工业硅日报(2024年3月28日) 一、研究观点 点评 工业硅继续探底,27日主力2405收于12105元/吨,日内跌幅2.02%,持仓减仓1205手至 15.84万手。百川硅参考价14265元/吨,与上一交易日持稳。其中#553各地价格区间下调至13300-14200元/吨,#421价格区间跌至14200-14600元/吨。最低交割品为#421价格跌至12400元/吨,现货升水扩至265元/吨。当前供需错配格局凸显,供给缓速释放、需求仍未起势;期货仓单充裕,现货成交稀少、除低价货源外几无流通,进而导致期货盘面跌破万三后未有反弹迹象,现货开始大幅跟跌、硅厂降库效果不佳。当前症结仍在需求上,下游新增投放低于预期,在产企业刚需采购。预计硅价暂时难以逃离下行区间,但当前期货下跌空间有限、弱稳调整为主,现货存在更大跌幅空间,同时存在更多不确定性,根源关注下游在产企业逢低备库规模。 二、日度数据监测 硅 2024/3/27 2024/3/26 涨跌 市场行情 期货结算价(元/吨) 主力 12200 12355 -155 近月 12135 12285 -150 不通氧553#现货价格(元/吨) 不通氧553#硅(华东) 13700 13800 -100 不通氧553#硅(黄埔港) 13650 13750 -100 不通氧553#硅(天津港) 13550 13700 -150 不通氧553#硅(昆明) 13650 13750 -100 不通氧553#硅(四川) 13450 13500 -50 不通氧553#硅(上海) 14200 14300 -100 通氧553#现货价格(元/吨) 通氧553#硅(华东) 13800 13900 -100 通氧553#硅(黄埔港) 13850 13950 -100 通氧553#硅(天津港) 13600 13750 -150 通氧553#硅(昆明) 13900 14000 -100 通氧553#硅(新疆) 13300 13500 -200 421#现货价格(元/吨) 421#硅(华东) 14400 14500 -100 421#硅(有机硅用,华东) 14600 14750 -150 421#硅(黄埔港) 14400 14500 -100 421#硅(天津港) 14400 14500 -100 421#硅(昆明) 14300 14350 -50 421#硅(有机硅用,昆明) 14550 14650 -100 421#硅(四川) 14250 14350 -100 421#硅(新疆) 14200 14300 -100 421#-不通氧553#/421#-通氧553# 700/600 700/600 0/0 按照广期所替代交割品价差:#421升水2000元/吨;地区间价差:无锡、杭州为基准交割区域,天津贴水100元/吨, 广州贴水150元/吨,昆明贴水500元/吨,乌鲁木齐贴水700元/吨等设定 不通氧553#交割价格(元/吨) 不通氧553#硅(华东) 13700 13800 -100 不通氧553#硅(黄埔港) 13550 13650 -100 不通氧553#硅(天津港) 13600 13700 -100 不通氧553#硅(昆明) 13200 13300 -100 不通氧553#硅(四川) 13150 13250 -100 421#交割价格(元/吨) 421#硅(华东) 12400 12500 -100 421#硅(有机硅用,华东) 12600 12750 -150 421#硅(黄埔港) 12550 12650 -100 421#硅(天津港) 12500 12600 -100 421#硅(昆明) 12800 12850 -50 421#硅(有机硅用,昆明) 13050 13150 -100 421#硅(四川) 12800 12900 -100 421#硅(新疆) 12950 13050 -100 当前最低交割品价格 12400 12500 -100 现货升贴水 265 215 50 下游 有机硅(元/吨) DMC华东市场 16000 16300 -300 生胶 18000 18000 0 107胶 16000 16000 0 二甲基硅油 16000 17700 -1700 多晶硅(元/吨) 复投料/单晶用 59500 59500 0 致密料/单晶用 61500 61500 0 菜花料/单晶用 56500 56500 0 硅片(元/片) 单晶M6/M10/G12 1.68/1.75/2.6 1.83/1.93/2.68 -0.15/-0.18/-0.08 电池片(元/瓦) 单晶M6/M10/G12 0.61/0.38/0.37 0.61/0.38/0.37 0.00/0.00/0.00 光伏组件(元/瓦) 单晶perc单面166/182/210 0.89/0.92/0.94 0.89/0.92/0.94 0.00/0.00/0.00 单晶perc双面166/182/210 0.89/0.93/0.95 0.89/0.93/0.95 0.00/0.00/0.00 库存 广期所(吨) 仓单 49273 49273 0 总库存(周度) 246400 242870 3530 社会库存(吨,周度) 黄埔港 37000 37000 0 天津港 38000 38000 0 昆明港 23000 23000 0 厂库 86770 81070 5700 合计 184770 179070 5700 资料来源:SMM、百川盈孚、iFind、GFE、光大期货研究所 三、图表分析 3.1工业硅及成本端价格 通氧553#-不通氧553#421#-553# 12000 -500 图表1:工业硅各牌号价格(元/吨)图表2:牌号价差(单位:元/吨) 220002100020000 金属硅553昆明港金属硅553通氧昆明港金属硅421昆明港 20001500 1900018000 1000 1700016000 500 1500014000 0 13000 1000 