DBDaily ： 美国就业混合 ； 本周美国 CPI

德意志银行研究 全球Economics DBDaily 日期 2024年3月11日 美国就业人数混杂；本周美国CPI 美国就业人数混杂；本周美国CPI 美国:就业报告（2月）：向上275k，高于mkt，但向下修正DEU：工业生产（1月）： 月环比上涨1.0%，高于mkt；近一年来最好 美国股市周五走弱，标准普尔指数下跌0.7%，此前公布了混合就业报告，本周下跌0.3%。US10yr收益率周五下跌1个基点，至4.07%，一周下跌10个基点。 美国工资单上的一个节拍，在2月份的头条上上升了275k，共识为200k。大放异彩：前两个月的累计向下修正为167k。私人就业人数为223k，共识为165k。失业率上升0.2个百分点至3.9％，共识为3.7％，小时收入下降，月环比上升0.1％，共识为0.2％，上个月修正为0.1个百分点。参与率稳定在62.5％。 布雷特·瑞安和所有的美国工资单详细信息底线：最新数据应缓解美联储对再平衡进展逆转的担忧，但随着近几个月参与率的稳定，鲍威尔主席指出的劳动力供应改善可能也已经实现。尽管如此，劳动力市场似乎有望实现美联储在12月SEP中概述的预测。 美联储的威廉姆斯：中性利率“可能仍然很低”，“不清楚”是否已经上升。 欧洲央行的Simkus：4月降息是“可能的”，但“可能性很低”，“6月是降息的可能月份”，“看不到”为什么降息应该大于25bps。 击败德国工业生产1月月月环比上升1%，共识为0.6%。埃里克·海曼指出，这是近一年来最强劲的结果，并询问这是否标志着一个转折点。细节:乐观者和悲观主义者的消息，但埃里克坚持今年制造业产出下降2.5%的预测。 StevenZeng指出近年来，随着纳税日期流入美国TGA的资金越来越多，他预计4月15日至4月 17日期间将增加2000亿美元的3天时间，尽管 PhilOdonaghoe 经济学家 +61-2-8258-1606 图1：市场摘要 Equities FX S&P500 5123.69 −0.7% EURUSD1.0939 0.39% Stox600 503.26 0.0% USDJPY147.06 1.82% FTSE 7659.74 −0.4% GBPUSD1.2858 0.77% Nikkei225 39688.94 0.2% USDCAD1.3483 0.13% CSI300 3544.91 0.4% AUDUSD0.6624 1.58% VIX 14.74 0.30 NZDUSD0.6177 1.30% Debt UST10 4.07 −0.01 商品 油 82.05 −1.1% UST2 4.47 −0.03 Gold 2178.95 1.0% SFR4 4.71 −0.01 CRB 276.60 −0.9% 铜 389.15 −0.9% 来源：德意志银行，彭博金融，LP 分发时间：10/03/202417:57:11GMT 德意志银行/悉尼 重要的研究披露和分析师认证位于附录1。MCI(P)041/10/2023。直到2021年3月19日，未完成的披露信息可能已经显示，有关更多细节，请参见附 录1。 7T2se3r0Ot6kwoPa 几个县。 外汇和美国大选，AlanRuskin指出，美元/美元的多头和欧元/美元的多头（相对于美元/美元的空头）最有意义，因为欧洲和台湾都应该受到美国总统候选人对“（旧）世界秩序”的不同看法的深刻影响。 MichaelHsueh认为过去一周黄金反弹的初始阶段是特殊的，可能是中国投资者需求促成的。但它也已经过渡到一个更明显的由美元、利率和对美联储最终宽松政策的信心推动的转变。 马克·沃尔拉在一起DB最近发表的关于欧洲央行政策执行审查的文章（预计审查将在本周完成）。由于尚不清楚预期是否会出现特别鹰派的结果，因此当前的估值似乎与对慷慨的期限招标或走廊较窄的非常有效的上限支持的预期更为一致。马克认为这些都不现实。 德国的商业房地产：银行的担忧有多大？WFH趋势和更高的利率使CRE风险成为人们关注的焦点 oJanSchildbach认为，尽管CRE低迷仍将是银行盈利能力的逆风，但不太可能导致德国银行业的系统性问题。 低外汇隐含收益率，加上最近亚洲外汇交易量的下降，为那些在亚洲有当地货币敞口的人提供了独特的对冲机会。BryantXu指出，买入ATMF1200万美元看涨期权目前会产生TWD和CNH的正净对冲PnL。要做到这一点，经验法则是外汇交易量必须小于2.5倍美元/亚洲套利。 澳大利亚在2023年经历了投资组合净流出：外国人出售澳大利亚股票（高估值，很少的技术敞口 ），澳大利亚投资者购买外国公司债。蒂姆·贝克认为这些趋势可能会持续下去，但随着贸易顺差的健康和外国直接投资的初步复苏，这对澳元来说应该不是问题。 DB全球分析师的未来一周 美国CPI和零售销售是本周的亮点。英国将每月公布GDP和就业。在亚洲，中国公布1年 MLF利率和日本工资谈判。 美国，2月份的CPI。DB和共识预计月环比标题为0.4％，月环比核心为0.3％。 欧洲，欧洲央行政策执行审查预计将完成，最终CPI将于2月，1月工业生产。 英国，劳动力市场，GDP，英国央行发言，调查 日本，第四季度GDP最终解读，Rengo关于工资谈判的调查。 亚洲，中国人民银行可能下调MLF利率，印度CPI。 