 根据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为997825吨，较上月同期出口的861334吨增加15.85%。 国内情况——棕榈油库存回升 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油库存量 棕榈油港口库存:合计 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2013-09-01 2014-09-01 2015-09-01 2016-09-01 2017-09-01 2018-09-01 2019-09-01 2020-09-01 2021-09-01 2022-09-01 2023-09-01 0.00 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年3月22日（第12周），全国重点地区棕榈油商业库存56.6万吨，环比上周增加0.05万吨，增幅0.08%；同比去年97.81万吨减少41.21万吨，减幅42.13%。 国内情况——棕榈油进口利润震荡下行 图16、棕榈油内外价差走势图 棕榈油内外价差走势图 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 2019-03-112020-03-112021-03-112022-03-112023-03-112024-03-11 价差现货价:棕榈油(24度):广东棕榈油(马来西亚):进口成本价 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2024年3月29日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差-560元/吨, 替代品情况——价差总体缩窄 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 需求端——马棕食用量和工业用量较去年有所增长 图23、马来棕榈油食用量图24、马来棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的供需报告显示，马来西亚棕榈油2023/24年度食用量840千吨，较上一年度增加了20千吨；马来西亚棕榈油2023/24年度工业用量2800千吨，较上一年度增加了100千吨。 需求端——印尼食用量和工业用量较去年均有增长 图25、印尼棕榈油食用量图26、印尼棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的供需报告报告显示，印尼棕榈油2023/24年度食用量7200千吨，较上一年度增加了300千吨；印尼棕榈油2023/24年度工业用量12600吨，较上一年度增加了1100千吨。 需求端——中国食用量和工业用量有所增长 图27、中国棕榈油食用量图28、中国棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据显示，中国棕榈油2023/24年度食用量4450千吨，较上一年度增加了150千吨，中国棕榈油2023/24年度工业用量2500千吨，较上一年度增加了150千吨。 图29、棕榈油主力合约平值期权历史波动率图30、棕榈油主力合约平值期权隐含波动率微笑 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。