553#硅(天津港-昆明港) 421#硅(天津港-昆明港) 0.7 用电价新疆用电价四川凉山用电价云南德宏 800 0.65 600 0.6 0.55 400 0.5 200 0.45 0 0.4 0.35 -200 0.3 -400 0.25 -600 0.2 图表3:地域价差(单位:元/吨)图表4:用电价格(元/度) 图表5:硅石价格(元/吨)图表6:精煤价格(元/吨) 700 硅石湖北硅石云南硅石江西硅石广西 硅石陕西硅石河南硅石新疆 4000 硅煤贵州硅煤宁夏硅煤陕西硅煤新疆 3500 600 3000 500 2500 400 2000 1500 300 1000 200 500 100 0 资料来源:百川盈孚、光大期货研究所 3.2下游产成品价格 图表7:DMC价格(元/吨)图表8:有机硅产成品价格(元/吨) 19000 有机硅DMC华东 有机硅DMC合盛硅业 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 22000 有机硅生胶 有机硅107胶 有机硅二甲基硅油 20000 18000 16000 14000 12000 10000 350000 多晶硅复投料/单晶用 多晶硅致密料/单晶用 多晶硅菜花料/单晶用 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 12 单晶硅片M6-166mm(160μm)-平均价单晶硅片G12-210mm(160μm)-平均价 单晶硅片M10-182mm(160μm)-平均价 10 8 6 4 2 0 图表9:多晶硅价格(元/吨)图表10:硅片价格(美元/片;元/片) 图表11:电池片价格(元/瓦)图表12:组件价格(元/瓦) 1.6 单晶PERC电池片M6-166mm 单晶PERC电池片G12-210mm 单晶PERC电池片M10-182mm 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2.2 单晶PERC组件单面-166mm 单晶PERC组件双面-166mm 单晶PERC组件单面-210mm 单晶PERC组件双面-210mm 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 资料来源:百川盈孚、SMM、光大期货研究所 3.3库存 图表13:工业硅期货库存(万吨)图表14:工业硅厂库库存(万吨) 300000 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 14 250000 12 200000 10 150000 8 6 100000 4 50000 2 0 0 图表15:工业硅周度行业库存(万吨)图表16:工业硅周度库存变化(万吨) 2020年2021年2022年2023年2024年 2020年2021年2022年2023年2024年 304 252 200 15 -2 10 -4 5 -6 0 -8 图表17:DMC周度产量库存(吨)图表18:多晶硅周度产量库存(吨) 90000 100000 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 80000 90000 70000 80000 70000 60000 60000 50000 50000 40000 40000 30000 30000 20000 20000 10000 10000 0 0 资料来源:百川盈孚、光大期货研究所 3.4成本利润 图表19:三大主产地平均成本水平(元/吨)图表20:三大主产地平均利润水平(元/吨) 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 四川成本 新疆成本 云南成本 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 四川毛利润 新疆毛利润 云南毛利润 图表21:工业硅周度成本利润(元/吨)图表22:铝合金加工行业利润(元/吨) 3500 8000 金属硅利润 金属硅成本 19000 3000 ADC12华东:加工费 长江A356铸造铝合金:加工费 长江ZL102铸造铝合金:加工费 7000 18000 2500 6000 17000 5000 2000 1500 4000 16000 1000 3000 15000 500 2000 14000 0 -500 1000 13000 -1000 0 -1500 -1000 12000 20000 25000 有机硅中间体利润有机硅中间体成本80000 多晶硅利润 多晶硅成本 300000 15000 20000 70000 250000 60000 10000 15000 200000 50000 40000 150000 5000 10000 30000 100000 20000 0 500050000 10000 00 -50000 图表23:DMC成本利润(元/吨)图表24:多晶硅成本利润(元/吨) 2022/1/7 2022/2/4 2022/3/4 2022/4/1 2022/4/29 2022/5/27 2022/6/24 2022/7/22 2022/8/19 2022/9/16 2022/10/14 2022/11/11 2022/12/9 2023/1/6 2023/2/3 2023/3/3 2023/3/31 2023/4/28 2023/5/26 2023/6/23 2023/7/21 2023/8/18 2023/9/15 2023/10/13 2023/11/10 2023/12/8 2024/1/5 2024/2/2 2024/3/1 资料来源:百川盈孚、光大期货研究 有色研究团队成员介绍 展大鹏,理科硕士,现任光大期货研究所有色研究总监,贵金属资深研究员,黄金中级投