半导体设备：剑指爱德万V93K，国产测试机进击高端市场

2024年03月25日 行业研究●证券研究报告 半导体设备 行业快报 剑指爱德万V93K，国产测试机进击高端市场投资要点3月20日至3月22日，SEMICONChina2024在上海新国际博览中心隆重举办，本次展会吸引了1100余家企业参展，覆盖芯片制造、设备、材料、光伏等全产业链，共探全球产业格局与前沿技术。其中，华峰测控STS8200PIM、STS8300、STS8600等多款设备展出，长川科技测试机、分选机、探针台、AOI设备等多款主力产品也在此次展会上一一亮相。测试机市场集中度高，SoC测试机技术难度/单台价值量高。根据SEMI数据，从厂商角度分析，爱德万与泰瑞达占据较大市场份额，2021年全球半导体测试机市场泰瑞达和爱德万市场份额占比合计为84%（泰瑞德51%、爱德万33%）。其中泰瑞达在分立器件、RF器件、存储芯片、模拟芯片、SoC芯片等均有布局在欧美市场占比绝对优势。爱德万专注于SoC芯片、存储芯片测试机以分选机，销售市场主要以亚洲为主，2023FYQ1-Q3，公司SoC测试机占比77.90%，亚洲地区（除日本）销售占比为89.16%；从国内市场竞争格局分析，市场集中度相对全球市场较低。在模拟/数模混合和分立器件测试机领域，国内基本已实现进口替代，在SoC、存储器和RF测试机领域，国产替代空间较大。根据华经产业研究院数据，2021年国内半导体测试机市场，华峰测控和长川科技市场占比提升至8%、5%。测试机贯穿前后道全产业链，保障芯片质量最后一道防线，在IC设计过程中，测试机、分选台及探针台主要参与设计验证环节，设计公司分别运用上述设备对晶圆样品与封装样品等成品测试，验证样品功能与性能是否符合设计要求。在IC制造过程中，运用测试设备对晶圆进行检测并输出晶圆Map图以节省封装费用。在IC封测过程中，运用测试设备对封装完成后芯片进行测试已验证产品性能是否达标。测试机的主要细分领域为模拟测试机（包括分立器件测试机、模拟测试机和数模混合测试机）、SoC测试机、存储器测试机和RF测试机，其技术特点和难点各有不同，单台价格差异也甚远，相对来说模拟测试机技术难度最低单台价值最低，SoC和存储器测试机难度最大、单台价值量较高。爱德万V9300可扩展SoC测试平台，主要IDM广泛使用并认可。V93000凭借其可扩展的平台架构，通过灵活的机台配置实现各种类型芯片的测试，一台设备即可满足从低成本的IoT芯片到高端的诸如汽车电子类、高集成度多核处理器等芯片的测试需求。V93000数字测试解决方案基于爱德万测试可靠的通用通道架构，为核心数字测试案例提供了众多功能。无论是应对高测试通道数、实现高并行性和高同测效率、处理大量扫描数据、支持复杂的供电还是探索高速或高精度时序测试的需求，V93000能一次性提供覆盖整个领域的解决方案。V93000在全球装机量超过6000台，其中约3000台分布在亚洲各大测试代工厂，已得到所有主要IDM广泛使用并认可，成为通用的测试参考平台。新款V93000EXA Scale™SoC测试系统是针对先进的具有超大规模计算能力的数字芯片而设计的一款新机台。该系统的新测试头采用XtremeLink™技术，搭载新的EXAScale通用数字板卡和电源板卡，提供全新的测试方案，可以降低测试成本，缩短芯片 投资评级领先大市-A维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益15.81-0.6814.45绝对收益17.45.542.48 分析师孙远峰 SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn 分析师王海维 SAC执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn 相关报告致尚科技：游戏零部件/XR/光通讯多领域布局，业绩增长动能强劲-华金证券-电子-公司快报-致尚科技2024.3.19面板：良率/晶圆尺寸降低屏幕成本，白光OLED+彩色滤光片方案仍为当下主流-华金证券-电子-行业快报2024.3.18消费电子设备：处人文与科技十字路口，开启空间计算时代-华金证券-电子-XR-行业深度2024.3.12面板：苹果有望带动平板端OLED渗透率提升，26年产能预计持续释放-华金证券-电子-行业快报2024.3.11长电科技：收购扩大存储优势&提升客户粘性，业绩有望持续改善-华金证券-电子-公司快报-长电科技2024.3.5消费电子设备：多家电厂扩展XR赛道，VR/AR谁主沉浮？-华金证券-电子-行业快报 2024.3.3 半导体：23年OSAT业绩呈逐季改善，AI相关需求有望带动尖端先进封装持续增长-华金证券-电子-行业动态分析2024.2.29 上市时间。 国产设备厂商进击SoC领域，测试机领域国产化率有望更上层楼。华峰测控新一代面向SoC领域测试机STS8600，该机型使用全新软件架构和分布式多工位并行控制系统，拥有更多测试通道数以及更高测试频率，且配置水冷散热系统，进一步完善华峰测控产品线，拓宽产品可测试范围，为其长期发展提供强大助力。长川科技D9000SoC测试机是以量产测试数字类IC产品为目标的高性能集成电路测试机，可适应于芯片CP测试和FT测试，适用产品类型数字逻辑芯片、数模混合芯片、微处理器系统级SoC及其射频类芯片，可适配各家Handler或Prober。具备数字、电源、模拟、射频多种模块任用户选配，可应用于数字逻辑芯片、MCU、SOC、射频芯片的自动化测试系统。测试效率对齐外资主流Soc测试机，有软件工具可以进行Pattern转换，支持业内通用的WGL、STIL、VCD及EVCD文件。 投资建议：随着移动处理器、高性能计算（HPC）和人工智能（AI）集成电路的发展，需要处理的数据量持续呈指数级增长。这些发展带来新的测试挑战，包括超大的SCAN向量深度需求、极端的电源功率需要、快速的良率学习需求和多站点（site）并行测试需求等，且国内在SoC测试机领域国产替代空间较大。建议关注相关测试机产品进入各大设计/制造/封测产线或拥有相关技术储备厂商，如华峰测控，长川科技等。 风险提示：新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险；市场竞争加剧风险；晶圆厂产能扩充进度不及预期；国产替代不及预期；系统性风险等。 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 孙远峰、王海维声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn