现货市场偏弱，双焦震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-03-22 现货市场偏弱，双焦震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢材消费转暖，盘面迎来回调 逻辑和观点： 昨日黑色盘面持续飘红，螺纹2405合约收于3616元/吨，较前日上涨37元/吨；热卷 2405合约收于3827元/吨，较前日上涨30元/吨。现货方面，昨日现货低价成交活跃，整体以期现为主。北京地区成交一般，价格维持前一日水平，杭州地区价格较前一日涨30元/吨，成交偏好。昨日全国建材成交16.79万吨，期现成交积极，高价成交少。 综合来看：由于消费的环比改善和库存去化，钢材盘面有所反弹。但目前黑色产业链的矛盾并未改善，钢材季节性消费低于往年同期，加上钢厂高库存压制，目前整个钢材主要受建筑材拖累仍面临向下风险，短期成材维持震荡走势。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：废钢供给收缩，原料价格上涨 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405震荡走势，收盘于849.5元/吨，收涨2.72%，较上一交易日 上涨22.5元/吨。现货端青岛港进口铁矿价格全天累计上涨15-26元/吨，全国主港铁矿累计成交117.3万吨，环比上涨22.3%。目前废钢供应大幅收缩，随着前期下跌，原料让利，钢厂盘面利润扩张，后期需要紧跟铁水产量情况。短期来看，发运端持续向上，整体高于去年同期，铁矿港存逆季节性累库。 整体来看，钢厂利润修复的情况下，钢厂存在提高铁水产量预期，从而提振原料需求。近期需要紧跟铁水、废钢供给和铁矿石需求。如若钢材消费好转，钢厂铁水回升，铁矿价格或恢复上行动力，但近期多空资金博弈加剧，盘面波动也加剧，所以警惕盘面 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 多空博弈波动风险。策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点： 钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：现货市场偏弱，双焦震荡运行 逻辑和观点： 昨日焦炭2405合约收于2186元/吨，较前一交易日上涨1元/吨，涨幅0.05%。焦煤 2405收于1656.5元/吨，较前一日上涨5.5元/吨，涨幅0.33%。现货方面，昨日港口准 一焦现货报价1920元/吨，环比下跌10元/吨。进口蒙煤方面，前日口岸通关1030车， 产地煤价偏弱运行，贸易商报价持续松动，终端需求下降，蒙5原煤报价维持在1335 元/吨左右。 焦炭方面，六轮降价后焦企利润再度压缩，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，钢材消费启动缓慢，铁水产量维持低位，近日关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，短期内供应难有明显提升，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、宏观经济运行情况等。 动力煤：悲观情绪略有缓解，煤矿库存有所下降 逻辑和观点： 期现货方面：部分煤矿库存下降明显，市场挺价情绪有所升温，但整体情况仍偏弱，下调价格的煤矿数量有所减少，价格偏弱运行。晋北区域保供发运为主，客户采购意愿低迷，交投不活跃。港口方面，低成本资源对港口市场冲击明显，价格下跌后，询货需求略有改善，但成交仍不足。进口方面，进口煤相比国内煤价格基本无优势，终端采购需求在减弱。运价方面，截止到3月21日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于 550.92点，相比上一交易日上涨0.59点。 需求与逻辑：短期煤炭存在一定支撑。中长期看，需关注供应受到扰动的程度，同时关注煤炭库存变化。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：企业产销谨慎，玻碱震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡运行，收于1555元/吨，上涨1元/吨，涨幅0.06%。据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量123.03万吨，环比增加0.79%，企业开工率85.2%，环比持平。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6361.4万重箱，环比增加1.32%。整体来看，本周玻璃库存再度累库，供应量持续走高，产销在部分地区保价后又开始持续走弱，销售价格小幅下调。后续关注玻璃产销、成本端价格变动数据，谨慎对待当前价格，预计短期价格震荡偏弱。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡上行，收于1859元/吨，上涨13元/吨，涨幅0.7%。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱产量为73.24万吨，环比减少0.1%。库存方面，本周纯碱库存78.79万吨，环比减少0.61%。整体来看，本周纯碱产销存变化很小，随着后期远兴产能释放，青海地区碱厂也有增产预期，纯碱供应量持续走高。整体纯碱供需仍不容乐观，关注纯碱期货价格下移到氨碱法成本线附近，价格继续下行极有可能再度�现供应减量，同时需要关注价格下行以后，纯碱进�口格局变化。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃产线复产冷修、纯碱进�口数据等情况。 