船舶制造市场报告：造船

造船系列三 市场格局划分深化，降本增效将成核心考验 西南证券研究发展中心交通运输研究团队 西南证券版权所有发送给2资讯.资讯:p1024年2月 核心观点 全球行业趋势向好、市场要素处于历史高位。2021年至今行业迎来不错的订单与价格普遍高增长，2023年，全球造船业订单量同比增长27.8%，创下近10年来新高。预计未来2-3年景气度仍将持续 。2022年中国造船产能利用监测指数（CCI）为764点；2023年三季度CCI同比增长超两成，10年 来首次突破800点；产能利用较充分。 世界船舶制造市场份额划分趋稳，中韩日优势劣势各有千秋。截至2023年，全球市场份额大致为中国占据超50%，韩国约占30%，日本约占15%，初步来看中韩日三国主导地位已相对稳固。在造船业务上三国企业各有侧重，且核心优势各异，其差异化或在未来重新主导市场分配。 收购整合打造规模经济，降本增效将成核心考验。行业生产周期导致产能调整迟钝，降本增效是行业重点。出于需要，不少大型造船厂都开始对小型造船厂进行收购，造船业呈现出整合的趋势，其主要目的是形成规模经济、引导企业长久高质量发展。 投资策略：展望未来，中国造船业将继续保持增长势头，努力追赶目前技术上的差距。绿色、中高端船型占比明显提升，新产品研发取得突破，转型升级成效明显。同时全球船厂产能收紧，船价转为需求定价而非供给定价，看好中国船厂在新的一轮造船周期中的盈利弹性。船舶全产业链标的：中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力、苏美达、亚星锚链、中国海防。 西南证券版权所有发送给资讯.资讯:p2 风险提示：宏观环境风险、市场竞争风险、汇率风险、客户风险、成本风险等。 1 目录 全球行业趋势向好，市场要素居高、成本渐稳 世界船舶制造市场份额划分趋稳，中韩日优势劣势各有千秋 收购整合打造规模经济，降本增效将成核心考验 风险提示 西南证券版权所有发送给资讯.资讯:p3 2 各项指数全面提升，行业景气度继续走高 订单量相对稳定，上升趋势预测乐观：2023年全年，全球累计新接订单总量为10680万载重吨，同比2022年的8241万载重吨上涨29.60%。其中中国新接订单量为7120万载重吨，市场占有率达到66.6%，大幅上涨；而韩国承接1909万载重吨，市占率为17.87%，再次同比下降。 价格指数上升，订单价值提高：截至2023年12月，中国新造船价格指数为1066.00，相比2022年12月的1022.00上涨4.3%。 全球造船能力走弱，产能利用能力提升：截至2023年12月，全球活跃造船厂数量为369家，相较于2022年下降51家 ，供给侧大幅出清。2023年三季度，反映中国造船行业产能利用程度的监测指数CCI在10年内首次突破800点，相比 2023年新造船价格指数指数&世界/中国造船新接订单量 2022年增长超两成。 1,075.00 1,060.00 1,045.00 1,030.00 1,015.00 1,000.00 Dec-22 Jan-23 Feb-23 Mar-23 1,017.00 1,066.00 1,043.00 1,053.00 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 Sep-23 Oct-23 Nov-23 Dec-23 西南证券版权所有发送给资讯.资讯:p4 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 Apr-23 0.00 JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDEC 世界新接订单量：当月值（万载重吨）中国新接订单量：当月值（万载重吨） 数据来源：中国船舶行业工业协会，西南证券整理3 各项指数全面提升，行业景气度继续走高 订单结构变化巨大，高新船舶需求增加：2023年，油船与LPG船增长迅速：原油船与成品油船新接订单量分别为1515万载重吨、1708.9万载重吨，较2022年分别上涨355.4%·、204.9%；LPG船成交503.8万载重吨，同比上涨151%。散货船规模最大、成交量为4131.5万载重吨，上涨16%。而集装箱船与LNG船在经过2022年订单爆发后在2023年回落，分别下降39.5%、63.3%。据克拉克森数据，2023年替代燃料船舶的订单量持续增长，达到3727.7万载重吨，已占总量33.7%。 2023年各船型成交量及与2022年数据对比 5000.0400.0% 355.4% 4131.5 3561.6 204.9% 2945.3 151.0% 1515.0 1708.9 1781.9 1694.0 16.0% 560.5 332.7 503.8 621.7 200.7 -39.5% -63.3% 西南证券版权所有发送给资讯.资讯:p5 4000.0300.0% 3000.0200.0% 2000.0100.0% 1000.00.0% 0.0 原油船成品油船LPG船散货船集装箱船LNG船 -100.0% 2022年成交量（万载重吨）2023年成交量（万载重吨）增长率 数据来源：克拉克森，西南证券整理4 船舶细分市场价格稳中向好 集装箱船：2023年12月，除超巴拿马型集装箱船(22000-24000TEU)、巴拿马型集装箱船（3500-4000TEU）新船价格环比有所上升，灵便型集装箱船（1000-1100TEU）新船价格有所下跌外，其余各型集装箱船新船价格环比均持平 ，其中超巴拿马型集装箱船(22000-24000TEU)、巴拿马型集装箱船（3500-4000TEU）新船价格分别上升150万美元、75万美元至2.36亿美元、0.57亿美元，灵便型集装箱船（1000-1100TEU）新船价格环比下跌50万美元至0.24亿美元，超巴拿马型集装箱船(13000-13500TEU)、巴拿马型集装箱船（6600-6800TEU）、次巴拿马型集装箱船（2600-2900TEU）、灵便型集装箱船（1850-2100TEU）新船价格分别为1.48亿美元、0.94亿美元、0.41亿美元、 0.31亿美元。 