数字经济：提升虚拟现实产业发展，促进AI+新质生产力升级

中国经济高质量发展系列研究 数字经济：提升虚拟现实产业发展，促进AI+新质生产力升级 传媒组分析师：岳铮分析师助理：祁天睿 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 数字经济专题报告 2024年3月21日 数字经济：提升虚拟现实产业发展,促进AI+新质生产力升级 核心观点 分析师 数字经济引领着新质生产力，正带动各应用场景的广泛变革。自2012年以来，我国数字经济平均增速15.9%，已连续11年显著高于GDP增速，数字经济正在成为经济的“稳定器”、“加速器”。而新质生产力作为一种先进生产力，其定义涵盖了技术突破、生产要素创新和 产业转型。我们认为，数字经济正引领新质生产力，通过人工智能、大数据、扩展现实等关键技术的融合应用，引领内容创作、分发和消费模式的根本性变革。 AI+赋能虚拟现实产业，推动内容端迈向“无限供给”：开源生态的大背景为人工智能迭代奠定强大的基础，AI+等新质生产力随着不断发展进化为行业的降本增效和内容生态发展提供了技术加持，而庞大的互联网用户规模为虚拟现实产业提供了潜在用户基数。我们认为：这 些进步不仅降低了内容的开发成本，加速了内容创造，还为虚拟现实体验提供了更丰富的视觉效果和更深层次的互动性。内容开发成本的降低和用户体验的增强将会使更多用户愿意成为内容市场的消费者，有望推动内容端向着“无限供给”发展。可以预期，产业内将迎来更加多样化的应用场景、更高数量和质量的应用内容，带给用户更深度的沉浸体验。 行业未来展望：VR定位为具有沉浸、交互特性的媒介载体，有望对游戏机、投影仪、电视等娱乐场景进行渗透，进而发展成为健身、医疗、教育等多维度的生活场景的辅助工具。展望未来：1）VR硬件出货量有望重回增长：2023年头部VR厂商的爆款硬件新品较少，出货量整体明显下滑。随着AppleVisionPro发布，苹果自带的内容生态有望丰富整个行业内容生态，进而反哺硬件出货量，带动硬件出货量回暖；2）VR影视，技术革新或将优化观看体验：AppleVisionPro在应用商店中上线了Disney+、Netflix、亚马逊PrimeVideo等内容平台，有望凭借其先进的空间音频系统、高分辨率micro-OLED的3D显示，显著提升用户的观影体验；3）VR游戏，创新空间游戏及交互游戏提升游戏体验；4）VR办公，探索多样化办公方式；5）VR生活，打破时间空间限制，重塑生活场景。投资建议：数字经济将引领新质生产力，推动各行各业的数字化进步。从虚拟现实这一子领域来看，以人工智能技术为代表的新质生产力对虚拟现实领域的加成主要表现在资源制作的效率提升、虚拟环境的动态交互能力增强以及三维模型生成的精度和速度提高。我们认为 这些进步不仅降低了开发成本，加速了内容创造，还为虚拟现实体验提供了更丰富的视觉效果和更深层次的互动性。随着AI技术的不断进化，我们可以预期产业内将迎来更加多样化的应用场景和更深度的用户沉浸体验。建议关注在相关内容生态已有布局的公司：芒果超媒（300413.SZ）、恒信东方（300081.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、锋尚文化（300860.SZ）等。 传媒分析师：岳铮S0130522030006研究助理：祁天睿风险提示1、政策及监管环境的风险：2、技术迭代不及预期的风险；3、硬件出货量不及预期的风险；4、需求下滑或消纳能力不足的风险；5、AIGC技术应用落地不及预期的风险；6、市场竞争的风险。