行业复苏促业绩增长，客+品开拓助持续发展

公司业绩概览

2023年度业绩亮点：

• 总收入：40.1亿元人民币，同比增长27.7%。
• 净利润：实现3.9亿元人民币，同比增长92.0%。
• 扣非净利润：3.8亿元人民币，同比增长79.9%。

季度表现：

• 第四季度：收入10.6亿元人民币，同比增长33.4%，环比增长16.5%；净利润0.8亿元人民币，同比增长90.6%，环比下降19.1%；扣非净利润0.8亿元人民币，同比增长109.8%，环比下降21.3%。

主要业务增长点

重卡行业复苏：

• 曲轴与连杆：销量分别增长5.9%和17.6%，单价分别上涨20%和5.5%，受益于重卡行业销量上升至91.1万辆，同比增长35.6%。
• 空悬业务：实现营收2.7亿元人民币，同比增长39.3%，占总收入的6.8%，成为业绩增长的主要驱动力。

战略布局与未来发展

新品与新客户开发：

• 开发82款新产品，涵盖曲轴、连杆、铸锻件、外壳制动器、自动化装备等，涉及多个国内外客户。
• 计划投资新建生产线，包括半挂车车桥、乘用车空气弹簧、CDC减振器和电磁阀装配等，强化空悬业务布局。

盈利预测与投资建议：

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.48元、0.59元、0.71元，对应动态PE分别为11倍、9倍、7倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争：面临激烈的行业竞争。
• 原材料价格波动：可能影响成本控制。
• 下游客户销量：依赖于市场需求变化。
• 政策调整：政策变动可能影响业务发展。

盈利预测关键假设

• 市场复苏：预计2024-2026年轻、中、重型卡车销量分别为210、230、250万辆，以及15、16、17万辆。
• 产能扩张：增加大机曲轴和连杆锻造线，预计市占率逐年提升。
• 产品价值预期：曲轴与连杆单车价值每年下降1%。
• 空悬业务增长：空悬业务收入市占率每年提升5个百分点。