散货船：2023年12月，除好望角型散货船（176/180KDWT)新船价格环比有所上升外，其余各型散货船新船价格环比均持平。其中好望角型散货船（176/180KDWT)新船价格环比上升150万至0.67亿美元，巴拿马型散货船(75/77KDWT)、大灵便型散货船(61/63KDWT）和灵便型散货船（25/30KDWT）新船价格分别为0.35亿美元、0.33亿美元、0.27亿美元。 油船：2023年12月，油船新造船价格，各型油船新船价格环比均持平，其中VLCC（315-320KDWT）、苏伊士型油船（156-158KDWT）、阿芙拉型油船（113-115KDWT）、巴拿马型油船（73-75KDWT）和灵便型油船（47-51KDWT）新船价格分别为1.28亿美元、0.85亿美元、0.70亿美元、0.58亿美元、0.48亿美元。 气体船：据全球市场研究机构克拉克森研究服务公司（ClarksonResearchService）数据，2023年末韩国LNG船造价为2.65亿美元，中国相应造价为2.34亿美元。西南证券版权所有发送相给资讯.资讯:p6比之，下2022年该船的价格为1.85亿美元，2021年为1.7亿美元。容量在13.8万立方米到14万立方米之间的小型液化天然气船的价格也比两年前翻了一番。2023年12月份，气体船的克拉克森新船价格指数达到195点。 数据来源：克拉克森，西南证券整理5 船舶制造成本构成 2023年新船成本构成估计 船舶成本构成复杂，建立合理成本结构凸显重要性：根据中国船舶以及三星重工、现代重工等国内外大型船企的报告，船厂在2023年前三季度的船舶制造及维修业务的毛利率约在6.5%左右。将单艘船舶的成本按售价进行拆分，大致组成如下：人工成本（包括但不限于劳务费）约占船舶总成本的30%，占售价27%-28%。此外，由于船舶的配套设备与原材料几乎都需要外购，因此该项支出所占比重相对较大，几乎超过6成。其中钢材等原材料占比最高，约为23%；其次动力系统、船室设计与甲板机械占比均在10%左右；此外设计管理成本、电力电气设备与其他小件配套分别约占5%；最后，由于造船往往客户采取分期付款、企业通过借款经营，因此资金的 时间成本与利息费用也从一定程度上影响 成本构成。 西南证券版权所有发送给资讯.资讯:p7 数据来源：立鼎产业研究网，西南证券整理6 船舶制造成本——钢材等原材料 钢材基准价格指数价格 钢材价格先涨后跌，后期震荡小幅上升相对稳定：2023年上半年，钢材市场逻辑由经济强预期向经济恢复不及预期转变，钢价由涨转跌。其中一季度偏强运行和二季度偏弱运行表现明显。2023年下半年，宏观政策保持定力、大规模刺激较少，但同时美联储加息接近终点、通胀压力缓释，大宗商品受冲击将减小，钢材市场将趋于相对稳定，同时小幅震荡上升。 5,000.00 4,800.00 4,600.00 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 西南证券版权所有发送给资讯.资讯:p8 12/30/2201/30/2302/28/2303/31/2304/30/2305/31/2306/30/2307/31/2308/31/2309/30/2310/31/2311/30/2312/31/23 中厚板钢材 数据来源：西本数据，钢之家，西南证券整理7 船舶制造成本——船舶设备与系统 船舶配套设备组成：船舶配套指的是装配船舶所需要的各类设备的总称，包括动力主机、舱室设备和甲板机械、通信导航系统、电力电器设备等。根据中国船舶工业行业协会，2023年1-11月74家重点监测船舶企业完成工业总产值4610.60亿元，其中船舶配套产值378.60亿元，同比增长18.90%。 船舶配套设备成本结构：设备成本是造船成本的主要构成，占比在45%-52%之间，其中主机及变速齿轮箱（动力设备）以及甲板机械两部分之和，约占设备成本的50%。此外设备大多为安全、动力、操纵或装卸的辅助设备及系统，较重要的有导航与通信系统、仪器仪表，分别约占10%与5-12%。 船用设备市场发展与趋势：船用设备市场持续发展，受益于海洋经济的不断发展和航运物流业的广阔前景，2022年全年，全球船舶配套市场规模达到86.71亿美元。受益于造船业周期复苏与海上贸易发展扩张，预计未来5年里以4.31%复合年增长率增长、并在2028年达到111.69亿美元。伴随环保政策的更改与实施、数字化技术的高速发展，船用设备也在不断更新迭代，引起船舶设备的成本浮动、提高设备更新频率，甚至直接改变船型的需求量。 环保设备：2023年起，船用设备行业着重关注减少环境污染与提高能源效能；到2027年，预计全球环保船市场规模超过200亿美元；以绿色能源为代表的新能源技术的推广以及双燃料船舶订单的日益增加，将在不污染环境的同时，实现高效能源动力转换，降低船用能源成本。 智能化设备：船用设备数字化创新升级也将持续发展，其中智能化系统占比最大、可达设备总份额的40%。新技术 的应用将推进船用设备的智能化，降低故障率、减少维修成本。例如人工智能的应用将使得船舶监测系统更加精细 化、生产效率得到提高。 西南证券版权所有发送给资讯.资讯:p9 船舶设计：减排大环境下，由于船舶动力系统普遍改变以及新兴技术的发展，船舶设计需要时刻更新以适应技术迭代、同时降低制造中的搬运、安装等成本。 数据来源：Linkedin，中国船舶经研中心，雅虎财经，中国报告大厅，西南证券整理8 船舶制造成本——人工成本 劳动力成本：造船行业的特点属于量少但工程量巨大，所以非标准化程度较强、自动化程度较低，因此对人工的依赖 程度较高，属于劳动密集型行业，人工成