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、科技创新激发产业创新，技术赋能传媒领域2 （一）新质生产力将推动中国经济高质量发展2 （二）数字经济引领新质生产力3 二、AIGC赋能XR产业，内容端“无限供给”未来可期5 （一）开源的生态推动AI技术高速发展5 （二）AI技术为XR内容生态提供新可能6 三、VR行业：内容硬件相辅相成11 （一）XR产品发展历程11 （二）应用生态发展遇瓶颈，VR硬件出货量承压12 （三）内容增长与硬件起量互相带动，拉动VR生态13 四、VisionPro硬件配置强大，有望引领技术创新15 （一）VisionPro正式发售，或迎空间计算时代15 （二）VisionPro硬件阵容强大，性能实现创新突破15 （三）VisionPro助力XR内容生态搭建17 五、行业展望22 （一）VR性能落地加速，24年VR出货有望重回正增长22 （二）VR影视：技术革新优化观看体验23 （三）VR游戏：VisionPro推动游戏开发创新24 （四）VR办公：探索多样化办公方式25 （五）VR生活：打破时间空间限制，重塑生活场景26 六、投资建议27 七、风险提示27 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 一、科技创新激发产业创新，技术赋能传媒领域 （一）新质生产力将推动中国经济高质量发展 据银河证券研究院2024年1月发布的深度研究报告《数字经济：引领新质生产力，打造经济新动能》：当前，中国经济处于增长动能切换，结构调整阵痛时期，要维持中国经济的持续发展，有三项突出矛盾亟待化解：1）房地产行业加速调整形成的经济增长“缺口”；2）服务业比重上升与生产效率提升过慢形成的“鲍莫尔病”；3）人口老龄化程度加深引发劳动力供给、总需求结构、财政收支平衡的一系列问题。 要化解以上矛盾，“新质生产力”是关键。它基于科技创新以及数字化、网络化和智能化的进展，核心在于通过科技创新激发产业创新，进而促进产业向高端化、智能化、绿色化转型，是推动高质量发展的重要引擎。 图1：新质生产力助力产业升级 资料来源：亿欧智库，中国银河证券研究院整理 2023年9月，习近平总书记在黑龙江考察期间首次提出“新质生产力”的概念，并在随后的重要场合多次强调其重要性：2023年12月的中央经济工作会议、2024年初的中央政治局集体学习，以及2024年3月的全国两会，均突出强调了发展新质生产力的紧迫性和重要性。我们认为，发展新质生产力已成为中国实现现代化建设的关键组成：通过科技创新驱动产业升级和经济结构的优化，中国旨在构建一个更加强大、灵活的经济体系，以稳健应对全球经济增长放缓的大环境，确保国家持续稳定发展，朝着实现社会主义现代化国家的目标迈进。 新质生产力作为一种先进生产力，其定义涵盖了技术突破、生产要素创新和产业转型。新质生产力的发展有三个重点方面：1）培养新型劳动者队伍；2）有效利用新型生产工具；3）构建适应新质生产力的生产关系。在技术和产业发展方面，具有颠覆性的新一代信息技术（人工智能 AI、大数据技术、扩展现实XR、云计算、区块链技术等）、新能源、新材料、先进制造、生物技术等战略性新兴产业的结合将发挥重要作用。同时，通用人工智能、量子信息、脑机接口、卫星互联网、人形机器人等未来产业也将被纳入创新视野。 （二）数字经济引领新质生产力 数字经济将成为未来GDP增长的主要驱动力。新质生产力的核心要素为科技创新，从传媒的视角来看，我们认为，以人工智能和AIGC技术为代表的数字技术在未来数年无疑是发展速度最快、影响范围最大的科技变革之一。《数字经济：引领新质生产力，打造经济新动能》中明确阐述：数字经济将成为未来GDP增长的主要驱动力，且自2012年以来，我国数字经济平均增速15.9%，已连续11年显著高于GDP增速。数字经济持续发挥经济“稳定器”、“加速器”作用。 图2：中国数字经济规模及增速预测 图3：中国数字经济增速（名义）对比GDP增速（名义） 资料来源：信通院、中国银河证券研究院 资料来源：信通院，中国银河证券研究院 随着数字经济结构日趋优化，第一、二、三产业渗透率稳步提升，我们认为，产业数字化的升级转型将进一步加速，这将有望实现产业的高质量发展，增强产业竞争力与生命力，叠加近期人工智能相关技术和模型持续迭代进步，我们认为数字经济在中国经济总量中的占比也将持续提升。