白糖周报：原白价差强支撑，原糖回调空间受限

白糖周报|2024-3-24 白糖周报2024-3-24 原白价差强支撑，原糖回调空间受限 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/5 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖5月合约收21.86美分/磅，周路幅1.22%；伦白糖639.9月合约收美元/吨，周涨幅2.55%；郑糖主力2405合约收盘价6542元/吨，周涨幅0.09%。 【市场分析】 上周原糖维持窄幅震荡，伦白糖走势较原糖略强，原白价差走阔至157美元/吨。巴西 天气继续扰动市场情绪，3月以来降雨高于均值，对中南部主要产区甘蔗生长修复。但2024年厄尔尼诺-南方涛动指数目前已接近低阀值，预计下半年快速向拉尼娜现象过度，南北半球气候轮转，需要警惕气候巴西甘蔗影响。印泰生产末期，产糖明朗化，减产不及预期，北半球供应有所增加。贸易流方面，巴西出口顺畅，排船期环比下降，港口周度待装量210.9万吨，略低于上周。中东、印度和北非地区的现货增量令人印象深刻，占据巴西周度大部分出口份额，显现现货需求比预期高。另外，宏观因素美元经济指标向好，美联储加息预期延后，雷亚尔继续走强。关注原白价差强支撑，原糖下跌空间有限，短期偏强震荡为主。 国内糖市现货补库暂告一段落，产销区现货涨幅收窄，广西多数集团报价持平为主，基差维持50元/吨左右波动。现货持续高位，仓单注册缓慢，盘面仓单大部分是甜菜仓单。国内生产期收榨进度加快（除云南产区外），预计3月底广西收榨产能接近80%。种植方面因糖价同比大幅上涨，叠加政策利好，糖企反补种植力度大，24/25年度农户种植意愿强烈。短期内投机资金受助于宏观面高通胀预期，维持高仓位持仓，郑糖跟随原糖波动。 【策略建议】2405合约周度参考区间6450-6600元/吨。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind 图表3：2023年糖浆及预拌糖粉月度进口量(万吨) 数据来源：中国糖业协会 图表4：2022/23榨季食糖月度进口量（万吨） 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西食糖月度出口量(万吨) 数据来源：巴西对外贸易处 图7：2023/24年度印度双周累计产糖（万吨） 数据来源：ISMA 图8：ICE原糖期货持仓 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。