双硅：盘面窄幅震荡，现货有所下跌 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6178元/吨，涨幅0.16%。现货端，南方报6010- 6060元/吨，北方报5780-5900元/吨。整体开工率仍维持低位，下游谨慎采购。总体来看，硅锰产能利用率偏低，部分产区硅锰长期亏损，但面临钢厂季节性增产预期，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6550元/吨，涨幅0.03%。现货方面，主产区72硅铁 自然块现金含税�厂6100-6200元/吨,75硅铁自然块6500-6600元/吨。市场需求一般，但考虑到产量处在相对低位，价格大幅下跌的可能性减弱。总体来看，硅铁厂家生产积极性一般，下游需求谨慎，供需偏弱，价格维持震荡运行，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月21日 昨日3月20日 上周3月14日 上月2月21日 项目 合约 今日3月21日 昨日3月20日 上周3月14日 上月2月21日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3600 3580 3530 3880 上海现货 3860 3830 3750 3950 北京现货 3590 3580 3560 3810 天津现货 3760 3760 3730 3900 广州现货 3820 3810 3840 4260 广州现货 3840 3830 3760 4030 RB05合约 3616 3570 3506 3791 HC05合约 3827 3791 3701 3916 RB10合约 3649 3601 3568 3770 HC10合约 3802 3764 3711 3879 RB01合约 3636 3588 3556 3721 HC01合约 3767 3736 3688 3838 基差:上海 RB05 -16 10 24 89 基差:上海 HC05 33 39 49 34 RB10 -49 -21 -38 110 HC10 58 66 39 71 RB01 -36 -8 -26 159 HC01 93 94 62 112 基差:北京 RB05 64 100 144 109 基差:天津 HC05 23 59 119 74 RB05-RB10 -33 -31 -62 21 HC05-HC10 25 27 -10 37 RB10-RB01 13 13 12 49 HC10-HC01 35 28 23 41 唐山普方坯价格 3410 3390 3340 3550 热卷长流程即期利润 华北 222 249 153 -22 张家港6-8mm废钢 2480 2480 2540 2650 华东 183 184 35 -111 唐山生铁即时成本 2362 2334 2402 2713 江苏生铁即时成本 2491 2463 2534 2847 全国废钢到货(万吨) 30.67 31.74 42.53 18.06 热卷长流程盘面利润 近月 201 206 121 88 全国建材成交(万吨) 16.79 14.23 9.36 - 远月 211 209 136 156 螺纹长流程即期利润 华北 157 165 70 -8 超远月 224 224 152 188 华东 22 30 -84 -81 卷矿比 现货 4.23 4.30 4.29 3.87 螺纹长流程盘面利润 近月 75 68 9 48 05合约 4.51 4.60 4.64 4.39 远月 132 119 68 121 10合约 4.67 4.76 4.79 4.68 超远月 162 144 92 140 卷焦比 现货 2.01 1.98 1.89 1.83 螺纹短流程即期利润 华东 -245 -264 -388 -198 05合约 1.75 1.74 1.71 1.66 华南 -159 -145 -235 -113 10合约 1.71 1.70 1.66 1.68 螺矿比 现货 3.95 4.02 4.04 3.80 卷螺差 现货 260 250 220 70 05合约 4.26 4.34 4.39 4.25 05合约 211 221 195 125 10合约 4.49 4.55 4.60 4.55 10合约 153 163 143 109 螺焦比 现货 1.88 1.85 1.78 1.80 焦炭焦煤 05合约 1.65 1.64 1.62 1.61 焦炭现货价格:准一级 日照港 1920 1930 1980 2160 10合约 1.64 1.63 1.60 1.63 唐山到厂价 1860 1860 1960 2160 铁矿石 吕梁出厂价 1700 1700 1800 2000 日青京曹四港最低价 PB粉 830 811 795 930 J05合约 2186 2175 2169 2356 超特粉 665 639 640 820 J09合约 2226 2214 2233 2312 卡粉 925 900 899 1030 J01合约 2235 2224 2233 2286 普氏62%美金指数 - 106.5 104.4 120.0 基差:日照港现货 J05 -91 -70 -9 -3 I05合约 850 824 798 893 J09 -131 -109 -74 41 I09合约 814 791 775 829 J01 -140 -119 -73 67 I01合约 777 758 748 785 J05-J09 -40 -39 -65 44 基差:PB粉 I05 40 45 53 107 J09-J01 -10 -10 1 26 I09 76 78 76 171 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1750 1750 1900 2250 I01 113 111 103 215 沙河驿蒙5