青岛啤酒发布2023年年度报告,实现营收339.37亿元,同比增长5.49%;归母净利润42.68亿元,同比增长15.02%。全年销量略有下滑,中高档产品拉动吨价上行。Q4费用增加等因素扰动,亏损短期有所扩大。展望2024年全年,现饮场景持续恢复,公司Q2起基数较低,夏季在奥运拉动和高温催化下销量有望实现大幅改善,建议关注旺季销售情况。预计公司2024-2026年实现归母净利润47.81/52.91/58.24亿元,对应EPS为2.04/2.23/2.45元,当前股价对应PE为41/37/33倍,维持“买入”评级。