珠宝首饰行业专题：社零行业专题系列之二：培育钻石行业分析框架

本报告对印度培育钻石行业进行了分析框架的构建，重点关注了印度作为全球钻石切磨中心在产业链中的角色，以及23Q4以来印度培育钻石毛坯进口、裸钻出口额增速的变化。报告指出，2024年2月印度培育钻石毛坯进口额和裸钻出口额均呈现明显回暖，且进口增速快于出口。报告还指出，2023Q3开始培育钻石毛坯进口额、裸钻出口额同比均依次呈现降幅收窄、增速回正，且毛坯进口额增速快于裸钻出口额一个季度回正，中游出现补库动作。报告认为，进出口数据自2023Q3开始的逐季改善主要由于：1）经历近一年调整，中游库存逐步回落至低位；2）培育钻石价格经历2020年以来的较大幅度下跌，或已逐步趋近当前供需下的合理水平；3）下游以美国为主的终端消费市场需求向好。报告还指出，印度天然钻石进出口呈现周期性，或对培育钻石周期跟踪有借鉴意义。报告认为，天然钻石的周期与天然钻石价格有一定关联，当天然钻石价格处上行阶段，产业链扩张，中游率先开启补库周期；当价格下行，下游需求收缩，率先在中游成品钻出口数据上体现。报告还指出，天然钻石的周期与天然钻石价格有一定关联，当天然钻石价格处上行阶段，产业链扩张，中游率先开启补库周期；当价格下行，下游需求收缩，率先在中游成品钻出口数据上体现。报告认为，行业周期性拐点或已显现，需要关注后续数据变化。