澳大利亚/新西兰；澳大利亚情绪周，新西兰二线数据 未来的一天 日本GDP,第四季度的finalread.Consensuslooksfora0.3%qoqgain,whichifrealizedwouldremoveJapanfromitscurrenttechnicalrecessionbasedontheprelimnumbers.Also日本机床订单 ，2月 美国2月份就业人数激增，但大幅下调至两个月前 来源：德意志银行，彭博金融，LP 美国纽约联储通胀预期，2月当天的图表 每周经济日记 图2：数据日历 来源：德意志银行，彭博财经LP 图3：数据日历 来源：德意志银行，彭博财经LP 附录1 重要披露 *根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为https://research 。.com/研究/披露/FICC披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在https://research中找到。.com/Research/Disclosres/Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外，以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。PhilOdonaghoe. 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行收购了NmisCorporatioPlc及其子公司（“Nmis集团”）。Nmis证券有限公司（“NSL”）是Nmis集团的成员 ，是一家由金融行为监管局授权和监管的公司（公司参考编号：144822）。德意志银行为客户提供投资研究服务。除其他服务外，NSL还为客户提供非独立研究服务。 在最初的整合过程中，德意志银行和NSL的研究部门将保持运营上的差异。因此，与德意志银行和/或其关联公司可能存在的利益冲突有关的披露目前并未考虑Nmis集团的业务和活动。Nmis集团在提供研究方面可能存在的利益冲突，可以在Nmis网站上找到，网址为https://www。mis.com/legal-ad-reglatory/coditios-ad-disclaimers-that-gover-research-cotaied-i-the-research-pages-of-this-website.本Nmis网页上的披露目前未考虑不属于Nmis集团成员的德意志银行和/或其附属公司的业务和活动。 此外，与本报告中提到的证券的特定建议或估计有关的任何详细利益冲突披露，或已包含在我们最近发布的公司报告中或在我们的全球披露查询页面上找到的，目前均未考虑到NmisGrop的业务和活动。相反，有关Nmis集团与特定发行人或证券有关的详细利益冲突披露的详细信息，请访问 ：https://library。mis.com/监管通知。本Nmis网页上的发行人/证券特定利益冲突披露未考虑非Nmis集团成员的德意志银行和/或其关联公司的业务和活动。 如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券，或者德意志银行分析师的另一份通讯（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其撰写的发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成了作者截至本报告签署日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所覆盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有短期的贸易想法，可能与德意志银行现有的长期评级不一致。在研究网站（https://research..com/Research/），并且可以在一般覆盖列表和覆盖公司的页面上找到。CatalystCall代表分析师的高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票的表现将优于或低于市场和/或特定行业。除CatalystCalls外，分析师可能会偶尔与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员讨论交易策略或想法，这些交易策略或想法参考可能会对本报告中讨论的证券市场价格产生短期或中期影响的催化剂或事件。这种影响可能与分析师当前的12个月总回报或投资回报的观点相反，如本文所述。如果意见、预测或估计发生变化或变得不准确 ，德意志银行没有义务更新、修改或修改本报告或以其他方式通知收件人。覆盖范围和市场条件变化的频率以及一般和公司特定的经济前景，使得难以以确定的时间间隔更新研究。更新由覆盖分析师或研究部管理部门自行决定，大多数报告都是不定期发布的。本报告仅供参考，不考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约邀请。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告所讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须自己做出明智的投资决策。金融工具的价格和可用性如有变化，恕不另行通知，投资交易可能因价格波动和其他因素而导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对投资产生不利影响。过去的表现并不一定代表未来的结果。绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。