据《数字经济：引领新质生产力，打造经济新动能》预测：中国数字经济规模将从目前的约60万亿元提升至2035年的约150万亿元，数字经济占GDP的比重将从目前的不足50%提升至 2035年的70%以上。 图4：中国数字经济占GDP比重预计2035年可达71.60% 图5：数字经济分类占比（信通院数据口径） 资料来源：信通院、中国银河证券研究院 资料来源：信通院，中国银河证券研究院 数字经济引领着新质生产力，正带动各应用场景的广泛变革。从传媒的视角来看，新质生产 力正通过人工智能（AI）、大数据、扩展现实（XR）等关键技术的融合应用，引领内容创作、分发和消费模式的根本性变革。 人工智能（AI）：AI可以分析大量的数据和趋势，帮助传媒互联网类公司预测受众的兴趣和需求，指导内容创作方向。通过分析用户的行为和偏好，AI能够提供个性化的内容推荐，使用户更容易发现他们感兴趣的内容，提高用户留存率和忠诚度。AI技术可以帮助企业根据用户反馈和行为数据优化交互体验，提升用户满意度和参与度。 大数据：通过大数据分析，企业可以更全面地了解观众的喜好和行为模式，从而调整内容策略和推广方式，提高观众参与度和忠诚度。内容生产者可以更准确地预测内容趋势和热点，制定更有效的内容规划，提高内容生产的效率和质量。同时，大数据分析可以 帮助企业更精准地了解受众群体，优化广告投放策略，提高广告转化率和ROI。 扩展现实（XR）：扩展现实技术包括虚拟现实（VR）、增强现实（AR）和混合现实 （MR）等技术，其正在彻底改变人们与周围环境的交互方式。通过创造沉浸式体验或在现实世界中添加数字元素，这些技术不仅为用户带来了前所未有的沉浸式娱乐体验，而且还为传媒行业带来了新的内容表现形式和商业模式。虚拟现实（VR）和增强现实 （AR）技术可以创造出沉浸式的媒体体验，使用户能够身临其境地参与到内容中，增强内容的吸引力和影响力；XR技术为传媒领域带来了全新的内容表现形式，如360度视频、虚拟现实电影等，丰富了内容创作的可能性，提升了用户体验的质量和深度；通过与XR技术的结合，企业也可以开发新的商业模式，如虚拟现实广告、虚拟门票销售等，开拓新的商业模式。 二、AIGC赋能XR产业，内容端“无限供给”未来可期 （一）开源的生态推动AI技术高速发展 回顾人工智能的发展历程，目前全球人工智能的发展大致经历了两个阶段： 1）1.0阶段——被动分析与判断：早期的人工智能的主要能力是被动地接受信息来进行分析和判断。比较典型的例子如：生物识别技术（根据人脸、虹膜等特征信息输入判断是否匹配）。这些技术没有主动创造内容的能力，更多地是对人类所输入信息的判断和匹配。 2）2.0阶段——生成式AI出现：随着人工智能的不断发展，AI的能力不再仅限于对被动输入信息的接受和分析，而是具备了一定的主动输出内容的能力。在这一发展进程中，Transformer和DiffusionModel这两个算法模型对推动生成式AI的发展起到了重要的作用。目前的生成式AI已经可以自主生成文本、图片、视频等多种模态的信息。 在人工智能的发展过程中，开源的生态起到了重要的作用：头部AI公司引领着各项技术向前,并使得后来者能够了解到最新的技术进展并发展相关的技术应用，而技术应用又进一步促进AI技术的发展。 图6：AI开源加速技术发展进程 资料来源：OpenAI，Meta，GoogleDeepMind，中国银河证券研究院整理 在开源生态的大背景下，大模型将持续不断迭代发展。同时，人工智能、大数据和XR等技术间的相互融合应用不仅为用户带来了丰富多彩、高度沉浸的体验，也为内容创作者和媒体产业提供了全新的工具和平台，推动了创新和多样化的发展。从工具迭代（生成式AI）到内容生产 （生成AI+数据+创意），再到媒介更新（生成AI+数据+XR）。这些以AI技术为代表的新质生产 力在传媒领域中的运用标志着一个由技术进步引领体验方式和参与度的革新时代正在到来，开启了传媒领域新篇章。 图7：新质生产